4324
.pdfМинистерство науки и высшего образования Российской Федерации Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования
«Воронежский государственный лесотехнический университет имени Г.Ф. Морозова»
УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ ПРОЕКТАМИ
Методические указания к практическим занятиям для студентов по направлению подготовки 38.04.02 – Менеджмент
Воронеж 2018
УДК 658
Бугаков В. М., Авдеева И. А. Управление инвестиционными проектами [Электронный ресурс]: методические указания к практическим занятиям для студентов по направлению подготовки 38.04.02 Менеджмент / В. М. Бугаков, И. А. Авдеева; М-во науки и высшего образования РФ, ФГБОУ ВО «ВГЛТУ».
– Воронеж, 2018.– 28 с.
Печатается по решению учебно-методического совета ФГБОУ ВО «ВГЛТУ»
3
Введение
Данные методические указания предназначены для подготовки магистров очной и заочной форм обучения по дисциплине «Управление инвестиционными проектами».
Новый сложный этап реформирования экономики России требует подготовки специалистов в области инвестиционного менеджмента и предоставляет новые возможности для реализации в сферах, связанных с инвестиционной активностью.
В результате изучения курса студент должен получить твердую и достаточно полную систему знаний: понимать экономическую сущность и содержание различных категорий инвестиций и инвестиционной деятельности в условиях неопределенности и рисков; иметь четкое представление о методах оценки эффективности вложений в реальные инвестиции; знать принципы формирования и управления инвестиционным портфелем; работать с законодательными и нормативными документами, статистическими материалами, экономической литературой.
Главное назначение данных методических указаний – закрепление знаний, полученных при изучении курса и использование этих знаний при решении практических задач инвестиционного менеджмента.
Практические занятия служат для закрепления материала, развития способностей работы в команде и самостоятельно, способностей находить организационно-управленческие решения в нестандартных ситуациях, самостоятельно принимать решения и нести за них ответственность, а также для контроля преподавателем степени подготовленности студентов по изучаемой дисциплине.
4
Практическое занятие № 1 Инвестиционный проект и его анализ
Методические указания к выполнению практического занятия Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в
том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности или иной деятельности в целях получения прибыли или достижения иного полезного
эффекта. |
|
|
Портфельные (финансовые) инвестиции – вложения |
в |
акции, |
облигации, другие ценные бумаги, активы других предприятий. Увеличение финансового капитала.
Реальные инвестиции – вложения в создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий. Увеличение
производственного капитала. |
|
|
Общая структура инвестиций – соотношение между |
реальными |
и |
портфельными инвестициями. |
|
|
Структура реальных инвестиций – соотношения между инвестициями |
||
в основной и оборотный капитал. |
|
|
Структура портфельных инвестиций – соотношение |
инвестиций |
в |
акции, облигации, другие ценные бумаги.
Технологическая структура капиталовложений – это состав затрат на сооружение какого-либо объекта и их доля в общей сметной стоимости. Технологическая структура капитальных вложений формирует соотношение между активной и пассивной частью основных производственных фондов предприятия.
Различают валовые и чистые инвестиции.
где – валовые инвестиции;
–чистые инвестиции;
–амортизационные отчисления.
Если валовые инвестиции равны амортизационным отчислениям, то это значит, что имеет место только простое воспроизводство. Если же валовые инвестиции превышают величину амортизационных отчислений, то это свидетельствует о наличии как простого, так и расширенного воспроизводства основных фондов.
Задача 1. В |
таблице 1 |
приведены |
данные, |
характеризующие |
||||
воспроизводственную |
политику |
предприятия. |
Определите, |
какую |
||||
воспроизводственную политику проводит предприятие, и сделайте выводы.
