2.3 Методи оцінки ефективності інвестиційних проектів

При економічній оцінці інвестиційних проектів використовуються наступні методи.

Метод чистої теперішньої вартості – NPV (net present value).

Для застосування цього методу спочатку знаходимо теперішню вартість кожного грошового потоку, підсумовуємо ці дисконтовані грошові потоки і отриманий результат порівнюємо з інвестиційними витратами (IC) .

.

Розрахуємо NPV під 20%.

NPV=-35+5,61+4,2492+3,2059+2,4106+1,8072+3,0309=-15,8(млн/грн)

Якщо NPV > 0, то проект доцільно прийняти; у протилежному випадку від нього необхідно відмовитися. В даному випадку від проекту слід відмовитися.

Індекс прибутковості (Profitability index, PI) –відносна прибутковість проекту, або дисконтована вартість грошових надходжень від проекту з розрахунку на одиницю вкладень. Формула розрахунку індексу прибутковості:

.

PІ=(5,61+4,2492+3,2059+2,4106+1,8072+3,0309)/35=0,57 (млн/грн)

Якщо PІ > 1, то проект доцільно прийняти; у протилежному випадку від нього необхідно відмовитися.

В даному випадку від проекту слід відмовитися бо 0,57<1.

Чим більше значення цього показника, тим вища віддача кожної грошової одиниці, інвестованої у даний проект.

Період окупності інвестицій (Payback Period, PP) – період часу, необхідний, щоб чисті прибутки від інвестицій відшкодували понесені витрати.

Якщо не брати до уваги тимчасову вартість грошей, при рівномірних грошових потоках PP визначаємо за такою формулою:

,

де IC – чисті інвестиційні витрати; CF_t – щорічні грошові надходження.

Якщо грошові потоки нерівномірні, PP визначаємо за такою формулою:

.

PP=3+(35-(8,0799+8,8117+9,5728)/10,3643=35 (років)

Дисконтований період окупності (DPP) – період часу, необхідний для того, щоб чисті прибутки від інвестиції, дисконтовані на вартість капіталу, покрили витрати на інвестиції.

При визначенні дисконтованого періоду окупності використовуються дисконтовані грошові потоки.

Внутрішня норма прибутку (Internal Rate of Return, IRR) – дисконтна ставка, яка прирівнює теперішню вартість грошових прибутків проекту до теперішньої вартості грошових витрат проекту.

IRR = r, при якій NPV = 0.

Проект слід приймати, якщо IRR більша, ніж вартість капіталу проекту.

IRR визначаємо за такою формулою:

де k₁ – значення ставки дисконту, при якому NPV позитивний (NPV₁ > 0); k₂ – значення ставки дисконту, при якому NPV негативний (NPV₂ < 0).

В даному випадку розраховувати IRR ми не будемо бо по показниках розрахованих нами вище вже ми бачимо,що від проекту слід відмовитися.

2.4 Оцінка ефективності інвестиційного проекту за допомогою схеми власного капіталу

1) Скласти графік обслуговування довга.

2) Спрогнозувати величину чистого прибутку та грошових надходжень інвестиційного проекту.

3) Оцінити ефективність інвестиційного проекту шляхом порівнювання прогнозованих грошових надходжень з об’ємом тільки власних інвестицій.

Ця схема має наступні особливості:

- в якості показника дисконтування при оцінці NPVпроекту використовується вартість власного капіталу проекту, причому в якості розрахункового об’єму інвестицій приймається тільки власні інвестиції;

- у процесі прийняття рішення на основі IRRметода значення внутрішньої норми прибутковості проекту порівнюється з вартістю власного капіталу;

- при прогнозуванні грошових потоків враховуються відсоткові платежі та погашення основної частки довгу.

Складемо графік обслуговування довгу.

Річні виплати розраховуються шляхом розподілу суми позиченого капіталу на відповідне даному проекту значення ануїтету.

Річні виплати=17,5/3,7845=4,6241(млн. грн.)

Погашення довгу – це різниця між річною виплатою та відсотками.

Погашення довгу1рік=4,6241-2,625=1,9991(млн. грн.)

Кінцевий баланс довга розраховується наступним чином: із суми початкового балансу та відсотків відраховується річна виплата.

Кінцевий баланс довга 1рік=17,5+2,625-4,6241=15,5009(млн. грн.)

Графік обслуговування довгу наведено у таблиці 2.3.

Таблиця 2.3–Графік обслуговування довгу (млн. грн.)

Рік	1	2	3	4	5	6
Початковий баланс довгу	17,5	15,5009	13,2019	10,5581	7,5171	4,19006
Річна виплата	4,6241	4,6241	4,6241	4,6241	4,6241	4,6241
Відсотки	2,625	2,3251	1,9803	1,5837	1,1277	0,43404
Погашення основної частки довгу	1,9991	2,3251	2,6438	3,0404	3,4964	4,19006
Кінцевий баланс довгу	15,5009	13,2019	10,5581	7,5171	4,19006	0,00