1.2 Основні етапи розвитку світового ринку цінних паперів

Світовий ринок цінних паперів (МРЦБ) існує вже близько 150 років і в своєму розвитку пройшов через ряд етапів.

Перший етап охоплює час до початку світової війни, коли мали місце в основному епізодичні емісії облігацій зарубіжних емітентів, які потребують фінансових ресурсах.

Поява цінних паперів і здійснення з ними різного роду фінансових операцій має багатовікову історію. Прообразом фондових операцій був процес обміну однієї валюти на іншу між торговцями на ярмарках. У різних містах світу купці зі всього світла вели жваву торгівлю своїм товаром. Щоб привести у відповідність грошові одиниці різних країн існували міняльні контори, власники яких обмінювали гроші за поточним курсом за відповідну комісійну винагороду. Внаслідок зростання торгівлі та збільшення кількості укладених термінових угод поступово об'єктом фінансових операцій стали боргові розписки - векселі. Вексель - це перша класична цінний папір, яка поклала початок виникненню і розвитку фондового ринку. Векселі були дуже широко поширені в Великобританії, Німеччині та інших країнах, активно торгували з Індією і Китаєм. Вексель був дуже зручним інструментом розрахунків між постачальниками і покупцями, але вже на тому етапі становлення вексельної системи не обходилося без шахрайства.

Спочатку операції з цінними паперами відбувалися на товарних біржах і інших оптових ринках. Батьківщиною фондової біржі офіційно вважається Бельгійський порт місто Антверпен. Перші торги на цій біржі цінними паперами відбулися в 1592 році. Початок епохи великих географічних відкриттів послужило поштовхом для формування організованої торгівлі цінними паперами і появи їх нових класичних типів. Спорядження морських експедицій і великих торговельних караванів в країни Нового Світу потребувало значних капіталовкладень. Це спричинило за собою об'єднання купців судновласників, банкірів і промисловців в свого роду товариства з метою створення загального капіталу. Внесення паю оформлялося спеціальним документом, що засвідчує право власності на свою частку в загальному капіталі і право на отримання частини прибутку в разі успіху спільного підприємства. Цей документ отримав назву "акція", а товариство стало називатися акціонерним товариством або компанією. Першими такими акціонерними товариствами прийнято вважати голландську і англійську Ост-Індійські компанії, а також французьку компанію «Компані дез Енд оксиданталь», причому ці компанії виникли в період з 1600 по 1628 рр. Активізація ринку фондових цінностей і бурхливе зростання біржової торгівлі припадає на першу третину 18 століття і подальші роки. Саме тоді утворилися біржі у Франції, Великобританії, Німеччини та США. Число фондових бірж швидко збільшувалося і між ними формувалися тісні взаємозв'язки.

В кінці 18 початок 19 століття роль фондової біржі в капіталістичній економіці значно зростає. Йде процес первісного нагромадження капіталу. У країнах Європи і Америки з'являються перші акціонерні банки і промислові корпорації, хоча тоді операції з цінними паперами ще не чинили істотного впливу на процеси, що відбуваються в економіці. Фондова біржа не відразу, а поетапно входила в єдину систему фінансово-економічних відносин, ставала важливим елементом всього господарського механізму держави. Це відбувалося в міру зростання промислового виробництва, розвитку торгівлі, кредитних відносин, будівництва залізниць і т.д. Стихія ринку вільної конкуренції забезпечувала майже необмежений перелив великих грошових коштів з галузі в галузь, минаючи державний розподіл, через фондову біржу і сферу кредитування.

Настільки інтенсивне зростання суспільного виробництва, який суттєво обганяв споживання, призвів до значного підвищення життєвого рівня, а також до зміни ролі фінансового капіталу в системі економічних відносин. Даний період характеризується як час неорганізованого "дикого" ринку. Дійсно, тоді було майже відсутнє законодавство, яке регламентує ті чи інші господарські операції, які не були сформовані органи регулювання, більшість операцій ніяк не реєструвалося. Все це безпосередньо стосується і ринку цінних паперів, як складової частини державної економіки капіталістичних країн минулого століття. З виникненням монополій, великих об'єднань, підприємств і збільшення емісії цінних паперів зростає біржовий і позабіржовий обіг фінансових активів. Велику роль при цьому відіграють комерційні банки, які здійснюють первинне розміщення акцій корпорацій. Фондовий ринок стає все більш регульованим.

