Глава 5. Оценка нтеллектуальной собственности

5.1. Методологические основы оценки интеллектуальной собственности

Термин «оценка» означает «установление рыночной или иной стоимости». Стоимость в оценочной деятельности трактуется так же, как «денежный эквивалент оцениваемого актива» или «денежный эквивалент, который покупатель готов обменять на какой-либо предмет или объект [81].

Термин «стоимость» в зависимости от контекста может иметь различный смысл. Важно различать понятия «стоимость», «затраты» и «цена». Стоимость обычно анализируется с точки зрения возможного покупателя.

Стоимость ‑ это мера того, сколько покупатель будет готов заплатить за оцениваемые права.

Затраты ‑ это мера издержек, необходимых для того, чтобы создать те или иные положительные результаты работы в зависимости от ряда факторов, включающих потребности покупателя, наличие равноценных объектов и активность других покупателей. Затраты могут быть выше или ниже стоимости на дату оценки.

Цена ‑ это исторический факт, отражающий то, сколько было затрачено на покупку сходных прав в прошлых сделках. Цена прошлых сделок и цена продавца не обязательно представляют обоснованную меру стоимости на дату оценки.

В качестве показателей, характеризующих доходность от использования прав, рекомендуется применять либо прибыль (до налогообложения или после него), либо денежный поток [72].

Денежный поток ‑ это наиболее объективный экономический показатель, характеризующий доходность бизнеса, предприятия или конкретного нематериального актива. Он определяется как сумма чистого дохода и других периодических поступлений или выплат, увеличивающих или уменьшающих денежные средства предприятия. В отдельных случаях денежный поток может быть рассчитан на основе экономии затрат.

Денежный поток – это денежные суммы, возникающие в определенной хронологической последовательности [61].

Денежные поток, в котором все суммы различаются по величине, называются обычным денежным потоком.

Денежный поток, в котором все суммы равновеликие, называют аннуитетом.

Прибыль представляет собой реализованный чистый доход, созданный прибавочным трудом работников, а именно разницу между выручкой и полной себестоимостью продукции, работ и услуг.

Прибыль считается менее надежным показателем доходности, чем денежный поток.

Для приведения денежных потоков и прибыли, поступающих в качестве доходов в течение нескольких лет, к текущей стоимости используются дисконтирование, сложный процент, капитализация.

Дисконтирование – приведение затрат разных лет к сопоставимому по времени виду.

Сложный процент ‑ это процентная ставка, используемая для пересчета будущих доходов (денежных доходов или прибыли) в единую величину, называемую приведенной стоимостью дисконтированных потоков (доходов).

Ставка дисконта выражается либо в процентах, либо в долях. Ставка дисконта ‑ это требуемая инвесторами процентная ставка дохода на вложенный капитал при наличии альтернативных возможностей его вложения в объекты инвестиций с сопоставимым уровнем риска.

В соответствии с теорией оценочной деятельности ставка дисконта должна рассчитываться с учетом трех факторов. Первый фактор ‑ наличие различных источников привлекаемого капитала, которые требуют разных уровней компенсации. Второй фактор ‑ рост стоимости денег во времени. Третий фактор ‑ риск, связанный с вложением денег в конкретный объект или проект.

Процесс пересчета будущих доходов в единую сумму текущей стоимости может быть осуществлен путем прямой капитализации или дисконтирования денежных потоков. В качестве показателя, характеризующего капитализацию денежного потока, используется ставка капитализации. Обычно ставка капитализации выбирается в интервале от 20 до 65 %.

В настоящее время расчет процентной ставки, ставки дисконтирования и коэффициента капитализации проводится приблизительно, так как сами методики определения этих величин несовершенны.

Для приведения денежных потоков к сопоставимому виду существуют так называемые множительные таблицы. В П. 3 приведен один тип таблиц – тип А, включающий дисконтирование, сложный процент, текущую стоимость аннуитета, будущую стоимость аннуитета (табл. П.3.1 – П.3.4).

При выборе показателей для установления стоимости интеллектуальной собственности рекомендуется руководствоваться фундаментальными принципами, на которых строится вся профессиональная оценка.

Достаточно известны четыре группы принципов оценки, сформулированных Д. Фридманом [83]:

• отражающие представления покупателя (пользователя);

• связанные с рынком;

• связанные с политикой государственного регулирования экономики;

• принцип наилучшего и наиболее эффективного использования.

