1894

11

Практическая работа № 2

Источники финансирования инвестиций

1. Цель данной работы – формирование у обучающихся следующих профессиональных компетенций:

- способность разрабатывать программы организационного развития и

инвестиций, уметь разрабатывать оптимальные механизмы привлечения инвестиционных ресурсов и обеспечивать их реализацию.

Методические указания к выполнению практической работы Источники финансирования инвестиций – денежные средства, которые

могут использоваться в качестве инвестиционных ресурсов. Источники средств, используемые предприятием для финансирования своей инвестиционной деятельности, могут быть собственные, заемные и привлеченные.

Собственные источники финансирования инвестиций – прибыль,

амортизационные отчисления, внутрихозяйственные резервы.

Заемные источники – кредиты банков, средства от эмиссии облигаций, государственный целевой кредит, инвестиционный налоговый кредит.

Привлеченные источники – средства от эмиссии обыкновенных акций, взносы инвесторов в уставный фонд, безвозмездно предоставленные средства.

Метод финансирования инвестиций – механизм привлечения инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестиционного процесса. Выделяют следующие основные методы финансирования инвестиций: самофинансирование; кредитное финансирование; акционерное финансирование; государственное финансирование; проектное финансирование; лизинг.

Задача 1. Самофинансирование. Расчет месячных сумм амортизации объекта основных средств предприятия, выполненный различными способами.

Таблица 6

Линейный способ

12

Лизинг – это комплекс имущественных и экономических отношений, возникающих в связи с приобретением в собственность имущества и последующей сдачей его во временное пользование за определенную плату. При осуществлении лизинговых операций весьма сложным вопросом является определение суммы лизинговых платежей. К определению платежей по операциям лизинга существует два подхода: западный методический подход и отечественные методические рекомендации.

В рамках западного подхода размер лизинговых платежей может быть постоянным и изменяющимся во времени.

Расчет постоянных лизинговых платежей:

ЛП СПЛ ,

13

где СПЛ – стоимость предмета лизинга;

– коэффициент рассрочки для постоянных рент:

где – процентная ставка, определяемая в зависимости от периодичности платежей;

– общее число платежей по договору лизинга.

Расчет лизинговых платежей, изменяющихся во времени:

ЛП ЛП 1 Т ,

где ЛП – лизинговый платеж каждого следующего года, начиная со второго;

ЛП – лизинговый платеж первого года;

Т– постоянный темп прироста;

– количество платежей.

ЛП СПЛ ,

где – коэффициент рассрочки, применяемый при постоянном темпе изменения платежей:

Согласно отечественным методическим рекомендациям общая сумма лизинговых платежей рассчитывается по формуле:

ЛП АО ПК ДУ ВЛ НДС,

15

Р1, …, Р – расходы лизингодателя на каждую, предусмотренную договором лизинга услугу;

где СВ – ставка комиссионного вознаграждения лизингодателю.

Задача 2. Предприятие рассматривает возможность приобретения необходимого оборудования по договору лизинга. Рассчитайте предполагаемые лизинговые платежи, если известно, что они постоянны во времени и будут уплачиваться в конце каждого года.

Таблица 7

Задача 3. Определите величину лизинговых платежей, если выплаты будут осуществляться ежегодно, а по прошествии первого года предполагается их увеличение с постоянным темпом.

Таблица 8

16

Задача 4. Предприятие приобрело по договору лизинга оборудование для нового цеха. В договоре установлено, что лизингополучатель сможет выкупить оборудование по истечении срока договора по остаточной стоимости. Определите, за сколько лизингополучатель сможет выкупить оборудование, рассчитайте сумму лизинговых платежей, если лизинговый платеж облагается НДС по ставке 18 %, а лизинговые взносы осуществляются ежеквартально.

Таблица 9

сочетающаяся с кредитованием оборотного капитала. Основная цель факторингового обслуживания – инкассирование факторинговой компанией дебиторских счетов своих клиентов и получение причитающихся в их пользу платежей. В факторинговых операциях имеется три участника: факторинговая компания (финансовый агент); поставщик (клиент кредитор) и должник (покупатель).

Стоимость факторинговой услуги для поставщика состоит из ряда элементов.

Страховой резерв. Это часть стоимости дебиторской задолженности, которая остается у факторинговой компании до момента оплаты должником платежных требований. Если должник оказывается не способен рассчитаться по своим обязательствам, то сумма страхового резерва поставщику не

17

возмещается. В таком случае убытки делятся между поставщиком (в части страхового резерва) и факторинговой компанией (часть оставшихся неоплаченными платежных требований).

РСТР ДЗ ССТР,

где ДЗ – сумма дебиторской задолженности, которую можно продать по договору факторинга;

ССТР – ставка страхового резерва, %.

Комиссионное вознаграждение. Это плата факторинговой компании за ведение для клиента бухгалтерского учета и проведение расчетных операций.

КДЗ К%,

факторинговой компанией.

Плата за пользование факторинговым кредитом. Это плата в пользу факторинговой компании за покупку ею платежных требований.

СК ПК ДЗ РСТР К 100 365,

где СК – ставка по факторинговому кредиту, %;

– срок договора факторинга, дни.

Комиссионное вознаграждение и плата за пользование факторинговым кредитом взимаются факторинговой компанией в момент выдачи аванса (при покупке дебиторской задолженности). Сумма, которую поставщик получает, называется факторинговым авансом:

ФА ДЗ РСТР К ПК.

По завершении срока договора факторинга при условии, что должник исполняет свои обязательства, факторинговая компания возвращает

18

поставщику величину страхового резерва (РСТР). Таким образом, стоимость факторинга для поставщика (ЦФ) может быть определена по следующей формуле:

К ПК ЦФ ФА РСТР.

Задача 5. На предприятии возникла потребность в дополнительных источниках финансирования на сумму 500 тыс. руб. Для удовлетворения возникшей потребности факторинговая компания предлагает заключить договор факторинга. Определите, достаточно ли средств, полученных по договору факторинга, на покрытие возникшей потребности в источниках финансирования.

Таблица 10

Задача 6. Предприятие столкнулось с необходимостью в привлечении дополнительных источников финансирования на сумму 300 тыс. руб. У предприятия имеются два варианта привлечения денежных средств: факторинг и кредит. Определите, какой из вариантов финансирования выбрать.

19

Форма контроля практической работы – тестирование. Рекомендуемая литература из списка: 2,3.

20

Практическая работа № 3

Цена авансированного капитала

1. Цель данной работы – формирование у обучающихся следующих профессиональных компетенций:

- способность использовать количественные и качественные методы для проведения научных исследований и управления бизнес-процессами (ПК-5).

В результате освоения работы обучающийся должен иметь представление о цене капитала, методике определения средневзвешенной цены капитала и уметь принимать решения об оптимизации структуры капитала на основе проведённых расчётов.

Методические указания к выполнению практической работы

Цена капитала – это затраты, которые несет хозяйствующий субъект, вследствие использования определенного объема финансовых ресурсов. Привлечение финансовых ресурсов из любого источника связано с определенными затратами. На предприятии чаще всего используют не один источник финансирования, а сразу несколько. В этом случае возникает необходимость в определении средневзвешенной цены капитала (ЦСВ). Данный показатель используется для оценки структуры капитала и ее оптимизации.

Оптимальной считается такая структура капитала, которая обеспечивает минимальные затраты по обслуживанию авансированного капитала и определяется она по варианту с минимальной средней ценой капитала.

Ц – цена капитала i-го источника финансирования.

Задача 1. АО имеет возможность профинансировать инвестиционный проект за счет заемного капитала и за счет собственных средств. Доходность