Особливо широкий розвиток отримав ринок цінних паперів в США. Якщо в континентальній Європі бізнесмени в основному вважали за краще зберігати вільно-грошові кошти на рахунках в банках, купувати страховку або нерухомість, то в Америці більшість підприємців інвестувало капітал у фінансові активи. Таким чином, національний фондовий ринок США помітно обігнав в своєму розвитку європейський, на ньому склався більш досконалий механізм здійснення фінансових операцій і в даний час він по праву вважається найбільш організованим і демократичним ринком цінних паперів. Однак, фондовий ринок, як і вся економіка в цілому не застрахована від спадів, криз і інших потрясінь, іноді викликають, параліч все економічної діяльності. Більш того, саме крах на фондовій біржі служить грізним ознакою загальної фінансовою катастрофою в державі. Особливо страшним і грандіозним за своїми наслідками був біржова криза 1929 року, коли падіння курсів на Нью-йоркській фондовій біржі призвело до світової економічної кризи.

Очевидці говорять про те, що на біржі в цей час обстановка нагадувала кінець світу, порівнюють її з апокаліптичним кошмаром. Гігантський потік продажів цінних паперів буквально захлеснув біржу. Натовпи людей атакували її, і з ними не могла впоратися поліція. Масова паніка тривала. Продаж акцій все зростали. Потік пропозицій знижував курси. А біржові маклери одержували тільки одне замовлення: "продавати, продавати". Живі гроші зникли. Загальні втрати в результаті краху були величезними. Глибину кризи можна бачити на прикладі падіння курсів акцій провідних компаній за період з 1929 по 1932 рік: "Дженерал Моторс" - майже в 80 разів, "Радіо-Корпорейшн" - в 33 рази, "Нью-Йорк Сентрал" - в 51 разів. У період краху 123884 біржових спекулянтів, які прибували на "Кадилак" повертатися були змушені пішки. Вчорашні мільйонери продавали на вулицях сірники.

Після світової кризи 1929-1933 років уряди більшості країн, що пережили кризу, взяли курс на проведення економічних реформ. У зв'язку з цим різко зросла роль держави в економіці. Реформа біржової діяльності була спрямована на максимальний захист всіх учасників фондових операцій від банкрутства, на цивілізовану торгівлю фінансовими активами, а це вимагало жорстокого регулювання та контролю з боку держави. Були передбачені господарське право та фінансове законодавство. У США був прийнятий Закон про цінні папери (1933) і поступово фондовий ринок набув свого сучасного вигляду.

Другий етап розвитку МРЦБ охоплює час, коли інтенсивно йшов процес формування світового господарства, встановлювалися міцні зв'язки між промислово-розвиненими країнами. У цей період фіктивний капітал зберігав чітко виражену національну приналежність.

У 60-і роки на ринку фондових цінностей намічається новий сплеск біржової активності. Європа оговталася від наслідків 2-ий Світової війни, стабілізувалася промисловість, з'явилися нові наукомісткі і капіталомісткі виробництва. Механізм фондової біржі сприяв перерозподілу грошових коштів на користь галузей забезпечують найбільшу норму прибутку. За допомогою фондової біржі величезні кошти, зібрані банками та іншими розрахунково-кредитними установами, направлялися на фінансування найбільш ефективних економічних програм, винаходів і впроваджень нових технологій. У той період відбувається також бурхливе зростання міжнародних операцій з цінними паперами. З середини 70-х років фондовий ринок капіталістичних країн з розвиненою економікою вже представляв собою складне освіту з відпрацьованим і налагодженим механізмом, з розгалуженою мережею допоміжних структур, а також з тісними міжнародними зв'язками. Величезну роль на світовій арені стали грати транснаціональні промислові і банківські корпорації (другі акумулюють значні грошові кошти і проводять політику експорту капіталу).

