2Розрахунок показників ефективності інвестиційного проекту

2.1 Визначення вартості капіталу

Середньозважена вартість капіталу, WACC – це сума вартості компонентів кожного капіталу.

Середньозважена вартість капіталу розраховується за формулою

WACC = W_d · C_d · (1 − T) + W_p · C_p + W_e · C_e ,

WACC=0,5*0,28+0,5*0,1155=20%

де W_d, W_p, W_e – відповідно частки залучених кошт, привілейованих акцій, власного капіталу (звичайні акції та нерозподілений прибуток);

C_d, C_p, C_e – вартості відповідних часток капіталу; Т – ставка податку на прибуток.

Розрахунок середньозваженої вартості капіталу наведено у таблиці 2.1.

Таблиця 2.1 –Джерела фінансування

Спосіб фінансування	Доля	Сума	Вартість капіталу
Власний капітал	0,5	17,5	0,28
Залучений капітал	0,5	17,5	0,15(1-0,23)
Усього	1	35	0,3955
WACC			20%

2.2 Визначення чистого грошового потоку від операційної діяльності

Чистий грошовий потік від операційної діяльності визначається наступним чином:

CF_t = NP + А_t,

де CF_t – чистий грошовий потік для t-го року реалізації проекту; NP – чистий прибуток від операційної діяльності; А_t – амортизаційні відрахування для t-го року.

CF_{1=4,7432+3,3367=8,0799(млн.грн.)}

А_{=35*0,65-22,75*0,12=3,3367(млн.грн.)}

Амортизація для кожного року буде однаковою.

Чистий грошовий потік останнього року реалізації проекту містить у собі ліквідаційну вартість основних фондів і суму вкладень у чистий оборотний капітал.

CF_n = NP + А +TV + NWC,

CF6=8,70691+3,3367+12,25+2,73=27,02361(млн.грн.)

де TV – ліквідаційна вартість основних фондів; NWC – інвестиції в чистий оборотний капітал.

NP = P · (1-Т)

NP1= 6,16*(1-0,23)=4,7432(млн.грн.)

де P – прибуток до виплати податків; Т – ставка податку на прибуток.

P = p · q – ( v · q + F),

де p – ціна за одиницю продукції; q – об’єм продаж у фізичних одиницях (штуках); v – змінні витрати за одиницю продукції; F – постійні витрати за певний період.

p · q=В1год=88(млн.грн.)

В1год=88*1,04=91,52(млн.грн.)

V1=0,73*88=64,24(млн.грн.)

F=88-64,24-3,3367-88*0,07=14,2633(млн.грн.)

Остаточна вартість обладнання представлена у вихідних даних у відсотках від їх первинної вартості.

PV=22,75*0,12=2,73(млн.грн.)

Вивільнення оборотних засобів=35*(100-65)=12,25(млн.грн.)

Діаграма грошового потоку представлена на малюнку 2.1.

Рисунок 2.1-Діаграма грошового потоку по роках

Прогнозування чистого прибутку та грошових потоків наведено у

таблиці 2.2.

Таблиця 2.2– Прогноз чистого прибутку, грошових потоків (млн. грн.)

Рік	1	2	3	4	5	6
Виручка від реал реалізації (без ПДВ)	88	91,52	95,1808	98,988	102,9476	107,0655
Змінні витрати	64,24	66,8096	69,4819	72,26124	75,15	78,1578
Постійні витрати (без амортизації)	14,2633	14,2633	14,2633	14,2633	14,2633	14,2633
Амортизація	3,3367	3,3367	3,3367	3,3367	3,3367	3,3367
Прибуток до сплати відсотків та податку	6,16	7,1104	8,098816	9,12676	10,1976	11,30768
Податок на прибуток	1,4168	1,6354	1,8627	2,09915	2,3454	2,6007

Закінчення таблиці-2.2

Чистий прибуток	4,74325,475	5,475	6,23609	7,02761	7,85215	8,70691
Остаточна вартість обладнання						2,73
Вивільнення оборотних засобів						12,25
Чистий грошовий потік	8,0799	8.8117	9,5728	10,3643	11,18885	27,02361