3 Инвестиционный анализ эффективности проекта ввода в эксплуатацию нефтепровода.

Исходная информация приведена в таблице 1.

Таблица 1 –Исходные данные для расчета

№	Показатели	Обозначение	Вариант 9
1.	Обьём ранее теряемой нефти, т.		370
2.	Цена 1т нефти без НДС и акциза, руб.		9450
3.	Себестоимость 1т нефти, руб.	С	7000
4.	Остаточная стоимость реализованных основных фондов, т. р.
	- в первый год		10000
	- во второй год		8000
5.	Капитальные вложения в строительство нефтепровода, тыс.руб	К	10600
6.	Норма амортизационных отчислений, %		4
7.	Норматив отчислений в ремонтный фонд, %		4,0
8.	Количество рабочих, обслуживающих трубопровод, чел.	Ч	2
	IV разряда		1
	VI разряда		1
9.	Часовая тарифная ставка рабочего I разряда		41,5
10.	Тарифный коэффициент	Т
11.	IV разряда		1,73
12.	VI разряда		2,0
13.	Районный коэффициент, %		30
14.	Северные надбавки, %		50
15.	Коэффициент премии, %		60
16.	Эффективный фонд рабочего времени, час.		1628
17.	Установленная мощность электродвигателя, кВт	М	50
18.	Коэффициент экстенсивного использования электродвигателя		0,92
19.	Коэффициент спроса		0,35
20.	Коэффициент полезного действия токоприемников для электродвигателя		0,95
21.	Цена 1 кВт-ч электроэнергии, руб.	Ц	2,45
22.	Плата за 1 кВт заявленного максимума нагрузки, руб.	С	760
23.	Экономия за счет отказа от услуг железной дороги, тыс. руб.		3800
24.	Норматив приведения разновременных затрат и результатов к расчетному году, доли единицы	Е	0,1
25.	Страховые взносы, %	Нс.в.	30
	Ставка налога на прибыль, %		20
	Ставка налога на имущество, %		2,2

Транспортировка нефти от месторождения НГДУ до УПН (участок подготовки нефти) осуществлялась в базовом варианте железной дорогой. При этом ежегодно терялось 300-400 тонн нефти. Кроме того, плата за услуги железной дороги ежегодно составляла 3,6 – 3,8 млн. руб.

С целью сокращения этих потерь нефти был построен и введен в эксплуатацию нефтепровод протяженностью 11 км. Это позволило полностью сократить потери нефти при транспортировке железной дорогой и отказаться от её услуг. Кроме того, ввод в эксплуатацию нефтепровода позволит реализовать лишние основные средства, находящиеся на балансе предприятия, так как подготовка нефти будет осуществляться непосредственно на промысле. Цена реализации основных средств на УПН на 15% превышает остаточную стоимость этих основных фондов.

Расчет коммерческой эффективности ввода в эксплуатацию нефтепровода

Порядок расчета показателей по годам расчетного периода.

1. Расчет притока денежных средств.

2. Расчет оттока денежных средств.

3. Расчет прибыли от продаж.

4. Расчет чистой прибыли.

5. Расчет чистого дохода.

6. Расчет чистого дисконтированного дохода.

7. Расчет индекса доходности.

8. Расчет срока окупаемости.

9. Расчет срока окупаемости с учетом дисконтирования.

Расчет притока денежных средств

Приток денежных средств от ввода в эксплуатацию нефтепровода t-ом году складывается из выручки от реализации ранее теряемой нефти, P_t:

, (1)

где – выручка от реализации ранее теряемой при транспортировке нефти, тыс. руб.:

, (2)

где – цена 1 тонны нефти, руб.;

– объем ранее теряемой нефти, т.

Эксплуатационные затраты t-го года, связанные с вводом в эксплуатацию нефтепровода, включают следующие элементы затрат:

Стоимость силовой электроэнергии, израсходованной за год, определяется по формуле:

, (3)

где М – установленная мощность электродвигателя, кВт;

календарный годовой фонд времени, час;

коэффициент экстенсивного использования электродвигателя, доли единицы;

коэффициент спроса, доли единицы;

коэффициент полезного действия токоприемников для электродвигателя, доли единицы;

Ц – цена 1 кВт-часа электроэнергии, руб.;

С – плата за 1 кВт заявленного максимума нагрузки, руб.

Затраты на оплату труда рабочих, обслуживающих нефтепровод:

, (4)

где З_т – тарифный фонд заработной платы, руб.;

размер премии, руб.;

районный коэффициент, руб.;

коэффициент, учитывающий северные надбавки, руб.

Тарифный фонд заработной платы определяется по формуле:

, (5)

где часовая тарифная ставка рабочего I разряда, руб.;

тарифный коэффициент рабочего i-го разряда;

эффективный фонд рабочего времени, час.

Размер премии определяется по формуле:

(6)

где коэффициент, учитывающий размер премии, %.

Страховые взносы определяются по формуле:

(7)

где норматив страховых взносов, %.

Амортизационные отчисления за год определяется по формуле:

(8)

где первоначальная стоимость нефтепровода, руб.;

норма амортизации, %.

Отчисления в ремонтный фонд определяются по формуле:

(9)

где норматив отчислений в ремонтный фонд, %.

Прочие затраты З_пр определяются в размере 10 % от сумы вышеперечисленных затрат.