5
Таблица 1
Показатели |
|
|
|
|
Варианты |
|
|
|
|
||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
||
|
|||||||||||
Чистая прибыль, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
направляемая на |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
развитие |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
производства, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
млн. руб. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2015 год |
1,2 |
- |
- |
- |
1,4 |
- |
- |
1,0 |
- |
- |
|
2016 год |
1,5 |
- |
- |
- |
1,5 |
- |
- |
1,2 |
- |
- |
|
2017 год |
3,0 |
- |
- |
- |
2,0 |
- |
- |
1,8 |
- |
- |
|
Амортизационные |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
отчисления – всего, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
млн. руб. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2015 год |
5,0 |
20,0 |
0,5 |
18,0 |
6,0 |
12,0 |
1,5 |
5,0 |
16,0 |
3,5 |
|
2016 год |
5,2 |
19,5 |
0,5 |
17,5 |
6,2 |
11,5 |
1,5 |
5,0 |
14,5 |
3,5 |
|
2017 год |
5,4 |
18,0 |
0,5 |
16,0 |
6,4 |
10,0 |
1,5 |
5,0 |
12,0 |
3,5 |
|
Амортизационные |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
отчисления, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
использованные по |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
своему |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
функциональному |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
назначению, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
млн. руб. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2015 год |
5,0 |
10,0 |
0,5 |
10,0 |
6,0 |
7,0 |
1,5 |
5,0 |
10 |
3,5 |
|
2016 год |
5,2 |
8,0 |
0,5 |
10,0 |
6,2 |
6,0 |
1,5 |
5,0 |
8 |
3,5 |
|
2017 год |
5,4 |
12,0 |
0,5 |
12,0 |
6,4 |
5,5 |
1,5 |
5,0 |
6 |
3,5 |
|
Задача 2. Производственное предприятие использовало свои инвестиционные ресурсы следующим образом (таблица 2). Рассчитайте долю пассивных и активных инвестиций предприятия и дайте оценку проводимой предприятием инвестиционной политике.
Таблица 2
Направления |
|
|
|
|
Варианты |
|
|
|
|
||
использования ресурсов |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
|
Внедрение новой |
150 |
200 |
- |
180 |
170 |
100 |
- |
350 |
100 |
- |
|
технологии, тыс. руб. |
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
Подготовка нового |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
персонала взамен |
20 |
50 |
30 |
10 |
20 |
80 |
50 |
30 |
50 |
40 |
|
уволившихся, тыс. руб. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Поглощение |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
конкурирующих фирм, |
250 |
- |
- |
270 |
280 |
- |
- |
350 |
- |
- |
|
тыс. руб. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Простое воспроизводство, |
50 |
200 |
100 |
40 |
60 |
300 |
400 |
50 |
100 |
200 |
|
тыс. руб. |
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
Организация выпуска |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
товаров, пользующихся |
130 |
100 |
- |
150 |
150 |
- |
- |
150 |
100 |
- |
|
спросом, тыс. руб. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
6
Задача 3. В АО капитальные вложения на производственное развитие предприятия составили 20 млн. руб. Стоимость основных производственных фондов на начало отчетного года – 120 млн. руб., в том числе активная часть – 50 млн. руб. Капитальные вложения на развитие производства распределились следующим образом (таблица 3). В течение отчетного года выбыло основных производственных фондов (машин и оборудования) на сумму 2 млн. руб. Определите технологическую и воспроизводственную структуру капитальных вложений, а также их влияние на видовую структуру основных производственных фондов.
Таблица 3
Виды затрат |
|
|
|
|
|
|
|
Варианты |
|
|
|
|
||
|
1 |
|
2 |
3 |
4 |
|
5 |
|
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||
1. Новое строительство (млн. |
|
10 |
|
10 |
10 |
10 |
|
9 |
|
9 |
9 |
9 |
12 |
12 |
руб.), в том числе: |
|
|
|
|
||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
- строительно-монтажные работы |
|
5 |
|
4 |
4,5 |
5 |
|
4 |
|
4,5 |
4 |
3 |
5 |
6 |
- машины и оборудование |
|
4 |
|
5 |
5 |
4,5 |
|
4 |
|
3,5 |
4,5 |
5 |
6 |
5 |
- прочие |
|
1 |
|
1 |
0,5 |
0,5 |
|
1 |
|
1 |
0,5 |
1 |
1 |
1 |
2. Реконструкция и техническое |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
перевооружение цеха (млн. руб.), |
|
8 |
|
8 |
9 |
9 |
|
8 |
|
8 |
9 |
9 |
7 |
7 |
в том числе: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
- строительно-монтажные работы |
|
3 |
|
4,5 |
4 |
4,5 |
|
4 |
|
3 |
2 |
3,5 |
4 |
2,5 |
- машины и оборудование |
|
4,5 |
|
3 |
4 |
4 |
|
3 |
|
4 |
6 |
5 |
2,5 |
4 |
- прочие |
|
0,5 |
|
0,5 |
1 |
0,5 |
|
1 |
|
1 |
1 |
0,5 |
0,5 |
0,5 |
3. Модернизация оборудования |
|
2 |
|
2 |
1 |
1 |
|
3 |
|
3 |
2 |
2 |
1 |
1 |
(млн. руб.) |
|
|
|
|
||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Задача 4. Имеются два |
|
альтернативных |
|
проекта |
строительства |
|||||||||
предприятия, затраты на строительство и проектная годовая мощность по каждому из них представлены в таблице 4. Определите технологическую структуру капитальных вложений, видовую структуру основных производственных фондов будущего предприятия, удельные капитальные вложения по вариантам. На основе полученных данных сделайте соответствующие выводы.
