1894

21

проекта планируется на уровне 15 %. Определите целесообразность реализации данного проекта.

Таблица 12

Задача 2. Предприятию для строительства нового цеха требуются инвестиции в размере 350 млн. руб. Предприятие имеет возможность привлечь следующие источники для финансирования:

–собственные средства – 70 млн. руб.;

–долгосрочные кредиты банка – до 200 млн. руб.;

–инвестиционный налоговый кредит – 100 млн. руб.

Цена капитала «собственные средства» составляет 20 %, долгосрочного кредита банка – 30 %.

Определите наиболее рациональную структуру источников финансирования объекта и средневзвешенную цену капитала.

Задача 3. На основе данных таблицы 13 определите средневзвешенную цену капитала по каждому варианту и выберите лучший вариант структуры капитала.

Таблица 13

Задача 4. Предприятию необходимо новое оборудование, на закупку которого потребуется 12 млн. руб. Финансирование проекта планируется осуществить следующим образом:

22

–дополнительная эмиссия акций – 25 %;

–кредит – 75 %.

Ставка по кредиту составляет 8 %, а акционеры требуют доходность на уровне 12 %.

Определите, какой должна быть доходность проекта в процентах и в денежном выражении, чтобы удовлетворить всех инвесторов.

Форма контроля практической работы – написание эссе.

Методические рекомендации для написания эссе.

Для написания эссе по теме «Цена авансированного капитала» студенту предлагается следующая тематика:

1.Стоимость собственного капитала;

2.Стоимость заёмного капитала;

3.Сравнение стоимости собственного и заёмного капитала;

4.Предельная стоимость капитала;

5.Структура капитала: традиционный подход;

6.Структура капитала: теория Модильяни – Миллера;

7.Структура капитала: модификация теории Модильяни – Миллера;

8.Влияние структуры капитала на эффективность инвестиционного проекта.

Подробные рекомендации по написанию эссе приведены в практической работе № 1.

Рекомендуемая литература из списка: 1.

23

Практическая работа № 4

Оценка эффективности инвестиционных проектов

1. Цель данной работы – формирование у обучающихся следующих профессиональных компетенций:

-способность использовать количественные и качественные методы для проведения научных исследований и управления бизнес-процессами (ПК-5);

-способностью готовить аналитические материалы для управления бизнес-процессами и оценки их эффективности (ПК-8).

проектов и ранжировании их на основании расчёта основных показателей эффективности.

Методические указания к выполнению практической работы

Прежде чем приступать к реализации проекта необходимо его экономически обосновать. В мировой практике наиболее широкое распространение получила методика оценки эффективности реальных инвестиций на основе системы следующих взаимосвязанных показателей: чистый дисконтированный доход, индекс доходности, внутренняя норма доходности, период окупаемости.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) – это критерий инвестиционных проектов является основой для расчета всех других показателей проекта. Его сущность заключается в расчете дисконтированной (приведенной к начальному периоду) суммы чистых денежных потоков по годам реализации проекта.

Д

1 ,

где – срок реализации проекта;

Д– ожидаемый доход;

–ставка (коэффициент) дисконтирования;

–общая сумма инвестиций в проект.

24

– один из важнейших показателей и критериев эффективности инвестиций, который в ряде случаев выступает как самостоятельный и единственный:

–0, проект следует принять;

–0, проект следует отклонить;

–0, любое решение.

Индекс доходности. В отличие от индекс доходности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые

Показатель также может быть использован при принятии решения о реализации проекта:

–1, проект следует принять;

–1, проект ни прибыльный, ни убыточный;

–1, проект следует отклонить.

Внутренняя норма доходности. Смысл расчета этого показателя при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем:

показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

100

100 ,

где – значение коэффициента дисконтирования, при котором ЧДД принимает последнее положительное значение;

–последнее положительное значение ЧДД;

–первое отрицательное значение ЧДД.

25

Период окупаемости – время за которое поступления от производственной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции. Обычно измеряется в годах или месяцах.

Д.

Это один из самых простых и широко распространенных показателей экономического обоснования инвестиций в мировой практике.

Задача 1. Инвестиционная компания получила для рассмотрения несколько инвестиционных проектов. На основе критерия индекса доходности выбрать из вышеприведенных проектов наиболее эффективный, а также те проекты, которые целесообразно реализовать исходя из бюджета в 130 200 тыс. руб.

Задача 2. Компания владеет фабрикой, оборудование которой требует модернизации. Имеются два возможных варианта (таблица 15). Обоснуйте целесообразность реализации одного из вариантов.