Эксплуатационные затраты в t-ом году, связанные с вводом в эксплуатацию нефтепровода:

(10)

Прибыль от продаж определяется как разница между суммой выручки от продажи нефти и эксплуатационными затратами в t-ом году, связанными с вводом в эксплуатацию нефтепровода:

(11)

где прибыль от продаж в t- ом году, руб.;

выручка от продажи ранее теряемой нефти, руб.;

эксплуатационные затраты в t-ом году, руб.

Прибыль до налогообложения, или балансовая (бухгалтерская) прибыль, определяется на основе прибыли от продаж с учетом операционных доходов (расходов) и c учётом экономии затрат от прекращения пользования услугами железной дороги :

(12)

где балансовая (бухгалтерская) прибыль в t-ом году, руб.;

операционные доходы (расходы).

Операционные доходы включают доходы от реализации лишних основных средств и рассчитываются по формуле:

(13)

где остаточная стоимость реализованных в t-ом году основных средств, руб.

(13)

К операционным расходам относится сумма налогов и сборов, относимых на финансовые результаты деятельности организаций. В данном случае это налог на имущество, который определяется по формуле:

(14)

где среднегодовая остаточная стоимость нефтепровода, руб.;

ставка налога на имущество, %.

, (13)

Найдем налог на имущество

Следовательно, формула (12) преобразуется к следующему виду:

(15)

В рассматриваемом примере балансовая (бухгалтерская) прибыль равна налогооблагаемой прибыли в связи с отсутствием данных о льготах по налогу на прибыль:

(16)

(17)

Текущий налог на прибыль:

(18)

где ставка налога на прибыль, %.

Чистая прибыль определяется путем вычитания из балансовой прибыли налога на прибыль по формуле:

(19)

Чистый доход в t-ом году рассчитывается по формуле:

(20)

где прирост прибыли, остающейся в распоряжении организации, в t-ом году, руб.;

амортизационные отчисления в t-ом году, руб.;

капитальные вложения, руб.

Чистый дисконтированный доход по годам расчетного периода определяется умножением чистого дохода, полученного в t-ом году, на соответствующий коэффициент приведения α_t. Чистый дисконтированный доход (интегральный эффект) представляет собой сумму дисконтированных потоков чистого дохода по годам. Чистый дисконтированный доход при оценке коммерческой эффективности рассчитывается по формуле:

(21)

Индекс доходности (прибыльности) представляет отношение чистого дисконтированного дохода к приведенным капитальным вложениям, увеличенное на единицу:

(22)

Если ЧДД положителен, индекс доходности больше единицы ,то проект эффективен.

Срок окупаемости капитальных вложений показывает число лет, в течение которых капитальные вложения окупаются за счет ежегодно получаемых доходов.

Срок окупаемости представляет собой порядковый год, в котором чистый дисконтированный доход равен нулю.

Доходы от осуществления проекта и первоначальные вложения рассчитываются с дисконтированием и без него. Соответственно, получится два различных срока окупаемости.

Накопленный чистый дисконтированный доход:

Срок окупаемости с учетом дисконтирования определяется по формуле:

(23)

Внутренняя норма доходности:

Расчет внутренней нормы доходности выполнен в программном комплексе MS Excel внутренняя норма доходности равняется 32 %.

Таблица 2 – Результаты расчета эффективности ввода в эксплуатация нефтепровода

№	Показатели	Годы							Резуль-таты
		0	1	2	3	4	5
1.	Прирост выручки, тыс. руб.							3496,5
2.	Эксплуатационные затраты, тыс.руб.							2756,3
	в т. ч. амортизация, тыс. руб.							425
3.	Прибыль от продаж, тыс. руб.							740,2
4.	Среднегодовая остаточная стоимость нефтепровода, тыс.руб.		10387,5	9962,5	9537,5	9112,5	8687,5
5.	Налог на имущество, тыс.руб.		228,53	219,18	209,83	200,48	191,13
6.	Балансовая прибыль (НОП), тыс. руб		5737,92	5683,52	5629,12	5574,75	4349,07
7.	Текущий налог на прибыль, тыс. руб.		1162,3	1104,2	866,1	867,9	869,8
8.	Чистая прибыль, тыс. руб.		4649,4	4461,82	3464,27	3471,82	3480,27

Таблица 3 – Результаты расчета индекса доходности ввода в эксплуатация нефтепровода

№	Показатели	Обозна чение	Годы						Результаты
			0	1	2	3	4	5
1.	Чистая прибыль, тыс. руб.			4649,4	4416,82	3464,27	3471,82	3480,27
2.	Амортизационные отчисления, тыс. руб.			425	425	425	425	425
3.	Капитальные вложения, тыс. руб.	К	10600
4.	Чистый доход, тыс. руб.	ЧД	-10600	5074,4	4841,82	3889,27	3896,82	3996,82
5.	Коэффициент дисконтирования (ставка дисконта 15%)		1	0,8696	0,7561	0,6575	0,5718	0,4972
6.	Дисконтированный чистый доход по годам, тыс. руб.	ДЧД	-10600	4412,7	3467,23	2557,2	2228,2	1947,7
7.	Чистый дисконтированный доход, тыс. руб.	ЧДД								4013,03
8.	Накопленная сумма чистого дисконтированного дохода, тыс. руб.		-10600	-6187,3	2720,07	162,87	2065,33	4013,03
9.	Дисконтированные капитальные вложения, тыс. руб.	КО	10600
10.	Индекс доходности, руб./руб.									1,738
11.	Срок окупаемости с учетом дисконтирования, годы									4,073