|
|
Таблица 4 |
|
Показатели |
Варианты |
||
первый |
|
второй |
|
|
|
||
Затраты на строительно-монтажные работы (млн. руб.) |
100 |
|
110 |
Затраты на машины и оборудование, их монтаж и наладку (млн. руб.) |
120 |
|
80 |
Прочие затраты (млн. руб.) |
30 |
|
25 |
Годовая проектная мощность предприятия (млн. тонн) |
3 |
|
2 |
Задача 5. На основе данных, представленных в таблице 5, определите сумму чистых инвестиций, направленных на развитие производства. Охарактеризуйте воспроизводственную политику каждого предприятия.
7
Таблица 5
Показатели |
Предприятие 1 |
Предприятие 2 |
|||||
2015 |
2016 |
2017 |
2015 |
2016 |
2017 |
||
|
|||||||
Валовые инвестиции (млн. руб.) |
23 |
25 |
35 |
70 |
60 |
55 |
|
Амортизационные отчисления (млн. руб.) |
23 |
25 |
35 |
30 |
35 |
40 |
|
Практическое занятие № 2 Инвестиционные потребности проекта и источники их финансирования
Методические указания к выполнению практического занятия Источники финансирования инвестиций – денежные средства, которые
могут использоваться в качестве инвестиционных ресурсов. Источники средств, используемые предприятием для финансирования своей инвестиционной деятельности, могут быть собственные, заемные и привлеченные.
Собственные источники финансирования инвестиций – прибыль,
амортизационные отчисления, внутрихозяйственные резервы.
Заемные источники – кредиты банков, средства от эмиссии облигаций, государственный целевой кредит, инвестиционный налоговый кредит.
Привлеченные источники – средства от эмиссии обыкновенных акций, взносы инвесторов в уставный фонд, безвозмездно предоставленные средства.
Метод финансирования инвестиций – механизм привлечения инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестиционного процесса. Выделяют следующие основные методы финансирования инвестиций: самофинансирование; кредитное финансирование; акционерное финансирование; государственное финансирование; проектное финансирование; лизинг.
Задача 1. Самофинансирование. Расчет месячных сумм амортизации объекта основных средств предприятия, выполненный различными способами.
Таблица 6
Показатели |
|
|
|
|
Варианты |
|
|
|
|
||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
|
|
|
||||||||||
|
|
Линейный способ |
|
|
|
|
|
|
|||
Первоначальная |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
стоимость объекта (тыс. |
80 |
90 |
70 |
85 |
75 |
|
95 |
100 |
105 |
65 |
85 |
руб.) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Срок эксплуатации |
11 |
10 |
9 |
8 |
7 |
|
9 |
10 |
11 |
12 |
8 |
объекта (лет) |
|
||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Способ уменьшаемого остатка |
|
|
|
|
||||||
Первоначальная |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
стоимость объекта (тыс. |
130 |
120 |
110 |
100 |
105 |
|
95 |
90 |
115 |
125 |
135 |
руб.) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Срок эксплуатации |
|
|
|
|
|
7 |
|
|
|
|
|
объекта (лет) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Удельный вес отчислений по годам эксплуатации объекта в долях единицы: |
|
||||||||||
8
1 – 0,2; 2 – 0,18; 3 – 0,16; 4 – 0, 14; 5 – 0,12; 6 – 0, 11; 7 – 0,09
Способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования
Первоначальная |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
стоимость объекта (тыс. |
110 |
100 |
120 |
130 |
105 |
115 |
125 |
100 |
|
110 |
120 |
руб.) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Срок эксплуатации |
7 |
6 |
5 |
7 |
6 |
5 |
7 |
6 |
|
5 |
7 |
объекта (лет) |
|
||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Способ списания стоимости пропорционально объему продукции |
|
|
|||||||||
Первоначальная |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
стоимость объекта (тыс. |
90 |
95 |
100 |
105 |
110 |
90 |
95 |
100 |
|
105 |
110 |
руб.) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Планируемый выпуск |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
продукции за время |
1000 |
1100 |
1200 |
1300 |
1400 |
1500 |
1450 |
1350 |
|
1250 |
1150 |
эксплуатации (тонн) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Фактический месячный |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
выпуск продукции |
10 |
15 |
12 |
11 |
16 |
13 |
14 |
10 |
|
16 |
15 |
(тонн) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Лизинг – это комплекс имущественных и экономических отношений, возникающих в связи с приобретением в собственность имущества и последующей сдачей его во временное пользование за определенную плату. При осуществлении лизинговых операций весьма сложным вопросом является определение суммы лизинговых платежей. К определению платежей по операциям лизинга существует два подхода: западный методический подход и отечественные методические рекомендации.
