3.2. Методы оценки денежных потоков

Управление денежными потоками требует постоянного осуществления различного рода финансово-экономических расчетов, связанных с их оценкой в разные периоды времени.

Можно выделить два подхода к оценке денежных потоков компании.

Первый подход основан на данных бухгалтерской отчетности. Он позволяет получить наглядную картину состояния денежных средств компании за определенный период, а также объяснить изменения денежных средств за этот период.

Второй подход основан на учете фактора времени в процессе осуществления любых долгосрочных финансовых операций, связанных с использованием капитала и позволяет оценить и сравнить стоимость денег при начале финансирования со стоимостью денег при их возврате в виде будущей прибыли, амортизационных отчислений, основной суммы долга и т.д. Рассмотрим эти подходы более подробно.

3.2.1. Метод оценки денежных потоков, основанный на данных бухгалтерской отчетности

Исходной информацией для первого подхода является Отчет о движении денежных средств (форма № 4).

Составными частями данного отчета, согласно международному стандарту IAS7, является поступление и выбытие денежных средств по видам хозяйственной деятельности предприятия:

- текущей (операционной),

- инвестиционной

- финансовой.

Текущая деятельность включает поступление и использование денежных средств, обеспечивающих выполнение производственно коммерческих функций предприятия. Поскольку текущая деятельность предприятия является главным источником прибыли, то она должна генерировать основной поток денежных средств.

Инвестиционная деятельность включает поступление и использование денежных средств, связанных с поступлением и продажей долгосрочных активов, расходы (капитальные вложения) и доходы от инвестиций.

Финансовая деятельность включает поступление денежных средств в результате получения кредитов и займов, а также погашение задолженности по ранее полученным кредитам и займам (без процентов). В процессе этой деятельности происходят изменения величины и состава собственного и заемного капитала предприятия.

На практике применяют два ключевых метода расчета объема денежных потоков: прямой и косвенный.

Прямой метод основан на движении денежных средств по счетам предприятия.

Исходный элемент — выручка (нетто) от продажи товаров (продукции, работ и услуг). Использование данного метода на практике позволяет:

1) показывать основные источники притока и направления оттока денежных средств;

2) делать оперативные выводы о достаточности средств для платежей по текущим операциям;

3) установить взаимосвязь между объемом реализации продукции и денежной выручкой за отчетный период;

4) идентифицировать статьи, формирующие наибольший приток и отток денежных средств;

5) использовать полученную информацию для прогнозирования денежных потоков;

6) контролировать все поступления и выплаты денежных средств, т.

В долгосрочной перспективе прямой метод расчета позволяет оценить ликвидность и платежеспособность предприятия.

Недостаток данного метода состоит в том, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли) и изменения абсолютного размера денежных средств.

Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, т. к. позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств. Он основан на изучении движения денежных средств по видам деятельности, т. к. показывает, где конкретно овеществлена прибыль предприятия и куда вложены «живые деньги».

Преимущество косвенного метода при использовании в оперативном управлении денежными потоками состоит в том, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами.

С его помощью можно выявить наиболее проблемные места в деятельности предприятия (скопления иммобилизованных денежных средств) и разработать пути выхода из критической ситуации.

У этого метода есть ряд недостатков:

1) высокая трудоемкость при составлении аналитического отчета внешним пользователем;

2) необходимость привлечения внутренних данных бухгалтерского учета (главной книги);

3) применение метода целесообразно при использовании табличных процессоров.

При проведении аналитической работы оба метода (прямой и косвенный) дополняют друг друга и дают реальное представление о движении денежных потоков на предприятии за расчетный период.

В последнее годы среди финансовых менеджеров особую популярность получает второй метод оценки денежных потоков с учетом фактора времени.