26

Задача 3. Для реализации бизнес-плана требуются 50 млн. руб. Источником финансирования является долгосрочный кредит банка, годовая процентная ставка по которому составляет 25 %. После реализации бизнесплана денежные потоки по годам составили: 1 год – 20 млн. руб.; 2 год – 25 млн. руб.; 3 год – 23 млн. руб.; 4 год – 21 млн. руб. В расчетах принять следующие варианты ставок дисконтирования – 15 %; 20 %; 25 %; 26 %, 28 %. Требуется определить целесообразность реализации бизнес-плана на основе расчета внутренней нормы доходности.

Задача 4. На основе данных, представленных в таблице 16, проранжируйте инвестиционные проекты с точки зрения их экономической эффективности и запаса финансовой прочности: определите наиболее эффективный инвестиционный проект и проекты, не подлежащие реализации.

Форма контроля практической работы – решение кейс-задач. Критерии оценки кейс-задач приведены в фонде оценочных средств.

Рекомендуемая литература из списка: 1, 2, 3.

27

Практическая работа № 5 Анализ и оценка рисков инвестиционного проекта

1. Цель данной работы – формирование у обучающихся следующих профессиональных компетенций:

- способность использовать количественные и качественные методы для проведения научных исследований и управления бизнес-процессами (ПК-5).

В результате освоения работы обучающийся должен иметь представление о методах оценки инвестиционных рисков, учёте факторов риска при выборе инвестиционных проектов.

Методические указания к выполнению практической работы

Инвестиционный риск – вероятность отклонения величины фактического инвестиционного дохода от величины ожидаемого.

Существует множество методов для определения величины рисков, связанных с инвестиционной деятельностью. Все эти методы можно объединить в две группы: объективные и субъективные.

Объективные методы – основаны на обработке статистических показателей. Измеряется среднее ожидаемое значение экономического показателя и уровень возможного отклонения от среднего значения (колеблемость), который определяется с помощью дисперсии (σ ), среднеквадратического отклонения (σ) и коэффициента вариации ( ):

σ ∑ ,

∑

где – ожидаемое значение для каждого случая наблюдения;

–среднее ожидаемое значение;

–число случаев наблюдения (частота);

∑

σ ;

∑

28

σ100%.

Чем больше коэффициент вариации, тем сильнее колеблемость: до 10 % – слабая; 10 – 25 % – умеренная; свыше 25 % – высокая.

Субъективные методы – основаны на оценках экспертов, личном опыте, мнении финансовых консультантов и других специалистов. Выявляются все возможные причины появления инвестиционного риска и ранжируются по степени значимости. Для каждой из причин устанавливаются определенный балл (от 1 до 10) и весовой коэффициент в долях единицы. Обобщенная оценка риска определяется по следующей формуле:

Ри ,

где – весовой коэффициент каждой причины инвестиционного риска;

–абсолютное значение каждой причины в баллах.

Сприближением значения к единице величина инвестиционного риска снижается и наоборот.

Степень риска – представляет собой соотношение максимально возможного объема убытка и объема собственных финансовых ресурсов и измеряется с помощью коэффициента риска:

У

КР С,

где У – максимально возможная сумма убытка, руб.; С – объем собственных финансовых ресурсов, руб.

Оптимальный коэффициент риска – 0,3, а коэффициент риска, ведущий к банкротству – 0,7 и более.

Задача 1. В экспертный совет из разных регионов страны поступили три инвестиционных проекта. После их детального анализа эксперты получили необходимую информацию (таблица 24). Оцените риск каждого проекта.

30

Практическая работа № 6 Оценка инвестиционных качеств и эффективности ценных бумаг

1. Цель данной работы – формирование у обучающихся следующих профессиональных компетенций:

- способность использовать количественные и качественные методы для проведения научных исследований и управления бизнес-процессами (ПК-5).

В результате освоения работы обучающийся должен иметь представление об инвестировании в различные финансовые активы и методах оценки инвестиционных качеств и эффективности ценных бумаг.

Методические указания к выполнению практической работы

Под финансовыми инвестициями понимается вложение средств в различные финансовые активы, наибольшую долю среди которых, как правило, занимают вложения в ценные бумаги.

Ценная бумага – это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении.

Номинальная стоимость – стоимость, указанная на бланке ценной бумаги. Рыночная стоимость (СР) – цена, по которой ценную бумагу можно

приобрести на рынке.

Внутренняя стоимость (СВН) – стоимость, полученная посредством приведения будущих поступлений по ценной бумаге к настоящему моменту времени. Анализ финансовых активов основан на сопоставлении их рыночной и внутренней стоимости:

Доход – измеряется в абсолютном выражении, может включать дивиденды, проценты, прирост капитализированной стоимости.

Доходность – отношение дохода, генерируемого ценной бумагой, к стоимости ее приобретения.