36

Лекция 9 Инфраструктурные субъекты рынка ценных бумаг. Фондовые биржи и торгово-информационные системы. Участники депозитарной системы (вопросы 43 – 50)

1. Понятие биржевого и внебиржевого рынка ценных бумаг. Фондовая биржа, ее функции.

2. Участники биржевых торгов, требования, предъявляемые к ним регулятором рынка и профессиональным сообществом.

3. Листинг и делистинг. Требования, предъявляемые к эмитентам и ценным бумагам, обращающимся на фондовой бирже.

4. Расчеты по сделкам с ценными бумагами. Клиринг, его виды.

5. Регулирование биржевого рынка ценных бумаг со стороны государства и со стороны фондовой биржи.

6. Учетная система на рынке ценных бумаг. Понятие и функции учетной системы на рынке ценных бумаг, ее участники. Порядок фиксации прав на ценные бумаги.

7. Депозитарии на рынке ценных бумаг, их виды, функции и обязанности. Депозитарный договор, его существенные условия.

8. Регистраторы на рынке ценных бумаг. Система ведения реестра, реестр владельцев ценных бумаг. Виды счетов в реестре: счета эмитента и счета зарегистрированных лиц. Обязанности регистратора.

1. Понятие биржевого и внебиржевого рынка ценных бумаг. Фондовая биржа, ее функции

Инфраструктурные субъекты рынка ценных бумаг – это организации, выполняющие функции по обслуживанию, как основных его участников (эмитентов и инвесторов), так и фондовых посредников (брокеров, дилеров, доверительных управляющих ценными бумагами). К таким инфраструктурным организациям относятся:

• организаторы торговли (фондовые биржи и внебиржевые организаторы рынка – торгово-информационные системы);

• депозитарии;

• регистраторы;

• расчетно-клиринговые учреждения (расчетные палаты, клиринговые центры и др.);

• информационные, рейтинговые агентства и другие организации, оказывающие услуги участникам рынка ценных бумаг.

Осуществляя свою деятельность во взаимодействии между собой, институты инфраструктуры способствуют обеспечению процессов заключения сделок с ценными бумагами между основными участниками рынка и исполнения сделок. При этом институтами, которые обеспечивают заключение сделок с ценными бумагами, являются биржи и внебиржевые торговые системы, исполнение сделок – депозитарии и регистраторы (учетная система), клиринговые организации, банки, небанковские кредитные организации (расчетная система).

В зависимости от места, где происходит торговля ценными бумагами, различают биржевой и внебиржевой рынки.

Биржевой рынок связывают с понятием фондовой биржи как организованного рынка, который способствует увеличению мобильности капитала и выявлению реальных рыночных цен финансовых инструментов. На организованных рынках обращение ценных бумаг осуществляется согласно установленным правилам и требованиям, регулирующим вопросы, касающиеся организации и проведения биржевых торгов, листинга и делистинга ценных бумаг, допуска членов биржи и других лиц к биржевым торгам, котирования ценных бумаг и обнародования их биржевого курса, раскрытия информации о деятельности биржи, решения споров между участниками биржевых торгов и другие вопросы. Биржевой рынок является преимущественно вторичным рынком, поскольку на нем в большинстве случаев происходит торговля эмитированными раньше ценными бумагами.

На внебиржевом рынке торговля ценными бумагами осуществляется, минуя фондовую биржу, как, правило, это сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. На внебиржевом рынке размещаются также новые выпуски ценных бумаг.

Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. На внебиржевом организованном рынке торговля ценными бумагами проводится по телефону, телефаксу, компьютерным сетям и главным образом ценными бумагами тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать (пройти листинг) свои акции на бирже. На внебиржевом организованном рынке осуществляют свою деятельность торгово-информационные системы.

Фондовая биржа является механизмом, гарантирующим самую высокую ликвидность фондового рынка. По российскому законодательству фондовой биржей признается организатор торговли на рынке ценных бумаг, организующий торговлю между своими членами путем предоставления места для торговли, определения времени и правил торговли. В ходе биржевых торгов происходит котировка – установление рыночной цены обращающихся на бирже бумаг. На биржу допускаются ценные бумаги крупных и надежных эмитентов, прошедшие листинг, т. е. процедуру включения в список торгующихся на данной бирже бумаг в соответствии с ее требованиями к эмитенту. Поэтому биржевые цены являются индикатором общеэкономической конъюнктуры.

