Тема 8 финансовая отчетность корпорации и ее анализ

1. Финансовая отчетность АО, ее содержание и особенности 2. Основные показатели, характеризующие финансовое состояние АО 1. Финансовая отчетность АО, ее содержание и особенности Финансовая (бухгалтерская) отчетность является основным источником информации о финансовом положении АО. Финансовая отчетность состоит из типовых форм, ее данные не являются коммерческой тайной, а потому открыты для внешних пользователей в лице потенциальных инвесторов, кредиторов, поставщиков, конкурентов, служат важным средством обмена информацией между ними и предприятиями. Благодаря внедрению международных стандартов бухгалтерского учета показатели финансовых отчетов стали своеобразной международной финансовой языком, которая обеспечивает общение между фирмами разных стран. Информация, содержащаяся в финансовой отчетности, нужна также владельцам-акционерам и управленческому персоналу, которые принимают решения относительно направлений развития и планирование будущей деятельности. Особый интерес со стороны внешних пользователей вызывает финансовая отчетность ОАО, поскольку такие компании напрямую или через финансовых посредников связаны со многими инвесторами, привлекают капитал через первичный финансовый рынок, способствуют функционированию вторичного фондового рынка. Именно поэтому финансовое положение корпораций открытого типа интересует многих участников финансового рынка, а также государственные органы, рейтинговые агентства, финансовых аналитиков и консультантов. Содержания и анализа финансовых отчетов зарубежных корпораций обязательно отведено место во всех учебниках и пособиях по финансовому менеджменту. В соответствии с международными стандартами учета финансовая отчетность должна включать балансы, счета результатов, прибылей и убытков, отчет об изменении финансового положения, приложения и другой пояснительный материал, что является неотъемлемой частью отчетности. Ответственность за подготовку финансовой отчетности возложена на руководство предприятия. Отчетность, предназначенная для опубликования, подлежит аудиторской проверке. Финансовую отчетность публикуют раз в год. Согласно Закону Украины „Про бухгалтерский учет и финансовую отчетность в Украине”, а также со стандартом бухгалтерского учета № 1 „Общие требования к финансовой отчетности” АО обязаны выполнять следующие требования: • на основе данных бухгалтерского учета составлять финансовую отчетность, которая включает баланс (ф. № 1), отчет о финансовых результатах (ф. № 2), отчет о движении денежных средств (ф. № 3), отчет о собственном капитале (ф. № 4) (приложения 2-5) и примечания к отчетам; • АО, имеющие дочерние предприятия, кроме отчетов о собственных хозяйственных операциях, должны составлять консолидированную финансовую отчетность; • ОАО обязаны не позднее первого июня следующего за отчетным года обнародовать годовую финансовую отчетность и консолидированную отчетность публикацией в периодических изданиях или распространения ее в виде отдельных печатных изданий. Баланс предприятия (форма № 1) - это отчет об активах и пассивах. Состав активов показывает, как размещены средства предприятия, а состав пассивов показывает источники финансирования активов, их еще называют обязательствами предприятия. Общая сумма активов всегда равна общей сумме пассивов (обязательств). Баланс составляют на определенную дату, и он показывает имущественное положение предприятия именно на эту конкретную дату. Отчет о финансовых результатах - документ, дополняющий баланс и показывающий эффект от хозяйственной деятельности предприятия за отчетный период. В отличие от баланса, который показывает состояние активов и пассивов на определенную дату, отчет о финансовых результатах предоставляет информацию о доходах, расходах, прибылях и убытках за весь отчетный период. Основными показателями этого отчета являются: доход (выручка) от сбыта продукции (товаров, работ, услуг); чистый доход, себестоимость реализованной продукции (товаров, работ, услуг); валовая прибыль (убытки); административные расходы; расходы на сбыт; финансовые результаты (прибыль или убыток) от операционной деятельности, от обычной и чрезвычайной деятельности; налог на прибыль, чистая прибыль (убыток). Во втором разделе этого отчета приводят операционные расходы, сгруппированные по экономическим элементам (материальные затраты, затраты на оплату труда, отчисления на социальные мероприятия, амортизация, другие операционные расходы), что дает возможность провести анализ структуры затрат предприятия. Третий раздел отчета о финансовых результатах - расчет показателей прибыльности акций " заполняют только открытые акционерные общества, простые акции или потенциальные простые акции которых открыто продают и покупают на фондовых биржах, и АО, которые находятся в процессе выпуска таких акций. В этом разделе приводят данные о средневзвешенную количество простых акций, находившихся в обращении в течение отчетного периода; показывают скорректированное среднегодовое количество простых акций в обращении количество простых акций, могут быть выпущены в обращение согласно