Тема 4. Формирование оптимальной

ПРОГРАММЫ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ

ПРЕДПРИЯТИЯ

Практическое занятие 4

Цель занятия: Рассмотреть теоретические и методические основы формирования оптимальной инвестиционной программы. Изучить основные понятия и расчётные формулы, необходимые для решения задач темы. На практических примерах освоить методику и порядок оптимизации инвестиционных программ по различным критериям.

Вопросы для обсуждения:

1. Особенности формирования программ капитальных вложений предприятий.

2. Формы осуществления капитальных вложений.

3. Положительные и отрицательные свойства капитальных инвестиций.

4. Критерии оптимизации инвестиционных программ предприятия.

5. Процедура оптимизации инвестиционных программ предприятия.

6. Политика управления инвестиционными программами на предприятии.

Тестовые задания:

1. К положительным свойствам капитальных инвестиций относят:

а) обеспечение более высокого уровня рентабельности по сравнению с финансовыми инвестициями;

б) более высокая степень инфляционной защиты;

в) формирование устойчивого денежного потока;

г) высокий уровень ликвидности.

2. К отрицательным свойствам капитальных инвестиций относят:

а) высокий уровень риска морального старения;

б) низкий уровень ликвидности;

в) отсутствие инфляционной защиты;

г) все ответы верны

3. Основные формы капитальных вложений включают:

а) модернизацию;

б) реконструкцию;

в) новое строительство;

г) приобретение контрольного пакета акций.

4. В качестве главного критерия отбора при оптимизации инвестиционной программы может выступать показатель :

а) чистой приведенной стоимости проекта;

б) рентабельности инвестиционного проекта;

в) срока окупаемости инвестиционного проекта;

г) средневзвешенной стоимости капитала за счет которого финансируется проект.

5. При формировании инвестиционной программы по критерию риска проекты можно сравнивать по показателям:

а) IRR и PI;

б) DPP и PI;

в) NPV и DPP;

г) DPP и ARR.

Комплексное задание

Компания ПАО "Оптима-сервис" хочет расширить свою деятельность. Для этих целей планируется открытие сети магазинов компьютерной техники. По итогам анализа финансовых возможностей компании определено, что программа может быть профинансирована в сумме не более 4,5 млн. ден.ед. Для финансирования капитальных вложений (приобретение помещений и торгового оборудования) планируется использовать банковский кредит в сумме 3,75 млн. ден.ед. под 20% годовых. Необходимая сумма оборотных средств будет сформирована за счет собственных ресурсов (прибыли) компании в сумме 500 тыс. ден.ед. и товарного кредита поставщиков на сумму 250 тыс. ден.ед. На рассмотрение представлены четыре проекта открытия магазинов, каждый из которых представляет интерес для компании (Таблица 12).

Таблица 12 – Денежные потоки по проектам

Проекты	Денежный поток (тыс. ден.ед.)
	0-й год	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год
Магазин А	-2080	624	910	1040	960
Магазин Б	-2000	800	1160	1480	880
Магазин В	-2000	740	880	880	880
Магазин Г	-1800	800	880	1000	1000

Дополнительные сведения о финансовой деятельности компании:

- средняя сумма собственного капитала в текущем году - 3,75 млн. ден.ед.;

- планируемый темп роста выплат прибыли на единицу вложенного капитала - 5%;

- сумма чистой прибыли за отчетный период - 1350 тыс.ден.ед., из них к распределению: в резервный фонд – 350 тыс.грн, остальные в пропорции 50:50, соответственно, в фонд выплаты дивидендов и на реинвестирование;

- расходы на привлечение кредита несущественны;

- товарный кредит предоставляется поставщиками сроком на 30 календарных дней; при покупке этих товаров на условиях предоплаты компания имела бы скидку к цене в размере 5%.

Необходимо составить оптимальные инвестиционные программы, включающие капитальные вложения и оборотные средства, исходя из общего объема привлекаемых инвестиционных ресурсов по двум вариантам:

1 вариант. Если проекты поддаются дроблению.

Такая формулировка предусматривает, что часть проектов финансируется в полном объеме в пределах общей суммы запланированных средств, а финансирование остальных может быть отложено или произведено только в части их стоимости (например, без открытия сервисного центра и торговли расходными материалами).

2 вариант. Если проекты не поддаются дроблению.

В этом случае программа будет предусматривать полное финансирование нескольких проектов в пределах общей суммы выделяемых средств, а финансирование остальных должно быть перенесено на следующий период.

По результатам расчетов сделать выводы и подготовить аналитическое заключение.