Методические указания к решению задачи

1) Расчет ликвидационной стоимости (лс) предприятия (формула д. Уилкокса)

ЛС = (наличность и легко реализуемые ценные бумаги + товарно-материальные запасы + счета дебиторов + 70 % расходов будущих периодов + 50 % стоимости остальных активов) - текущая и долгосрочная задолженность

2) Двухфакторная модель

,

где К тл - коэффициент текущей ликвидности,

К з - удельный вес заемных средств в пассивах.

Уточнение прогноза при помощи изменения коммерческой маржи (КМ)

.

где EBIT - операционная прибыль, тыс.р.

3) Пятифакторная модель э. Альтмана (модифицированный вариант)

В практике финансово-хозяйственной деятельности западных фирм широко используется банкротства Z-счет Альтмана.

Исходная модель Альтмана была разработана на базе данных производственных фирм с общими активами, не превышающими 25 млн. долларов.

Z-счет Альтмана представляет собой пятифакторную модель:

где К1 – доля оборотного капитала в активах предприятия; (текущие активы – текущие пассивы) / объем актива;

К2 – доля перераспределенной прибыли; нераспределенная прибыль / объем актива;

К3 – отношение прибыли от реализации к активам предприятия; прибыль от продаж / объем актива;

К4 – отношение курсовой стоимости акционерного капитала к балансовой стоимости долевых обязательств; балансовая стоимость акций / объем актива;

К5 – отношение объема реализации к активам; чистая выручка от реализации / объем актива.

В зависимости от значения Z – счета дается оценка вероятности банкротства предприятия по определенной шкале, представленной в таблице:

Определение вероятности наступления банкротства предприятия

по Z – счету Альтмана (за год)

Значение Z – счета	Вероятность наступления банкротства
Z<=1,81	Очень высокая
1,81<Z<=2,765	Высокая
2,765<Z<=2,99	Возможная
Z>2,99	Очень низкая

4) Интегральная оценка

Интегральная оценка сводится к расчету следующих коэффициентов:

1. Общий коэффициент покрытия

2. Коэффициент срочной (промежуточной) ликвидности

3. Коэффициент абсолютной ликвидности

4. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

5. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

6. Коэффициент маневренности

7. Рентабельность активов по чистой прибыли

8. Рентабельность реализуемой продукции

9. Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала

10. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

Таблица 6

Показатели анализа финансового состояния

ООО «Рассвет» и ОАО «Закат»

Показатели	Приемлемые знач.	ООО «Рассвет»		ОАО «Закат»
		на нач. года	на кон. года	на нач. года	на кон. года
1	2	3	4	5	6
1. Показатели ликвидности
Общий коэффициент покрытия	1-2
Коэффициент срочной (промежуточной) ликвидности	0,5-0,7
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2-0,25
2. Показатели финансовой устойчивости
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	0,4-0,6
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,4-0,5
Коэффициент маневренности	0,4-0,5
3. Показатели интенсивности использования ресурсов
Рентабельность активов по чистой прибыли

Продолжение табл. 6

1	2	3	4	5	6
Рентабельность реализуемой продукции	-
4. Показатели деловой активности
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала	-
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	-

Таблица 7

Состояние показателей первого класса

Тенденции		Улучшение значений	Значения устойчивости	Ухудшение значений
Соответствие нормативам		1	2	3
Нормальные значения	I	I.1	I.2	I.3
Значения не соответствуют нормативам	II	II. 1	II.2	II.3

Состояние показателей второго класса: «улучшение» -1; «стабильность» - 2; «ухудшение» - 3.

Таблица 8

Сопоставление состояний показателей первого и второго класса

Состояние показателей первого класса	Состояние показателей второго класса	Оценка
I.1 I.2	1	отлично отлично / хорошо
I.3 II.1	2	хорошо хорошо / удовлетворительно
II.2 II.3	3	удовлетв. / неудовлетв. неудовлетворительно