Учебники 80181

Таблица 2

Прибыль от операционной деятельности

В процентах

Таблица 3

Стоимость капитала компании

В процентах

Методические указания к решению задачи

1.Величина чистой операционной прибыли определяется как разница между величиной прибыли от операционной деятельности и суммой налога на прибыль

2.Экономическая добавленная стоимость рассчитывается по формуле:

EVA = NOPAT − IC ×WACC ,

где EVA – экономическая добавленная стоимость; NOPAT – величина чистой операционной прибыли; I – инвестированный капитал;

WACC – средневзвешенная стоимость капитала.

3. Стоимость компании определяется как сумма инвестированного базового капитала в первом году и приведенной стоимости прогнозируемой экономической прибыли.

31

составляет 12 000 штук. При этом рыночная стоимость одной акции пред-

Методические указания к решению задачи

1. Для средних по размерам предприятий, акции которых котируются на фондовом рынке, оценка стоимости бизнеса может быть определена в соответствии с международной практикой. Согласно этой практике общим подходом к определению оценки предприятия является оценка его акционерного и заемного капитала на основе рыночной цены акций и облигаций, определяемой котировкой этих ценных бумаг на рынке. В этом случае для определения стоимости предприятия используется следующая формула:

СП = Цакц ×Nакц + Цобл ×Nобл ±∆1 ±∆2 ,

где СП – стоимость предприятия, выставленного на продажу; Цакц – рыночная цена одной обыкновенной акции;

Nакц – количество котирующихся на фондовом рынке обыкновенных

акций;

Цобл – рыночная цена одной облигации; Nобл – количество облигаций;

± ∆1 – корректирующая величина, связанная с владением контроль-

ным пакетом акций (положена надбавка - плюс) или неконтрольным (предусматривается скидка – минус);

± ∆2 – премия (плюс) или скидка (минус), устанавливаемые в зависимости от степени ликвидности оцениваемого пакета акций.

2.Определяется предварительная стоимость предприятия без корректировки на владения контрольным пакетом акций.

3.Рассчитывается окончательная стоимость предприятия как сумма предварительной стоимости и надбавки на владение контрольным пакетом акций.

33

Задача 4

Определить гудвилл компании. Исходные данные представлены в табл. 7.

Таблица 7

Исходные данные

В тысячах рублей

Стоимость внеоборотных активов составляет 1 000 000 рублей. Удельный вес нематериальных активов в структуре внеоборотных активов компании составляет 30 %.

В результате исследования компания выяснила, что средняя рентабельность аналогичной продукции в среднем по отрасли оставляет 10 %.

Методические указания к решениюзадачи

Гудвилл компании определяется методом по объему реализации и рассчитывается по формуле:

GV = (NOI −Qf ×Rq ) ÷Rg ,

где NOI – чистый операционный доход от деятельности компании. Рассчитывается как валовой доход за вычетом операционных издержек и расходов на возмещение;

Qf – стоимость реализованной продукции;

Rq –среднеотраслевой коэффициент рентабельности реализации продукции;

Rg – коэффициент капитализации нематериальных активов (отношение чистой прибыли компании к стоимости нематериальных активов, учтенных на балансе).

Задание на самостоятельную работу № 2

Вариант 1

1.Понятие «промышленная собственность».

2.Виды лицензий. Методы расчёта цены лицензии.

34

3.Рассчитать численное значение величины роялти для лицензионного соглашения по предоставлению исключительного права на использование ноухау и патентной охраны технологии в области пивоваренной промышленности для ситуации вновь организуемого промышленного производства при планируемой рентабельности 25%. Величина доли владельца ноу-хау в прибыли пользователя ноу-хау – 10%.

Вариант 2

1.Товарные знаки и знаки обслуживания, их функции и роль в современной экономике.

2.Экономическое понятие стоимости объекта интеллектуальной собственности. Цели оценки стоимости.

