Тема 3. Управление денежными потоками корпорации

3.1. Денежный поток: сущность, принципы, классификация.

3.2. Методы оценки денежных потоков

3.2.1. Метод оценки денежных потоков, основанный на данных бухгалтерской отчетности

3.2.2. Метод оценки денежных потоков, основанный на учете фактора времени

3.1. Денежный поток: сущность, принципы, классификация

Осуществление практически всех видов финансовых операций генерирует определенное движение денежных средств в форме их поступления или расходования. Это движение денежных средств функционирующего предприятия во времени представляет собой непрерывный процесс и определяется понятием «денежный поток».

Следует отметить, что исследованием денежных потоков занимались многие зарубежные и отечественные ученые. И на сегодняшний момент нет единого однозначного толкования понятия «денежный поток»

Можно выделить следующие основные подходы к определению сущности денежных потоков:

• денежный поток - это деньги, которые остаются в распоряжении компании (Дж.Ф. Маршалл, В.К. Бансал, П. Уилсон, Б.Коласс, Ж. Ришар).

• денежный поток – это совокупность притоков и оттоков денежных средств за определенный период времени

• денежный поток - совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности.

В первом подходе основной акцент делается на бухгалтерскую сторону процесса движения денежных средств. Денежный поток выступает в качестве конечного результата, фиксируя остаток денежных средств по балансу на конкретный момент времени.

Второй подход также основан на элементах денежного баланса, а следовательно, в нем не учитывается сбалансированность движения денежных средств и возможность соизмерения денежных потоков в разрезе временных интервалов отчетного периода (месяц, квартал, год).

Наиболее точно содержание денежного потока выражает третий подход, который и используется финансовыми менеджерами при оценке стоимости капитала и формировании финансовой политики корпорации.

Эффективное управление денежными потоками позволяет предприятию:

а) реализовать стратегические цели его деятельности;

б) обеспечить высокий уровень оборотности капитала, ритмичность деятельности;

в) повысить степень финансового равновесия;

г) получить дополнительную прибыль.

При этом достижение главной цели обеспечивается непосредственно за счет эффективного управления денежными потоками через формирование оптимальных значений качественных и количественных параметров таких денежных потоков.

Процесс управления денежными потоками корпорации базируется на следующих принципах:

• Информативной достоверности. Предполагает формирование финансовой отчетности на основе единых методических принципов бухгалтерского учета (пока отсутствует) и определенных международных стандартах ее формирования (общие параметры таких стандартов уже утверждены)

• Обеспечения эффективности. Заключается в эффективности их использования путем осуществления финансовых инвестиций корпорации.

• Обеспечения ликвидности. Обеспечивается путем соответствующей синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе каждого временного интервала рассматриваемого периода.

• Обеспечения сбалансированности. Предполагает оптимизацию денежных потоков в процессе управления ими.

Для обеспечения целенаправленного учета, анализа, планирования и контроля денежные потоки требуют определенной систематизации, которую в России проводят по следующим признакам (табл.3.1).

Таблица 3.1.

Классификация денежных потоков корпораций

Классификационный признак	Наименование денежного потока
По масштабам обслуживания хозяйственного процесса	Денежный поток:  по предприятию в целом  по отдельным структурным подразделениям предприятия  по отдельным хозяйственным операциям
По видам хозяйственной деятельности	Денежный поток:  по операционной деятельности.  по инвестиционной деятельности.  по финансовой деятельности
По направленности движения денежных средств	Денежный поток:  входной (положительный) поток  выходной (отрицательный) поток
По методу исчисления объема	Денежный поток:  валовой  чистый
По уровню достаточности объема	Денежный поток:  избыточный  дефицитный
По временной оценке	Денежный поток:  настоящий  будущий (дисконтированный)
По непрерывности формирования	Денежный поток:  регулярный  дискретный
По стабильности временных интервалов	Денежный поток:  с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода – аннуитет  с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода (лизинговые выплаты).
По ликвидности или изменению чистой кредитной позиции предприятия в течение определенного периода	Денежный поток:  ликвидный  неликвидный

Рассмотренная классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование различных видов денежных потоков на предприятии.