1.3 Модели оценки финансовой устойчивости организации

Анализ финансовой устойчивости дает возможность оценить организацию с точки зрения сохранения способности погашать обязательства в будущем. Способность организации погашать обязательства в долгосрочной перспективе определяется соотношением собственных и заемных средств.

Методика анализа финансовой устойчивости представляет собой совокупность аналитических процедур используемых для определения финансово- хозяйственного состояния организации [27,с.249].

Различные специалисты в области анализа приводят разные методики определения финансово-хозяйственного состояния организации. Однако основные принципы и последовательность процедурной сторон анализа являются практически одинаковыми с небольшими расхождениями.

Виды анализа бухгалтерской отчетности:

- Внешний анализ – осуществляется инвесторами, поставщиками материальных финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. Его цель которого установить возможность выгодного вложения средств, чтобы обеспечить максимум прибыли и минимизировать финансовые риски.

- Внутренний анализ – проводится службами организации, его результаты используются для планирования финансового состояния организации, обеспечения финансовой устойчивости и платежеспособности. Его цель которого обеспечить эффективность деятельности организации, получение прибыли и исключения банкротства.

При анализе бухгалтерской отчетности используется общенаучные и специализированные приемы экономического анализа, основными из которых являются:

- Горизонтально- временной анализ - это сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом.

Горизонтальный анализ заключается в сопоставлении финансовых данных организации за два прошедших периода(года) в относительном и абсолютном виде с тем, чтобы сделать лаконичные выводы.

- Трендовый анализ - это сравнение каждой позиции отчетности с несколькими, то есть тенденции динамики показателей, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем, а, следовательно, ведется перспективный прогнозный анализ.

- Вертикальный анализ - это определение структуры итоговых финансовых показателей с определением изменения каждой позиции отчетности на результат в целом.

- Анализ относительных показателей - это расчет соотношений между показателями одной или двух форм отчетности.

- Сравнительный анализ, который проводится двумя способами: внутрихозяйственным и внешнехозяйственным.

- Факторный анализ – это анализ влияния отдельных факторов на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым, т.е. заключающим в раздроблении результативного показателя на составные части, так и обратным, когда отдельные элементы соединяются в общий результативный показатель. Финансовый анализ проводится с помощью разного типа моделей, который позволяет устанавливать взаимосвязь между отдельными показателями отчетности.

Применение методов горизонтального и вертикального и факторного анализа не вызывает принципиальных сложностей [29,с.48]. Однако сравнительный метод анализа не освоен на должном уровне. Суть сравнительного метода состоит в сравнении рассчитанных показателей ликвидности. Наиболее благополучно обстоят дела с использованием сравнительного метода анализа в отношении показателей ликвидности и прибыльности. Например, для определения, является ли достаточным уровень отдачи на вложенный в организацию капитал, возможно, сравнить расчетные величины показателей рентабельности организации с альтернативным уровнем доходности на вложенный капитал. В качестве показателей, характеризующих альтернативный уровень доходности на вложенный капитал, могут использоваться (в зависимости от сферы деятельности организации) ставки процентных выплат по кредитам, уровень депозитных ставок для юридических лиц, уровень доходности по ценным бумагам, наконец, текущий уровень инфляции.

В экономической литературе используется следующие понятия ликвидности:

- Срочность превращения активов в денежные средства;

- Степень покрытия обязательств активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств;

- Способность занимать средства из разных источников, продавать активы для погашения своих обязательств.

Анализ финансовой устойчивости организации осуществляется на основании данных о наличии собственных и привлеченных в оборот средств и характеризует степень независимости организации от рынка ссудных капиталов. Оценка финансовой устойчивости организации основывается на расчете следующих коэффициентов [19, с.36].