В первую группу принципов входят полезность, замещение и ожидание.

Полезность. Объекты обладают стоимостью тогда, когда они удовлетворяют какие-либо потребности покупателя.

Замещение. Опытный покупатель не заплатит за объект больше чем стоимость аналогичного объекта с той же полезной эквивалентностью.

Ожидание. Это прогнозирование доходов (чистой выручки), которые покупатель ожидает получить в будущем в результате использования приобретаемых объектов при производстве какой-либо продукции, выполнения работ или предоставлении услуг.

Ко второй группе принципов относятся: зависимость, соответствие, предложение и спрос, конкуренция, изменение.

Зависимость. Географическое место использования объектов оказывает влияние на величину их стоимости.

Соответствие. Объект соответствует или не соответствует международным, государственным стандартам и рыночным требованиям.

Предложение и спрос. Рыночная цена в значительной степени зависит от соотношения предложения и спроса.

Конкуренция. Борьба за рынок сбыта объекта с целью получения более высоких доходов (прибыли). Обострение конкуренции приводит к снижению среднего уровня чистых доходов для конкретных видов объектов.

Изменение. Стоимость объекта не является постоянной. Она изменяется под влиянием многих факторов: экономических, политических, социальных и других. Поэтому стоимостная оценка объекта относится к конкретному времени.

Третья группа принципов связана с государственным регулированием и предполагает измерение и учет общественно необходимых затрат в сфере производства объекта, например предоставление дотаций на производство оригинальных семян и племенного материала, государственную правовую защиту интересов отечественных разработчиков объекта на внутреннем и международном рынках.

К четвертой группе относится только принцип наилучшего и наиболее эффективного использования ‑ оптимальный вариант использования, который обеспечивает объекту самую высокую текущую стоимость на определенную дату. Этот принцип является обобщающим для всех перечисленных групп принципов.

Международные стандарты при определении рыночной стоимости объектов оценки предусматривают следующие работы:

- сбор и анализ правовых, финансовых, технических и иных сведений об оцениваемом объекте, включая данные о собственнике оцениваемого объекта и среде окружения, отражающие их влияние на величину стоимости объекта; информации о юридическом статусе объекта (вид, форма правовой охраны, наличие прав собственности или прав на использование); данных о составных частях, входящих в объект оценки и подлежащих оценке в его составе, о состоянии рынка применительно к оцениваемому объекту;

• анализ основных форм фактического использования оцениваемого объекта и различных вариантов его возможного использования;

• сбор и анализ информации об условиях рыночных сделок, о сделках с аналогичными объектами, имевших место на рынке в прошлом. В обязательном порядке учитывают различия в составе (объеме) передаваемых прав, в условиях оплаты при продаже объектов и в состоянии рынка на дату оценки;

• сбор и анализ данных, необходимых для оценки стоимости составных частей объекта;

• сбор и анализ данных относительно фактических затрат на создание объектов, замещающих по своим потребительским свойствам объекты, имеющиеся в составе оцениваемого объекта;

• сбор необходимых данных и определение износа (амортизации) оцениваемого объекта. Учитывают функциональный износ (моральное старение) и возможную потерю стоимости, связанную с появлением на рынке аналогичных объектов с более высокими технико-экономическими показателями;

• сбор и анализ сведений об экономических характеристиках оцениваемого объекта, таких, как: данные о доходах, получаемых от эксплуатации объекта (потенциальных, планируемых и фактических), и данные о расходах, связанных с эксплуатацией (использованием) аналогичных объектов;

• разработка, если это необходимо, обоснованного прогноза возможных будущих доходов и расходов при эксплуатации оцениваемого объекта;

• сбор и анализ данных, необходимых для расчета нормы капитализации (и/или дисконтирования) применительно к объекту оценки;

• учет влияния на стоимость объекта наличия и сроков действующих договоров (опционов) на продажу или разработку и реализацию проектов, в которых планируется использование оцениваемого объекта;

• согласование расчетных величин стоимости, полученных в результате использования различных способов оценки. В качестве окончательного заключения о величине рыночной стоимости может выступать как единственное число, полученное согласованием вычисленных разными способами оценки значений стоимости, так и диапазон значений, в котором может находиться значение рыночной стоимости оцениваемого объекта.