52-1

2

ББК 65.291.9-21

Морковина, С. С. Финансовый менеджмент [Текст] : методические указания к практическим занятиям для студентов по направлению подготовки 080200 – Менеджмент / C. С. Морковина, А. В. Иванова ; М-во образования и науки РФ, ФГБОУ ВПО «ВГЛТА». – Воронеж, 2013. – 67 с.

Печатается по решению учебно-методического совета ФГБОУ ВПО «ВГЛТА» (протокол № 4 от 13 декабря 2013 г.)

Рецензент заведующая кафедрой менеджмента и управления персоналом ГОБУ ВПО ВО «ВИИС» канд. экон. наук, доц. Н.В. Сидорова

3

ВВЕДЕНИЕ

Становление рыночных отношений в России существенно изменило содержательную часть многих традиционных разделов науки в области экономики, в число которых входит финансовый менеджмент. Финансовый менеджмент

– одно из самых перспективных направлений в экономической науке, удачно сочетающее как теоретические разработки в области финансов, управления, учета и анализа, так и практическую направленность разработанных в его рамках подходов. Весь материал курса разбит на пять тем. По каждой теме выделено три раздела: обзор ключевых категорий и положений темы, методический инструментарий, задачи и ситуации для самостоятельной работы. Главное назначение данных методических указаний – расширить горизонты изучения материалов учебника, проверить и проанализировать понимание тех или иных вопросов управления финансами предприятий, закрепить знания, полученные при изучении курса, на практике научиться основным финансовым расчетам и вычислениям. В ходе выполнения практических работ предлагается промежуточный контроль в виде тестов по каждой изучаемой теме. Практическая работа выполняется студентом самостоятельно по индивидуальным заданиям. Отчет по практической работе оформляется в отдельной тетради. В него входят: содержание работы, исходные данные, выполненное задание, анализ полученных результатов, выводы по работе.

4

Общие положения по проведению практических занятий и домашних заданий

Перед началом каждого практического занятия студенты должны получить допуск к нему. Допуск к занятию заключается в проведении входного контроля в форме проверки домашних заданий и проверочных вопросов по пройденному материалу.

После проверки готовности к практическому занятию, преподаватель объявляет тему практического занятия, объясняет цель данного занятия и методику выполнения заданий.

По результатам выполненных работ каждый студент делает вывод по данному практическому занятию в форме аналитической записки, в которой должны быть освещены все вопросы данной темы.

В конце занятия преподаватель дает домашнее задание для закрепления полученных навыков.

Тематика практических занятий курса «Финансовый менеджмент» определена наличием семи практических работ и глоссария.

Практические занятия предусматривается проводить в форме тестов, практических занятий и оформлять, используя конкретные цифровые данные и по результатам составлять аналитические записки. Также предполагается проведение деловых игр.

5

Практическая работа № 1

Методический инструментарий финансового менеджмента

1. Целью данной работы является закрепление знаний, полученных студентами при изучении темы «Концепция и методический инструментарий оценки стоимости денег во времени».

2. Общие указания

Практическая работа выполняется по данным индивидуального задания, выдаваемого каждому студенту на основе вариантов, приведенных в прил. 1.

Финансовый менеджмент требует постоянного осуществления различного рода финансово-экономических расчетов, связанных с потоками денежных средств в разные периоды времени. Ключевую роль в этих расчетах играет оценка стоимости денег во времени.

Концепция стоимости денег во времени состоит в том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на финансовом рынке, в качестве которой обычно выступает норма ссудного процента (или процента). Иными словами, в соответствии с этой концепцией одна и та же сумма денег в разные периоды времени имеет разную стоимость; эта стоимость в настоящее время всегда выше, чем в любом будущем периоде.

Оценка стоимости денег с учетом фактора времени требует предварительного рассмотрения связанных с ней базовых понятий. Ниже изложено содержание основных из этих понятий.

Процент – сумма дохода от предоставления капитала в долг или плата за пользование ссудным капиталом во всех его формах (депозитный процент, кредитный процент, процент по облигациям, процент по векселям и т.п.).

Простой процент – сумма дохода, начисляемого к основной сумме капитала в каждом интервале, по которой дальнейшие расчеты платежей не осуществляются. Начисление простого процента применяется, как правило, при краткосрочных финансовых операциях.

Сложный процент – сумма дохода, начисляемого в каждом интервале, которая не выплачивается, а присоединяется к основной сумме капитала и в последующем платежном периоде сама приносит доход. Начисление сложного процента применяется, как правило, при долгосрочных финансовых операциях (инвестировании, кредитовании и т.п.).

Процентная ставка (ставка процента) – удельный показатель, в

соответствии с которым в установленные сроки выплачивается сумма процента

6

в расчете на единицу капитала. Обычно процентная ставка характеризует соотношение годовой суммы процента и суммы предоставленного (заимствованного) капитала (выраженное в десятичной дроби или в процентах)

Аннуитет (финансовая рента) – длительный поток платежей,

характеризующийся одинаковым уровнем процентных ставок на протяжении всего периода.

По времени наступления платежей различают два типа аннуитета:

предварительный метод начисления процента (метод пренумерандо или антисипативный метод) – способ расчета платежей, при котором начисление процента осуществляется в начале каждого интервала и последующий метод начисления процента (метод постнумерандо или декурсивный метод) –

способ расчета платежей, при котором начисление процента осуществляется в конце каждого интервала.

Инфляция – процесс постоянного превышения темпов роста денежной массы над товарной (включая стоимость услуг), в результате чего происходит переполнение каналов обращения деньгами, сопровождающееся их обесценением и ростом цен.