Фондовая биржа представляет собой организованный, постоянно действующий рынок, на котором собственники ценных бумаг осуществляют сделки купли-продажи через членов биржи, выступающих в качестве посредников.

Фондовая биржа – это, прежде всего, место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а сам процесс купли-продажи регламентирован правилами и нормами. На фондовой бирже формируется спрос и предложение на ценные бумаги, их биржевой курс и осуществляется деятельность в соответствии с действующим законодательством, уставом и правилами фондовой биржи.

Фондовая биржа занимается исключительно организацией заключения сделок купли-продажи ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Она не может осуществлять операции с ценными бумагами от своего имени и по поручению клиентов, а также выполнять функции депозитария.

Биржа осуществляет контроль за законностью и добросовестностью сделок. Кроме того, именно биржа, аккумулируя информацию о спросе-предложении на ценные бумаги, определяет курсовую их стоимость, способствуя тем самым движению («переливанию») капитала из одной отрасли в другую, из одного региона в другой, от одного предприятия к другому в соответствии с курсовой стоимостью котирующихся ценных бумаг. При этом рынок сам «указывает» (за счет изменения курсовой стоимости) инвесторам наиболее рентабельные направления инвестиций в фондовые ценности.

Основами функционирования фондовой биржи являются:

- поддержание целостности и стабильности рынка ценных бумаг путем внедрения справедливых и равных для всех участников биржевых торгов правил поведения;

- создание условий для конкурентного ценообразования на ценные бумаги и другие финансовые инструменты путем сосредоточения спроса и предложений на их куплю-продажу;

- обеспечение информирования участников биржевых торгов и инвесторов об эмитентах и их ценных бумагах;

- обеспечение прозрачности рынка ценных бумаг через обнародование информации, которая характеризует конъюнктуру рынка;

- обеспечение функционирования фондовой биржи на постоянно действующей основе

- применение эффективных технологий заключения соглашений и выполнение биржевых контрактов, отвечающих международным стандартам;

- обеспечение защиты участников биржевых торгов и инвесторов от злоупотреблений путем установления требований по допуску к торговле, применению процедур надзора, контроля и наложения санкций за нарушения.

Выделяют общие функции фондовых бирж и более конкретные. Последние, как правило, определяют в уставе биржи, Положении о функционировании фондовых бирж, а также в Законах. К общим функциям фондовых бирж относят: функцию определения рыночной цены (ценовую), перераспределительную, организационную, информационную, регулирующую и др.

К конкретным функциям фондовой биржи относятся:

- установление правил проведения биржевых торгов ценными бумагами и другими финансовыми инструментами;

- организация и проведение регулярных биржевых торгов;

- организационное, технологическое и техническое обеспечение проведения биржевых торгов;

- установление процедур листинга и делистинга, допуска к торговле на фондовой бирже;

- ведение перечня участников торгов, фиксация объявленных заявок, заключенных биржевых соглашений и контроль за выполнением биржевых контрактов;

- ведение перечня ценных бумаг и других финансовых инструментов, внесенных в биржевой список;

- обмен информацией с депозитарными и расчетно-клиринговыми учреждениями для обеспечения выполнения биржевых контрактов;

- хранение документов по заключению биржевых соглашений и выполнение биржевых контрактов в депозитарной системе;

- осуществление контроля за соблюдением членами фондовой биржи и другими лицами, которые имеют право принимать участие в биржевых торгах согласно законодательству, правил фондовой биржи;

- соответствующее реагирование на выявленные нарушения правил фондовой биржи и законодательства о ценных бумагах;

- осуществление финансового мониторинга согласно требованиям законодательства;

- предоставление информационных услуг по организации торговли ценными бумагами и другими финансовыми инструментами;

- обнародование информации согласно законодательству РФ.