СОС = Собственный + Долгосрочные – Внеоборотные (1)

капитал обязательства активы

Группа показателей финансовой устойчивости организации:

1. Коэффициент финансовой устойчивости:

К_{фин.уст.} = (2)

Значение показателя отражает удельный вес устойчивых источников финансирования, используемых организаций в долгосрочной перспективе. Рекомендуемое значение – 0,8-0,9. Минимально допустимое значение – 0,5.

2. Коэффициент финансирования:

К_фин = (3)

Показывает, какая часть деятельности организации финансируется за счет собственных средств, а какая из заемных. Рекомендуемое значение – не ниже 1.

3. Коэффициент автономии:

К_авт = (4)

Данный показатель иначе носит название коэффициента финансовой независимости или концентрации собственного капитала, показывая, какая часть капитала организации сформирована за счет собственных средств. Рекомендуемое значение – не ниже 0,5.

4. Коэффициент маневренности собственных оборотных средств:

К_маневр = (5)

Показывает какая часть оборотного капитала покрывается собственными источникам финансирования. Рекомендуемое значение – 0,2 Минимальное допустимое значение – 0,1.

Далее в соответствии с предложенным порядком анализа рассмотрим ряд наиболее актуальных показателей.

1. Анализ финансовой устойчивости.

Структурные показатели: коэффициенты, относящиеся к этой категории, характеризуют соотношение различных групп аналитической отчетности.

Рассмотрим более подробно некоторые из них. Соотношение текущих активов и внеоборотных активов: следует обратить особое внимание на динамику коэффициента, поскольку четкая негативная тенденция свидетельствует об отвлечении финансовых ресурсов из оборота, что может привести к банкротству организации.

Обеспеченность внеоборотных активов постоянным капиталом показывает, какая доля внеоборотных активов организации финансируется за счет постоянного капитала. Продолжительное снижение коэффициента является негативным признаком. При расчете данного коэффициента обращаем внимание на такой агрегат, как постоянный капитал, который рассчитывается путем вычитания прочих собственных средств и долгосрочных обязательств из собственного капитала и не является аналогом такого коэффициента как перманентный капитал.

1. Коэффициент финансовой независимости (автономии)

К_а = СК/Вб, (6)

где СК - собственный капитал, Вб- валюта баланса.

Характеризует независимость организации от заемных средств и показывает долю собственных средств в общей стоимости всех средств организации. Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов организации. Рекомендуемый критерий > 0,5.

2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами

Ко = (7)

Показывает наличие у организации собственных средств, необходимых для его финансовой устойчивости. Рекомендуемый критерий ≥0,1.

3. Коэффициент маневренности

Км = (8)

Показывает какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств. Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать о нормальной деятельности организации, т.к увеличение этого показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении собственных источников финансирования. Рекомендуемый критерий 0,2 – 0,5.

4. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств.

Ксмиис= (9)

Показывает сколько внеоборотных активов приходится на каждый рубль оборотных активов.

5. Коэффициент имущества производственного назначения

Кипн= (10 )

Показывает долю имущества производственного назначения в активах организации. Рекомендуемый критерий ≥0,5.

Кроме того, в процессе анализа важно учесть значения таких коэффициентов как доля постоянного капитала, доля собственного капитала, доля заемного капитала, соотношение собственного и заемного капитала, соотношение заемного и собственного капитала, соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, обеспеченность процентов к уплате, соотношение запасов и чистых текущих активов.

2. Коэффициенты ликвидности.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1 ≥ П1, А2 ≥ П2, А3 ≥ П3, А4 ≤ П4,

где А1- наиболее ликвидные активы, А2- быстро реализуемые активы, А3- медленно реализуемы активы, П1- срочные обязательства, П2- краткосрочные.

Если выполняются первые три неравенства, то это влечет и выполнение четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости- наличия у организации оборотных средств [26,с.174].

В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют знак, противоположный, зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке, в реальной же ситуации менее ликвидные не могут заменить более ликвидные.