Темп инфляции – показатель, характеризующий размер обесценения (снижения покупательной способности) денег в определенном периоде, выраженный приростом среднего уровня цен в процентах к их номиналу на начало периода.

Фактический темп инфляции – показатель, характеризующий реальный прирост среднего уровня цен в рассматриваемом прошедшем периоде.

Ожидаемый темп инфляции – прогнозный показатель, характеризующий возможный прирост среднего уровня цен в рассматриваемом предстоящем периоде.

Индекс инфляции – показатель, характеризующий общий рост уровня цен в определенном периоде, определяемый путем суммирования базового их уровня на начало периода (принимаемого за единицу) и темпа инфляции в рассматриваемом периоде (выраженного десятичной дробью).

Номинальная сумма денежных средств – оценка размеров денежных активов в соответствующих денежных единицах без учета изменения покупательной стоимости денег в рассматриваемом периоде.

Реальная сумма денежных средств – оценка размеров денежных активов с учетом изменения уровня покупательной стоимости денег в рассматриваемом периоде, вызванного инфляцией.

7

Система основных базовых понятий позволяет последовательно рассмотреть методический инструментарий оценки стоимости денег во времени в разрезе наиболее характерных вариантов осуществления такой оценки. В качестве ключевых выступают понятия: настоящая и будущая стоимость денег; процесс наращивания и дисконтирования; период начислений; интервал начислений.

Сущность этих понятий рекомендуется изучить самостоятельно по учебнику и с привлечением лекционного материала.

3. Содержание практической работы

3.1. Определение сумм простого и сложного процента за период в процессе дисконтирования и наращивания

3.1.1. Рассчитать сумму простого процента в процессе наращивания стоимости и будущую стоимость вклада

где I – сумма процента за обусловленный период времени в целом; P – первоначальная сумма (стоимость) денежных средств;

n – количество интервалов, по которым осуществляется расчет процентных платежей, в общем обусловленном периоде времени;

i – используемая процентная ставка, выраженная десятичной дробью.

В этом случае будущая стоимость вклада (S) с учетом начисленной суммы процента определяется по формуле:

наращения суммы простых процентов. Его значение всегда должно быть больше единицы.

3.1.2. Рассчитать сумму простого процента и настоящую стоимость вклада

В процессе дисконтирования стоимости (т.е. суммы дисконта)

используется следующая формула:

где D – сумма дисконта (рассчитанная по простым процентам) за обусловленный период времени в целом;

S – стоимость денежных средств;

n – количество интервалов, по которым осуществляется расчет

8

процентных платежей, в общем обусловленном периоде времени;

i – используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью.

В этом случае настоящая стоимость денежных средств (P) с учетом рассчитанной суммы дисконта определяется по следующим формулам:

дисконтным множителем (коэффициентом) суммы простых процентов, значение которого всегда должно быть меньше единицы.

3.1.3. Рассчитать будущую сумму вклада в процессе его наращивания по сложным процентам

P– первоначальная сумма вклада;

i– используемая процентная ставка, выраженная десятичной дробью;

n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.

Соответственно сумма процента (Ic ) в этом случае определяется по формуле:

9

3.2.Расчет будущей стоимости аннуитета на условиях пренумерандо

ипостнумерандо

3.2.1.Расчет будущей стоимости обыкновенного аннуитета

Настоящая стоимость обыкновенного аннуитета рассчитывается по формуле:

Коэффициент дисконтирования настоящей стоимости аннуитета исчисляется следующим образом:

1.С помощью таблиц. В таблицах наращения и дисконтирования приведены коэффициенты настоящей стоимости аннуитета для различных ставок процента и периодов времени;

2.С помощью калькулятора или финансового калькулятора;

3.С помощью электронных таблиц в компьютере.

Отличие авансового аннуитета от обыкновенного состоит в том, что при авансовом аннуитете денежный платеж поступает в начале каждого периода, например, аренда квартиры с выплатой арендной платы в начале каждого месяца.

Будущая стоимость авансового аннуитета исчисляется по формуле:

обыкновенного аннуитета.

Настоящая стоимость авансового аннуитета рассчитывается по формуле:

Сопоставить результаты расчетов, сделать выводы.

3.3. Определить будущую стоимость денежных средств с учетом фактора инфляции.

1. При прогнозировании годового темпа инфляции используется следующая формула:

ТИГ =(1 + ТИм )12 −1 ,

где ТИГ – прогнозируемый годовой темп инфляции, выраженный десятичной дробью;

ТИм – ожидаемый среднемесячный темп инфляции в предстоящем периоде, выраженный десятичной дробью.

2. При оценке будущей стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции используется следующая формула:

где SH – номинальная будущая стоимость вклада (денежных средств), учитывающая фактор инфляции;

P – первоначальная сумма вклада;

I p – реальная процентная ставка, выраженная десятичной дробью;

ТИ – прогнозируемый темп инфляции, выраженный десятичной дробью; n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый

процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.

3.4.По результатам расчетов сделать выводы.

3.5.Тесты уровня качества знаний

3.5.1.Опознайте более выгодную схему начисления процентов для лица, предоставляющего кредит на срок менее одного года:

а) схема сложных процентов, б) схема простых процентов,

в) обе схемы дают одинаковый результат.

3.5.2.Ставка учетная, или дисконтная – это отношение:

а) наращенной суммы к величине исходного капитала, б) величина исходного капитала к сумме процентных денег, уплаченных

(полученных) за единицу времени, в) процентных денег, уплаченных (полученных) за единицу времени

(обычно за год), к величине исходного капитала,