3.Рыночная цена акции – 8000. Чистая прибыль в расчёте на одну акцию

–2000. Годовой доход, приносимый товарным знаком – 2220000 руб. Определить стоимость товарного знака при отношении Р/Е = 4.

Вариант 3

1.Патентные исследования и порядок их выполнения.

2.Понятие лицензии. Факторы, влияющие на стоимость лицензии.

3.Предприятие осуществляло нарушение патента в течение трёх лет. Объем производимой им контрафактной продукции за этот период составил 500 млн. руб., в том числе:

1-й год – 150 млн. руб. 2-й год – 160 млн. руб. 3-й год – 190 млн. руб.

Рассчитать максимальный размер убытков патентообладателя. Коэффициент приведения результатов к дате оценки берём из расчёта 10%.

Вариант 4

1.Порядок оформления прав на получение патента на изобретение.

2.Экономический смысл лицензионного договора.

3.Определить стоимость полезной модели методом «освобождения от роялти» с целью продажи лицензии. Ставка роялти составляет 8%. Остальные данные сведены в табл. 8.

Вариант 5

1.Форма правовой охраны полезной модели.

2.Структура и особенности лицензионных договоров.

35

3. Предприятие осуществляло нарушение патента в течение трёх лет. Общая сумма налогов и выплат из балансовой прибыли составила:

1-й год – 40 млн. руб. 2-й год – 45 млн. руб. 3-й год – 45 млн. руб.

Ставку роялти от прибыли принимаем на уровне 12%. Остаточная прибыль предприятия составляет 145,09 млн. руб. Определить оптимальный размер убытков патентообладателя, если максимальный размер убытков патентообладателя составил 602,25 млн. руб.

Вариант 6

1.Понятие «коммерческая тайна». Правовое регулирование «коммерческой тайны».

2.Сущность и применение затратного подхода к оценке объектов интеллектуальной собственности.

3.Полезная модель, представляющая собой конструкцию медицинского оборудования, продаётся за 20000 руб. при себестоимости 15500 руб. аналог, менее совершенный, выпускается другим предприятием и продаётся за 18000 руб. при себестоимости 16000 руб. Определить дополнительную чистую прибыль, полученную с каждой единицы продукции с использованием объекта интеллектуальной собственности.

Вариант 7

1.Государственное руководство по вопросам интеллектуальной собственности.

2.Сущность и применение доходного подхода к оценке объектов интеллектуальной собственности.

3.Рассчитать текущую рыночную стоимость товарного знака методом капитализации, если дополнительный доход от использования этого нематериального актива составляет $30000 в год, а коэффициент капитализации составляет 15% годовых.

Вариант 8

1.Форма правовой охраны изобретения.

2.Методы определения цены лицензии.

3.Определить стоимость изобретения, если оно направлено на достижение основных технических характеристик, относится к конструкции одного основного узла и формула изобретения совпадает с прототипом по меньшему числу основных признаков. Дата оценки 15 марта 2002 года. Цель оценки – продажа лицензии сроком на пять лет. Остальные данные приведены в табл. 9.

36

Исходя из условий задачи, коэффициенты дисконтирования составляют:

К1 = 0,4; К2 = 0,4; К3 = 0,6

Вариант 9

1.Патентная документация и её особенности.

2.Рыночная стоимость объектов интеллектуальной собственности.

3.Определить стоимость полезной модели за 3 года методом выигрыша в себестоимости в виде конструкции медицинского оборудования, производимую предприятием – обладателем свидетельства на полезную модель, себестоимость которой была равна 17500 руб. Экономия на затратах составляет 2000 руб., выпуская более дешевую конструкцию. Остальные данные приведены в табл. 10.

Вариант 10

1.Парижская конвенция по охране промышленной собственности.

2.Особенности объектов интеллектуальной собственности как участников рыночных отношений.

3.Определить стоимость полезной модели методом преимущества в прибыли, если на момент оценки прошло 2 года действия охранного документа, следовательно, прогнозный период может составить 3 года. Объем производства продукции по годам и предполагаемые ставки дисконтирования представлены в табл. 11.

