52-1

41

3.2. Тесты уровня качества знаний

3.2.1.Укажите из нижеперечисленных финансовых коэффициентов тот, который показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам:

а) коэффициент абсолютной ликвидности; б) коэффициент «критической оценки»; в) коэффициент текущей ликвидности;

г) коэффициент обеспеченности собственными средствами.

3.2.2.Укажите, в каком разделе баланса находятся мобильные средства

а) необоротные активы; б) оборотные активы; в) капитал и резервы;

г) долгосрочные обязательства; д) краткосрочные обязательства.

3.2.3.произведите классификацию статей баланса по группе «наиболее ликвидные активы»:

а) б)

3.2.4.Дополнить формулу для расчета коэффициента текущей ликвидности:

Ктл = А1 + (...) + (...) П1 + (...)

42

Практическая работа № 7

Антикризисное финансовое управление

ипрогнозирование банкротства

1.Целью работы является закрепление знаний, полученных при изучении темы «Специальные вопросы финансового менеджмента».

2.Общие указания

С 26 октября 2002 года в России действует Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» (ФЗ РФ от 26.10.2002 г. № 127-ФЗ).

Встатье 3 Закона оговариваются признаки банкротства и юридического,

ифизического лица:

1.Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения.

2.Физическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения и если сумма его обязательств превышает стоимость принадлежащего ему имущества.

3.Содержание практической работы

3.1. Расчет коэффициентов текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами, утраты (восстановления) платежеспособности.

Согласно Методическому положению по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (от 12.08.1994 г. №31-р), оценка неудовлетворительной структуры баланса проводится на основе трех показателей:

1. Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств. Рекомендуемое значение 2,0.

43

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую ликвидность и показывает, в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечиваются текущими активами, т. е. сколько денежных единиц текущих активов приходится на 1 денежную единицу текущих обязательств.

2) Коэффициент обеспеченности собственными средствами

характеризует степень обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами, необходимую для финансовой устойчивости. Здесь ОА – оборотные активы (II раздел баланса).

3) Коэффициентов утраты (восстановления) платежеспособности

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным является одно из следующих условий:

•коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2 (Ктл);

•коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1 (Косс).

Основным показателем, характеризующим наличие реальной возможности у предприятия восстановить (либо утратить) свою платежеспособность в течение определенного периода, является коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. Если хотя бы один из коэффициентов меньше норматива (Ктл<2, а Косс<0,1), то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, установленный равным шести месяцам.

Если коэффициент текущей ликвидности больше или равен 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами больше или равен 0,1, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, установленный равным трем месяцам.

Коэффициент восстановления платежеспособности Квос определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его нормативу. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности, установленный равным шести месяцам.

44

Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается на период, равный 6 месяцам, а коэффициент утраты платежеспособности – на период 3 месяца. Если коэффициент принимает значение < 1, это свидетельствует о том, что у организации в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность (табл. 7.1).

Таблица 7.1 Показатели для установления неудовлетворительной структуры баланса

В целях обеспечения единого подхода к финансовому мониторингу крупных и социально значимых предприятий приказом ФСФО России утверждены «Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций 2 от 23 января 2001 года, №16. В процессе проведения анализа участвуют данные форм №1, 2, 4. Методические указания расширяют круг аналитических показателей в сравнении с методикой оценки критериев неудовлетворительной структуры баланса и неплатежеспособности предприятий (табл. 7.2).

45

46

В качестве таких диапазонов взяты значения, наиболее часто упоминаемые российскими экспертами. Следует, однако, отметить, что допустимые значения показателей могут существенно отличаться не только для разных отраслей, но и для разных предприятий одной отрасли и полную картину финансового состояния компании можно получить, только анализируя всю совокупность финансовых показателей с учетом особенностей ее деятельности. Единственное, что можно заметить – это то, что если значения показателей отличаются от рекомендованных, то желательно выяснить причину таких отклонений.

Среди многочисленных публикаций в наиболее концентрированном виде система оценки экономического состояния предприятия представлена в Методических рекомендациях по реформе предприятий и организаций, утвержденных приказом Минэкономики России от 01.10.1997 № 118, в разделе «Методические рекомендации по разработке финансовой политики предприятия».

Оценку вероятности наступления банкротства можно дать при помощи следующих моделей, получивших в этой области наибольшую известность:

Дискриминантная модель, разработанная Лисом для Великобритании,

В случае если Z < 0,037 – вероятность банкротства высокая; Z > 0,037 – вероятность банкротства невелика.

Британский ученый Таффлер разработал следующую модель:

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

Пятифакторная модель Альтмана, самая популярная модель Альтмана, именно она была опубликована ученым 1968 году. Формула расчета

где х1 – оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам.

х2 – нераспределенная прибыль к сумме активов предприятия отражает уровень финансового рычага компании.

х3 – прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании.

х4 – рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств.

х5 – объем продаж к общей величине активов предприятия характеризует рентабельность активов предприятия.

В результате подсчета Z – показателя для конкретного предприятия делается заключение:

Если Z < 1,81 – вероятность банкротства составляет от 80 до 100 %; Если 1,81 <Z < 2,77 – средняя вероятность краха компании от 35 до 50 %; Если 2,77< Z < 2,99 – вероятность банкротства не велика от 15 до 20 %; Если Z > 2,99 – ситуация на предприятии стабильна, риск

неплатежеспособности в течение ближайших двух лет крайне мал.

3.2. Задание

Задача 1. Рассчитайте коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственными оборотными средствами и восстановления (утраты) платежеспособности, и дайте аналитическое заключение о состоянии предприятия.

48

Задача 2. Составьте аналитическую таблицу и выполните анализ финансового состояния организации на отчетную дату, привлекая финансовые коэффициенты табл. 7.2.

Задача 3. Используя индивидуальные исходные данные (прил. 6, 7), дайте оценку вероятности наступления банкротства на анализируемом предприятии.

3.5. Тесты уровня качества знаний

3.5.1.Операционный рычаг позволяет увеличивать:

а) доходность активов; б) величину активов; в) величину капитала.

3.5.2.Точка операционного рычага показывает, как меняется в абсолютном выражении операционная прибыль при изменении объема реализации за единицу:

а) да; б) нет.

3.5.3.Финансовый рычаг характеризуется долей заемных средств в финансовых источниках компании

а) да; б) нет.

49

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

Основная литература 1. Безрукова, Т. Л. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной

деятельности предприятий [Текст] : учеб. / Т. Л. Безрукова, С. С. Морковина. –

М. : КНОРУС, 2010. – 356 с.

2. Лысенко, Д. В. Финансовый менеджмент [Текст] : учеб. /

Д. В. Лысенко. – М. : ИНФРА-М, 2010. – 394 с.

Дополнительная литература 3. Ковалев, В. В. Финансовый менеджмент. Конспект лекций с

задачами и тестами [Текст] / В. В. Ковалев, Вит. В. Ковалев. – М. : Проспект, 2011. – 504 с.

50

Приложение 1

Исходные данные по вариантам для выполнения практической работы № 1

50