В рамках западного подхода размер лизинговых платежей может быть постоянным и изменяющимся во времени.
Расчет постоянных лизинговых платежей:
где С – стоимость предмета лизинга;
– коэффициент рассрочки для постоянных рент:
где – процентная ставка, определяемая в зависимости от периодичности платежей;
– общее число платежей по договору лизинга.
Расчет лизинговых платежей, изменяющихся во времени:
9
где – лизинговый платеж каждого следующего года, начиная со второго;
–лизинговый платеж первого года;
–постоянный темп прироста;
–количество платежей.
где – коэффициент рассрочки, применяемый при постоянном темпе изменения платежей:
Согласно отечественным методическим рекомендациям общая сумма лизинговых платежей рассчитывается по формуле:
где – амортизационные отчисления;
– плата за используемые кредитные ресурсы, возмещаемая лизингодателю;
–сумма возмещаемых лизингодателю дополнительных услуг;
–комиссионное вознаграждение лизингодателю за
предоставленное по договору лизинга имущество;
где – балансовая стоимость имущества, передаваемого по договору лизинга;
– норма амортизационных отчислений;
где – кредитные ресурсы, используемые на приобретение имущества по договору лизинга;
– ставка по кредиту, %;
где – коэффициент, учитывающий долю заемных средств в общей
стоимости приобретаемого имущества; |
если при приобретении имущества |
использовались только заемные средства |
; |
и– остаточная стоимость имущества на начало и на конец
периода соответственно;
10
где – срок договора лизинга; , …, – расходы лизингодателя на каждую, предусмотренную
договором лизинга услугу;
где – ставка комиссионного вознаграждения лизингодателю.
Задача 2. Предприятие рассматривает возможность приобретения необходимого оборудования по договору лизинга. Рассчитайте предполагаемые лизинговые платежи, если известно, что они постоянны во времени и будут уплачиваться в конце каждого года.
Таблица 7
Показатели |
|
|
|
|
Варианты |
|
|
|
|
||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
||
|
|||||||||||
Стоимость оборудования |
200 |
300 |
200 |
300 |
200 |
300 |
200 |
300 |
500 |
500 |
|
(тыс. руб.) |
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
Процентная ставка, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
установленная |
10 |
10 |
12 |
12 |
12 |
12 |
10 |
10 |
10 |
12 |
|
лизингодателем (%) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Срок договора лизинга |
5 |
5 |
4 |
4 |
5 |
5 |
4 |
4 |
5 |
4 |
|
(лет) |
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
Задача 3. Определите величину лизинговых платежей, если выплаты будут осуществляться ежегодно, а по прошествии первого года предполагается их увеличение с постоянным темпом.
Таблица 8
Показатели |
|
|
|
|
Варианты |
|
|
|
|
||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
||
|
|||||||||||
Стоимость оборудования |
100 |
200 |
300 |
400 |
500 |
600 |
700 |
800 |
900 |
800 |
|
(тыс. руб.) |
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
Процентная ставка, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
установленная |
30 |
30 |
30 |
25 |
25 |
25 |
20 |
20 |
20 |
30 |
|
лизингодателем (%) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Срок договора лизинга |
5 |
3 |
5 |
5 |
3 |
5 |
5 |
3 |
3 |
5 |
|
(лет) |
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
Постоянный темп |
10 |
12 |
10 |
12 |
10 |
12 |
10 |
12 |
10 |
12 |
|
прироста (%) |
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
Задача 4. Предприятие приобрело по договору лизинга оборудование для нового цеха. В договоре установлено, что лизингополучатель сможет выкупить