4324

Задача 17. Определите требуемую доходность по акциям, если имеются следующие данные:

–доходность безрисковых активов – 10 %;

–ковариация между акциями и доходностью рынка – 38;

–среднеквадратическое отклонение доходности рынка – 5 %;

–доходность рынка – 18 %.

Практическое занятие № 4 Оценка эффективности инвестиционных проектов

Методические указания к выполнению практического занятия

Прежде чем приступать к реализации проекта необходимо его экономически обосновать. В мировой практике наиболее широкое распространение получила методика оценки эффективности реальных инвестиций на основе системы следующих взаимосвязанных показателей: чистый дисконтированный доход, индекс доходности, внутренняя норма доходности, период окупаемости.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) – это критерий инвестиционных проектов является основой для расчета всех других показателей проекта. Его сущность заключается в расчете дисконтированной (приведенной к начальному периоду) суммы чистых денежных потоков по годам реализации проекта.

где – срок реализации проекта;

–ожидаемый доход;

–ставка (коэффициент) дисконтирования;

–общая сумма инвестиций в проект.

–один из важнейших показателей и критериев эффективности

инвестиций, который в ряде случаев выступает как самостоятельный и единственный:

относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения .

Показатель также может быть использован при принятии решения о реализации проекта:

–, проект следует принять;

–, проект ни прибыльный, ни убыточный;

–, проект следует отклонить.

Внутренняя норма доходности. Смысл расчета этого показателя при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем:

показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

где – значение коэффициента дисконтирования, при котором ЧДД принимает последнее положительное значение;

–последнее положительное значение ЧДД;

–первое отрицательное значение ЧДД.

Период окупаемости – время за которое поступления от производственной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции. Обычно измеряется в годах или месяцах.

Это один из самых простых и широко распространенных показателей экономического обоснования инвестиций в мировой практике.

Задача 1. Инвестиционная компания получила для рассмотрения несколько инвестиционных проектов. На основе критерия индекса доходности выбрать из вышеприведенных проектов наиболее эффективный, а также те проекты, которые целесообразно реализовать исходя из бюджета в 130 200 тыс. руб.

Задача 2. Компания владеет фабрикой, оборудование которой требует модернизации. Имеются два возможных варианта (таблица 22). Обоснуйте целесообразность реализации одного из вариантов.

Задача 3. Для реализации бизнес-плана требуются 50 млн. руб. Источником финансирования является долгосрочный кредит банка, годовая процентная ставка по которому составляет 25 %. После реализации бизнесплана денежные потоки по годам составили: 1 год – 20 млн. руб.; 2 год – 25 млн. руб.; 3 год – 23 млн. руб.; 4 год – 21 млн. руб. В расчетах принять следующие варианты ставок дисконтирования – 15 %; 20 %; 25 %; 26 %, 28 %. Требуется определить целесообразность реализации бизнес-плана на основе расчета внутренней нормы доходности.

Задача 4. На основе данных, представленных в таблице 23, проранжируйте инвестиционные проекты с точки зрения их экономической эффективности и запаса финансовой прочности: определите наиболее эффективный инвестиционный проект и проекты, не подлежащие реализации.

24

Практическое занятие № 5 Анализ и оценка рисков инвестиционных проектов

Методические указания к выполнению практического занятия

Инвестиционный риск – вероятность отклонения величины фактического инвестиционного дохода от величины ожидаемого.

Существует множество методов для определения величины рисков, связанных с инвестиционной деятельностью. Все эти методы можно объединить в две группы: объективные и субъективные.

Объективные методы – основаны на обработке статистических показателей. Измеряется среднее ожидаемое значение экономического показателя и уровень возможного отклонения от среднего значения (колеблемость), который определяется с помощью дисперсии ( ), среднеквадратического отклонения ( ) и коэффициента вариации ( ):

где – ожидаемое значение для каждого случая наблюдения;

–среднее ожидаемое значение;

–число случаев наблюдения (частота);

Чем больше коэффициент вариации, тем сильнее колеблемость: до 10 % – слабая; 10 – 25 % – умеренная; свыше 25 % – высокая.

Субъективные методы – основаны на оценках экспертов, личном опыте, мнении финансовых консультантов и других специалистов. Выявляются все возможные причины появления инвестиционного риска и ранжируются по степени значимости. Для каждой из причин устанавливаются определенный балл (от 1 до 10) и весовой коэффициент в долях единицы. Обобщенная оценка риска определяется по следующей формуле:

где – весовой коэффициент каждой причины инвестиционного риска;

–абсолютное значение каждой причины в баллах.

Сприближением значения к единице величина инвестиционного риска снижается и наоборот.

25

Степень риска – представляет собой соотношение максимально возможного объема убытка и объема собственных финансовых ресурсов и измеряется с помощью коэффициента риска:

где – максимально возможная сумма убытка, руб.;

– объем собственных финансовых ресурсов, руб.

Оптимальный коэффициент риска – 0,3, а коэффициент риска, ведущий к банкротству – 0,7 и более.

Задача 1. В экспертный совет из разных регионов страны поступили три инвестиционных проекта. После их детального анализа эксперты получили необходимую информацию (таблица 24). Оцените риск каждого проекта.

Таблица 24

Задача 2. У инвестора есть возможность вложить свои средства в торговую или рекламную деятельность. Данные по рентабельности продаж торговой и рекламной фирм за последние пять лет представлены в таблице 25. Исходя из критерия риска и эффективности функционирования, выберите и обоснуйте вид деятельности, приемлемый для инвестора.

Задача 3. У производственного предприятия имеется возможность реализовать один из трех инвестиционных проектов (таблица 26). Определите коэффициент риска по каждому проекту и выберите лучший проект.

27

Рекомендуемая литература

Основная литература 1. Инвестиционное проектирование: учебник / Р. С. Голов, К. В. Балдин,

И. И. Передеряев, А. В. Рукосуев- 4-е изд. - М.:Дашков и К, 2018. - 368 с.

Дополнительная литература 1. Гарнов А. П. Инвестиционное проектирование: рек. УМО по

образованию в области экономики в качестве учебного пособия для студентов высших учебных заведений / А. П. Гарнов, О. В. Краснобаева. — М.: ИНФРА-

М, 2018. — 254 с.

28

Бугаков Владимир Михайлович Авдеева Ирина Александровна

УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ ПРОЕКТАМИ

Методические указания к практическим занятиям для студентов по направлению подготовки магистра 38.04.02 – Менеджмент

Редактор И. О. Фамилия

Подписано в печать 11.10.2018. Формат 60х90 /16. Объем 2,25 п. л. Усл. печ. л. 2,25. Уч.-изд. л. 2,3. Тираж 80 экз. Заказ

ФГБОУ ВО «Воронежский государственный лесотехнический университет» РИО ФГБОУ ВО «ВГЛТУ». 394087, г. Воронеж, ул. Тимирязева, 8 Отпечатано в УОП ФГБОУ ВО «ВГЛТУ»

394087, г. Воронеж, ул. Докучаева, 10