За останні двадцять років міжнародна торгівля цінними паперами зросла в десятки разів у порівнянні з післявоєнним періодом. В обігу з'явилися євроакції і єврооблігації, які стали одними з головних об'єктів угод на світовому фондовому ринку.

МРЦБ безпосередньо пов'язаний з міжнародним ринком вільного капіталу, який складається з окремих національних ринків. Обсягів капіталу в національних кордонах є причиною відтоку його в інші регіони і країни, де він приносить прибуток його власнику. Тому експорт капіталу - це характерна риса і об'єктивна необхідність розвинутої економіки.

Уже в 80-х роках з'явилися певні якісні зміни у функціонуванні світового ринку цінних паперів, що відображають новий етап його розвитку. Ці зміни пов'язані зі значним зменшенням розходжень між національними і міжнародними ринками, що виявляється у формуванні найбільшого, взаємопов'язаного усіма своїми складовими частинами глобального ринку. Національні ринки поступово стають або безпосередньо, або опосередковано свого роду частиною більш великого ринку поза країною. Однак цей процес найвиразніше проявляється на рівні вторинного ринку, де централізована торгівля цінними паперами зосереджується на трьох найбільших біржах - Токійської, Нью-Йоркської і Лондонської, на частку яких нині припадає понад половини ринкової вартості цінних паперів, що котируються на всіх біржах світу. Саме між цими трьома біржами відбувається найбільш помітне посилення взаємозв'язку в торгівлі цінними паперами. Такий процес йде на тлі загальної інтернаціоналізації ринків цінних паперів - як первинних, так і вторинних, що обумовлено рядом факторів: самим ходом інтернаціоналізації виробництва; зростанням взаємних інвестицій між компаніями різних країн; скороченням державних обмежень в міжнародній торгівлі цінними паперами; швидким розвитком сучасних засобів зв'язку, надзвичайно полегшують і прискорюють торгівлю цінними паперами в технічному сенсі; і т.д. Але все ж це ще не дає підстав вважати, що вже сформувався єдиний глобальний світовий ринок цінних паперів, так як ще зберігаються відмінності між національними ринками, хоча процес глобалізації йде, безумовно, прискорюють темпи.

Взагалі фондовий світовий ринок цінних паперів, як і світовий ринок валют, є одним з найбільш ефективних і глобальних інструментів перерозподілу коштів з однієї галузі економіки в іншу. Зараз на світовому ринку можна виділити кілька тенденцій, незалежно від галузі діяльності. Перш за все, відбувається зниження ролі держави навіть в таких сферах економіки, як трудова міграція. Переселення людей зараз майже не гальмується в Європі, особливо це актуально для кваліфікованих кадрів.

Крім того, зросла взаємозв'язок учасників світового ринку змушує шукати нові технологічні рішення для подолання відстаней, звідси - зростаюча інформатізірованность будь-яких фінансових інститутів. Зараз світовий ринок цінних паперів вступає в нову епоху за рівнем глобалізації - це стосується торгівлі євроакції і єврооблігаціями і означає можливий перегляд цілого ринку і зміна позицій за ключовими індексами.

МРЦБ є фактором, який пришвидшує світовий процес економічного зростання і полегшує різним суб'єктам економіки доступ до міжнародного ринку вільних капіталів. Коло учасників МРЦБ постійно розширюється, до них приєднується все більше число національних кредитно-фінансових інститутів, організацій ООН, НБСЄ та інших.

МРЦБ грає зараз важливу роль у зближенні держав, їх економіки, в переході до нового світового суспільно-економічного порядку. Інтегруюча роль МРЦБ стає однією з панівних тенденцій його розвитку.

Таким чином, міжнародний ринок цінних паперів сформувався в результаті масового вивозу капіталу, перш за все з країн, яким належать основні транснаціональні корпорації і банки. Формування його було прискорено сучасної науково-технічної революцією, яка породила безліч грандіозних проектів, здійснення яких вимагає використання капіталу різних країн, розвитком інтеграційних процесів, певною стійкістю валютних курсів, введенням загальних багатонаціональних валют, успіхами в розвитку банківського і біржової справи.