4326

11

2. СОДЕРЖАНИЕ РАЗДЕЛОВ И ТЕМ САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ РАБОТЫ СТУДЕНТОВ ПО ОСВОЕНИЮ ЛЕКЦИОННЫХ ВОПРОСОВ ДИСЦИПЛИНЫ «ПРИКЛАДНЫЕ КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ»

Модуль 1. Прикладные корпоративные финансы: логика дисциплины, структура, содержание, понятийный аппарат

Тема 1.1 Экономическое содержание, назначение и принципы организации корпоративных финансов

1. Вопросы для самостоятельного изучения темы:

1.Роль и место финансов в системе социально-экономических отношений и формировании социально ориентированной рыночной экономики.

2.Участники корпоративных отношений, классификация корпораций, основные виды корпоративных структур в российской экономике и их характеристика.

3.Финансово-экономическая служба корпорации и ее функции.

4.Финансовая отчетность корпорации.

2. Практические задания для выполнения самостоятельной работы студентов

2.1 Решение типовых задач Пример 1. Произведите группировку статей баланса: активов – по сте-

пени их ликвидности, пассивов – по степени срочности погашения обязательств. Рассчитать коэффициент общей ликвидности баланса и сопоставить его значения на начало и конец рассматриваемого периода.

Для оценки ликвидности бухгалтерский баланс предприятия преобразуется согласно методике, представленной в табл. 1.1.

12

Продолжение табл. 1.1

Таблица 1.2 Оценка ликвидности баланса и платежного излишка (недостатка), т.р.

Платежный излишек (недостаток) по каждой группе «ликвидность – срочность» определяется как разница между величиной активов и обязательств соответствующей группы.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются неравенства: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4. Рассмотрение таблицы 1.2 позволяет выявить, что предприятие находится в кризисном состоянии. Платежный недостаток по наиболее срочным обязательствам на начало периода составил 14 281 тыс. р., на конец периода составил 10 810 тыс. р., что говорит о неспособности предприятия в краткосрочной перспективе рассчитаться по наиболее срочным обязательствам.

Для комплексной оценки ликвидности баланса рассчитывают коэффициент общей ликвидности баланса:

Для соблюдения условия ликвидности баланса должно выполняться условие: Кобщ ≥ 1.

Коэффициент общей ликвидности значительно ниже нормы – на начало периода его значение составило 0,47, а на конец периода увеличилось до 0,51.

13

Таким образом, равенство Кобщ ≥1 и соответственно условие ликвидности баланса не выполняется на всем протяжении рассматриваемого периода.

Интерпретировать значение Кобщ на конец рассматриваемого периода можно следующим образом: на покрытие 1 тыс. р. всех платежных обязательств (краткосрочных, долгосрочных и среднесрочных) у предприятия имеется только 510 руб. ликвидных активов.

2.2 Задачи для самостоятельной работы

Задача 1. На основании данных бухгалтерского баланса (приложение I):

1.Произвести в табл. 1.3. группировку статей баланса: активов – по степени их ликвидности, пассивов – по степени срочности погашения обязательств.

2.Рассчитать коэффициент общей ликвидности баланса и сопоставить его значения на начало и конец рассматриваемого периода.

3.Оценить степень ликвидности баланса предприятия. Выявить положительные или отрицательные тенденции изменения текущей и перспективной ликвидности баланса.

Таблица 1.3 Группировка активов и пассивов в целях оценки ликвидности баланса,

тыс. р.

Задача 2. На основании данных бухгалтерского баланса (приложение I) провести анализ ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости организации. Расчеты произвести в табл. 1.4 и 1.5.

Таблица 1.4 Относительные показатели ликвидности и платежеспособности

14

Продолжение табл. 1.4

15

3. Рекомендуемая литература по изучению темы дисциплины из списка: 1, 2, 3.

Форма контроля практического занятия – круглый стол, индивиду-

альное задание.

Методические указания к проведению круглого стола

Круглые столы – это один из самых популярных форматов проведения научных мероприятий. Круглый стол представляет собой площадку для дискуссии ограниченного количества человек (обычно не более 25 человек; по умолчанию, экспертов, уважаемых в той или иной области специалистов).

Цель Круглого стола – предоставить участникам возможность высказать свою точку зрения на обсуждаемую проблему, а в дальнейшем сформулировать либо общее мнение, либо четко разграничить разные позиции сторон.

Задача ведущего – не просто объявить состав участников, обозначить главные темы мероприятия и дать старт Круглому столу, а держать в своих руках все происходящее от начала до конца.

Методика проведения Круглого стола. Круглый стол открывает ведущий. Он представляет участников дискуссии, направляет ее ход, следит за регламентом, который определяется в начале обсуждения, обобщает итоги, суммирует конструктивные предложения. Обсуждение в рамках Круглого стола должно носить конструктивный характер, не должно сводиться, с одной стороны, только к отчетам о проделанной работе, а с другой, – только к критическим выступлениям. Сообщения должны быть краткими, не более 1012 минут. Проект итогового документа оглашается в конце обсуждения (дискуссии), в него вносятся дополнения, изменения, поправки.