Общая ликвидность: характеризует способность организации покрыть все обязательства и продолжить свою деятельность. Данный коэффициент рассчитывается как отношение всех активов организации к ее обязательствам. Удовлетворительным состоянием считается, когда активы организации в два раза превышают ее обязательства [35,с.543].

Текущая ликвидность: нормальным считается состояние, при котором данный коэффициент более единицы.

Срочная ликвидность: показывает способность организации мгновенно расплатиться по всем текущим обязательствам и рассчитывается как отношение высоколиквидных активов (денег) к краткосрочным обязательствам. Ликвидность при мобилизации средств является одним из наиболее интересных с точки зрения анализа, поскольку позволяет учесть мгновенную стоимость всех активов организации при ситуации, когда ей нужно расплатиться по всем обязательствам.

Ликвидность при мобилизации запасов: характеризует степень зависимости платежеспособности организации от запасов при мобилизации средств от их конверсии в деньги для покрытия краткосрочных обязательств. Кроме того, при оценке активов учитывается доля ликвидных и неликвидных активов организации.

Формулы для расчета коэффициентов ликвидности:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности:

Кал = (11)

2. Коэффициент срочной ликвидности:

Ксл = (12)

3. Коэффициент текущей ликвидности:

Ктл = (13)

4. Чистый оборотный капитал:

ЧОК = Оборотные активы – Краткосрочные обязательсвта (14)

Вероятность банкротства: показатели, характеризующие анализ банкротства названы по именам их авторов: Z-счет Альтмана, коэффициент Фулмера, коэффициент Чессера, вероятность банкротства по Виберу.

Следует отметить, что каждый из указанных показателей был наиболее актуален именно в момент его создания с характерной ему экономической обстановкой, поэтому результат каждого показателя нельзя принимать безоглядно. Кроме того, даже комплексный результат показателей не всегда отражает реальную ситуацию: для некоторых вполне успешных организаций указанные показатели могут показать высокую вероятность банкротства.

Финансовая устойчивость – одна из характеристик соответствия структуры источников финансирования в структуре активов. В отличие от платежеспособности, которая оценивает оборотные активы и краткосрочные обязательства организации, финансовая устойчивость определяется на основе соотношения разных видов источников финансирования и его соответствия составу активов.

Метод оценки финансовой устойчивости организации с помощью использования абсолютных показателей основывается на расчете показателей, которые с точки зрения данного метода наиболее полно характеризует финансовую устойчивость организации. К абсолютным показателям при оценке финансовой устойчивости организации относятся общая величина запасов и затрат.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются несколько показателей, которые отражают различные виды источников:

- Наличие собственных оборотных средств (СОС)

- Наличие краткосрочных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, или функционирующий капитал (КФ)

- Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ВИ)

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

1. Излишек(+) или недостаток(-) собственных оборотных средств (Фс= СОС- ЗЗ)

2. Излишек(+) или недостаток(-) собственных и долгосрочных заемных источников (Фт= КФ- ЗЗ)

3. Излишек(+) или недостаток(-) общей величины основных источников (Фо= ВИ- ЗЗ)

С помощью данных показателей определяется трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости:

S(Ф)=1, если Ф≥0,

S(Ф)=0, если Ф<0.

Четыре типа финансовой устойчивости, при использовании метода абсолютных показателей:

- Абсолютная устойчивость финансового состояния:

Фс≥0, Фт≥0, Фо≥0; то есть S= {1,1,1};

- Нормальная устойчивость финансового состояния:

Фс<0, Фт≥0, Фо≥0, то есть S= {0,1,1};

- Неустойчивое финансовое состояние:

Фс<0, Фт<0, Фо≥0, то есть S= {0,0,1};

- Кризисное финансовое состояние:

Фс<0, Фт<0, Фо<0, то есть S= {0,0,0}.

Данный метод анализа финансовой устойчивости достаточно удобен, однако он не объективен и позволяет выявить только внешние стороны факторов, влияющих на финансовую устойчивость.