37

Дополнительная чистая прибыль, полученная с каждой единицы продукции с использованием объекта интеллектуальной собственности, составляет

1900 руб.

ТЕМЫ ЭССЕ

1.Стандартизация и регулирование оценочной деятельности в России и за рубежом.

2.Основные этапы оценки интеллектуальной собственности.

3.Современные концепции оценки интеллектуальной собственности.

4.Подготовка информации, необходимой для оценки объектов интеллектуальной собственности.

5.Информационное обеспечение оценки стоимости НМА и ИС.

6.Доходный подход и его методы оценки НМА и ИС.

7.Затратный подход и его методы оценки НМА и ИС.

8.Сравнительный подход и его методы оценки НМА и ИС.

9.Использование метода анализа иерархий при проведении оценки интеллектуальной собственности.

10.Применение теории реального опциона в оценке стоимости НМА и

ИС.

11.Выведение итоговой величины стоимости НМА и/или ИС (по ви-

дам).

12.Отчет об оценке стоимости НМА и/или ИС (по видам).

13.Перспектива применения новых методов оценки стоимости НМА и ИС в современных условиях в России.

14.Особенности финансового анализа в процессе оценки стоимости

НМА.

15.Подходы к формированию информационной базы оценки стоимости НМА и ИС.

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

Перечень основной и дополнительной учебной литературы

1.Дударева, О. В. Оценка и управление стоимостью предприятия (организации): практикум [Текст] / О. В. Дударева. – Воронеж: ФГБОУ ВО «Воронежский государственный технический университет», 2016.

2.Дударева, О. В. Оценка и управление стоимостью предприятия (организации): учеб. пособие [Текст] / О. В. Дударева. – Воронеж: ФГБОУ ВО «Воронежский государственный технический университет», 2015.

3.Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов [Текст] / Р. Брейли, С. Майерс. – М.: «Олимп-Бизнес», 2011. – 1088 с.

4.Бригхем, ФинансовыйЮ. менеджмент [Текст] / Ю. Бригхем, Эд-харт М. – СПб, Питер, 2009. – 960 с.

38

5.Бусов, В. И. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): учебник для бакалавров [Текст] / В. И. Бусов, О. А. Землянский, А. П. Поляков; под общ. ред. В. И. Бусова. – М.: Издательство Юрайт, 2014. – 430 с.

6.Бухарин, Н. А. Оценка и управление стоимостью бизнеса: учеб. пособие [Текст] / Н. А. Бухарин, Е. С. Озеров, С. В. Пупенцова, О. А. Шаброва. – СПб.: ЭМНиТ, 2011. – 238 с.

7.Гараникова, Л. Ф. Оценка стоимости предприятия [Текст]: учеб. пособие / Л.Ф. Гараникова. Изд. 1-е. Тверь: ТГТУ, 2007. 140 с.

8.Дамодаран, А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов [Текст]; пер. с англ. / А. Дамодаран. – М.: Альпина Букс,

2004. – 1342 с.

9.Кавыршина, О. А. Методические указания к выполнению практических занятий и самостоятельных работ по курсу «Оценка и управление стоимостью предприятия (организации)» [Текст]: / О.А. Кавыршина. – Воронеж: ВГТУ, 2014. – 63 с.

10.Козырь, Ю. В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения / Ю. В. Козырь. – М.: Изд-во «Альфа-Пресс», 2008. – 200 с.

11.Коупленд, Т. Стоимость компании: оценка и управление [Текст]; пер. с англ. / Т. Коупленд, Т. Коллер, Д. Мурин. – 2-е изд. – М.: Олимп-бизнес,

2006. – 565 с.

12.Оценка стоимости предприятия (бизнеса) [Текст]; / А. Г. Грязнова, М. А. Федотова, – М.: Финансы и статистика, 2011. – 736 с.