Критерии оценки Круглого стола представлены в ФОС.

Методические указания к индивидуальному заданию

При подготовке к индивидуальному заданию обучающимся следует изучить основную литературу, ознакомиться с дополнительной литературой, новыми публикациями в периодических изданиях: журналах, газетах и т.д. При этом необходимо учесть рекомендации преподавателя и требования учебной программы. В ходе подготовки к индивидуальному заданию необходимо освоить основные понятия и методики расчета показателей, ответить на контрольные вопросы. Затем студенту необходимо выполнить задания, выданные преподавателем, что зачитывается как текущая работа студента и оценивается по критериям, представленным в ФОС.

16

Тема 1.2 Оценка финансового состояния, стоимости и структуры источников формирования бизнеса

1.Вопросы для самостоятельного изучения темы:

1.Источники финансирования текущей деятельности.

2.Источники финансирования инвестиционной и финансовой деятельности хозяйствующего субъекта.

3.Структура капитала и его цена.

4.Соотношение собственных и заемных средств долгосрочного харак-

тера.

5.Цена источников собственного капитала. Цена заимствований.

6.Понятие предельной цены капитала.

7.Основные элементы собственного капитала корпорации.

8.Целесообразность и эффективность использования заемных средств корпорацией.

9.Оптимальное сочетание собственных и заемных долгосрочных финансовых ресурсов.

10.Заемный капитал и финансовый леверидж.

11.Определение силы воздействия финансового рычага.

12.Критерии эффективности использования капитала.

13.Рентабельность активов и рентабельность капитала.

2. Практические задания для выполнения самостоятельной работы студентов

2.1 Решение типовых задач Пример 1. Определите влияние инфляции на формирование ЭФР

(табл. 1.6).

Таблица 1.6 Сравнительный анализ эффективности использования заемного капи-

тала с учетом инфляции

17

Продолжение табл. 1.6

Эффект финансового рычага можно рассчитывать не только в целом по всему заемному капиталу, но и по каждому его источнику в отдельности: долгосрочным и краткосрочным кредитам и займам, товарным кредитам, беспроцентным заемным ресурсам, в том числе кредиторской задолженности, и т.д. Тогда в формулах расчета ЭФР вместо средневзвешенной цены заемного капитала следует использовать цену конкретного его источника (процент за краткосрочный кредит банка, процент купонных выплат по облигациям и т.д.), а в числителе плеча рычага – объем соответствующего источника.

Эффект финансового рычага (ЭФР) отражает уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал субъекта хозяйствования за счет использования заемных средств и позволяет определить безопасный объем заемных средств, т. е. допустимые условия кредитования.

ЭФР рассчитывается по формуле:

ЭФР (1 Н п ) (Ра Ц ЗК ) СКЗК ,

где Нп – ставка налога на прибыль, в долях ед.; Ра – рентабельность активов (отношение суммы прибыли до уплаты

процентов и налогов к среднегодовой сумме активов), в долях ед.; ЦЗК – цена заемного капитала, в долях ед.; ЗК – среднегодовая стоимость заемного капитала;

СК – среднегодовая стоимость собственного капитала.

В условиях инфляции формирование эффекта финансового рычага рас-

сматривается в зависимости от темпов инфляции. Если сумма задолженности предприятия и процентов по ссудам и займам не индексируются, эффект финансового рычага увеличивается, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами:

18

где i – характеристика инфляции (инфляционный темп прироста цен), в долях ед.

Пример 2. Для реализации инвестиционного проекта используются собственные, заемные и привлеченные средства. Определите на основе представленных данных средневзвешенную стоимость капитала.

Средневзвешенная стоимость капитала рассчитывается как среднеарифметическая взвешенная величина стоимости отдельных элементов капитала:

WACC k j d j ,

где kj– стоимость j-го источника средств;

dj – удельный вес j-го источника средств в общей их сумме. Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) выражает минималь-

ную норму прибыли, которую ожидают инвесторы от своих вложений.

WACC = 20 × 0,5 + 12 × 0,2 + 18 × 0,3 = 17,8 %.

Средневзвешенная стоимость капитала составляет 17,8%.

2.2 Задачи для самостоятельной работы Задача 1. Определите влияние инфляции на формирование ЭФР (табл.

1.8). По результатам расчетов сделайте вывод.

Таблица 1.8 Сравнительный анализ эффективности использования заемного капи-

тала с учетом инфляции

19

Определите средневзвешенную стоимость капитала.

3. Рекомендуемая литература по изучению темы дисциплины из списка: 1, 2, 3.

Форма контроля практической работы – индивидуальное задание.

Модуль 2. Практика корпоративных финансов Тема 2.1 Оценка эффективности использования активов корпора-

ции. Определение затрат на производство и реализацию продукции, себестоимости и прибыли

1. Вопросы для самостоятельного изучения темы:

1.Расчет, анализ и оценка показателей использования внеоборотных

активов.

2.Реальные инвестиции и воспроизводство основных фондов корпора-

ции.