13.Оценка стоимости предприятия для конкретных целей. Управление стоимостью [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://online.muiv.ru/ me- dia/lib/books/otsenka-stoimosti-predpriyatiya-biznesa/xbook352/book/part- 011/page.htm.

14.Дьяконова, С. Н. О необходимости оценки стоимости деловой репутации предприятий / С. Н. Дьяконова // Научный вестник Воронежского государственного архитектурно-строительного университета. Серия: Инновации в строительстве. 2016. № 2. С. 21-25.

15.Ермакова, Е. А. Факторы, влияющие на стоимость непубличных компаний / Е. А. Ермакова, П. В. Синичкин // Universum: экономика и юриспруденция. 2015. №7 (18). С.8.

16.Корниенко, Б. И. Оценка стоимости предприятия с использованием метода дисконтированных денежных потоков в рамках доходного подхода / Б. И. Корниенко // Концепт. 2015. №7. С.86-90.

17.Медведева, А. Ю. Модель Блэка - Шоулза в оценке стоимости бизнеса / А. Ю. Медведева // Новая наука: Теоретический и практический взгляд. 2016. № 2-1 (63). С. 98-100.

18.Приходько, Р. В. Проблематика оценки стоимости малого предприятия в России / Р. В. Приходько // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия: Экономика и экологический менеджмент. 2016. № 2. С. 38-42.

39

19.Рахматуллина, А. Р. Факторы, оказывающие влияние на оценку стоимости бизнеса / А. Р. Рахматуллина, Р. Н. Серёмина // Наука XXI века: актуальные направления развития. 2016. № 1-1. С. 515-516.

20.Ромицына, Г. А. Оценка стоимости бизнеса на основе модели факторов стоимости / Г. А. Ромицына, Г. С. Еремеева // Актуальные направления научных исследований: от теории к практике. 2016. № 1 (7). С. 282-284.

21.Тишакова А. А. Роль финансового анализа в оценке стоимости бизнеса / А. А. Тишакова, А. Р. Рахматуллина // Наука XXI века: актуальные направления развития. 2016. № 1-1. С. 558-560.

22.Царев, В. В. Оценка стоимости бизнеса. Теория и методология [Текст] / В. В. Царев, А. А. Кантарович. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 575 с.

23.Федорова, Т. А. Повышение надежности согласования результатов оценок рыночной стоимости при выведении итоговой величины рыночной стоимости бизнеса / Т. А. Федорова // Известия Тульского государственного университета. Экономические и юридические науки. 2016. № 2-1. С. 301-311.

24.Ширикова, К. С. Вклад в уставный капитал основными средствами - зеркальное отражение операции / К. С. Ширикова // Международный бухгалтерский учет. 2014. N 19. С. 40 - 45.

25.Юрич, И. С. Совершенствование подходов к оценке стоимости компании / И. С. Юрич // International scientific review. 2016. № 5 (15). С. 54-58.

Перечень ресурсов информационно-телекоммуникационной сети «Интернет»

1. http://forum.aup.ru/ –Организация, планирование и управление произ-

водственным процессом.

2.http://www.dis.ru/ – Издательская группа «Дело и Сервис». Электронные версии журналов.

3.http://www.rbc.ru – Росбизнесконсалтинг.

4.http://www.minfin.ru/ru/ – Министерство финансов Российской Федера-

ции.

5.http://finanal.ru/ – Финансовая аналитика. Публикации.

6.http://ecsocman.hse.ru – Федеральный образовательный портал «Экономика Социология Менеджмент».

7.https://www.cfin.ru – База данных «Библиотека управления» - Корпоративный менеджмент.

8.http://www.ivr.ru/ipi.shtml – Базы данных «Фонда прямых инвестиций».

9.http://polpred.com/ – Базы данных экономики и права, СМИ и аналитика.

10.http://economicus.ru – База данных по экономическим дисциплинам.

11.https://elibrary.ru/defaultx.asp – База данных Научной электронной библиотеки eLIBRARY.RU.

40