заключенным договорам (опцион, фьючерсный контракт и т. п); чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию; скорректированная чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию, также показывают сумму дивидендов, приходящаяся на одну простую акцию (рассчитывают делением суммы объявленных дивидендов на количество простых акций, по ним платят дивиденды). Чистая прибыль на акцию, используемый для оценки прошлых результатов деятельности ОАО, показывает, насколько эффективно предприятие использует ресурсы, предоставленные владельцами простых акций. Отчет о движении денежных средств содержит информацию о поступлении и выбытии денежных средств в разрезе трех видов деятельности: операционной, инвестиционной и финансовой. Хотя каждое предприятие имеет свои особенности, но любая его деятельность может быть отнесена к одному из указанных видов: • операционная деятельность; • инвестиционная; • финансовая деятельность. В Отчет о движении денежных средств не включают операции, не требующие использования денежных средств и их эквивалентов, то есть неденежные операции. Например, бартерные операции, поступление основных средств на условиях финансового лизинга, преобразования обязательств в собственный капитал. Чистые поступления и расходы денежных средств за отчетный период определяют как алгебраическую сумму соответственно поступлений и расходов в результате операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Отчет о движении денежных средств содержит информацию о денежных оборотах предприятия, которая очень важна для оценки динамики развития предприятия, его возможностей мобилизовать денежные средства для хозяйственных операций, для расчетов с кредиторами и владельцами. Отчет о собственном капитале предоставляет информацию об изменениях, которые произошли в составе, структуре и сумме собственного капитала за отчетный период в результате переоценки основных средств и других активов, распределения чистой прибыли между собственниками (участниками) предприятия и направлением прибыли на увеличение уставного, резервного капитала, увеличение суммы нераспределенной прибыли, дополнительных взносов участников, изъятия капитала вследствие выхода участника, выкупа или аннулирования выкупленных акций, уменьшения номинальной стоимости акций, других изменений в капитале, а также данные о перепродаже выкупленных акций. Большой объем информации содержится в примечаниях к финансовым отчетам АО. Во-первых, это касается учетной политики, а также информации, которая содержит дополнительный анализ статей отчетности, необходимый для обеспечения ее понятности и уместности. Следовательно, деятельность предприятия освещают с разных сторон. Указанные международные стандарты требуют предоставлять дополнительную информацию не только о предприятии в целом, но и его составляющие - сегменты. С этой целью выделяют хозяйственные и географические сегменты, в отношении которых в примечаниях указываются следующие показатели: доход сегмента; затраты; результаты его деятельности; активы и обязательства сегмента; стоимость основных средств и нематериальных активов, приобретенных в течение отчетного периода; амортизационные отчисления и тому подобное; неденежные расходы; доля предприятия в чистой прибыли или убытках ассоциированной компании, совместного предприятия или другие инвестиции, учет которых ведется по методу участия в капитале, если почти все операции ассоциированной компании осуществляют в пределах только этого сегмента, и сумма связанных с этим инвестиций. В примечаниях к финансовым отчетам АО должны представить следующую информацию: • общее количество и номинальную стоимость акций, на которые предусматривается осуществить подписку, а также на которые осуществлена подписка по сравнению с предусмотренной; • общую сумму денежных средств, полученных во время подписки как плату за акции в денежной форме (с указанием количества акций); в виде имущества (с указанием его стоимости и количества акций) и в иностранной валюте (с указанием количества акций и курса валюты); • акции в составе уставного капитала по отдельным типам и категориям (указывают количество выпущенных акций вместе с неоплаченной частью уставного капитала; номинальную стоимость акции, изменения в течение отчетного периода в отношении количества акций, находящихся в обращении; права, привилегии и ограничения, связанные с акциями, в том числе ограничения по распределению дивидендов и возврату капитала; акции, принадлежащие непосредственно обществу, его дочерним и ассоциированным предприятиям; список учредителей и количество акций, являющихся собственностью членов исполнительного органа, список лиц, доля которых в уставном фонде превышает 5%; акции, зарезервированные для выпуска согласно опционам и контрактам с указанием сроков их выполнения и сумм); • накопленную сумму дивидендов, не уплаченных по привилегированным акциям; • сумму, включенную (или нет) в состав обязательств, когда дивиденды были предусмотрены, но формально не утверждены.

Кроме форм финансовой отчетности, обязательных для всех предприятий, ОАО обязаны регулярно (ежегодно) составлять и подавать в ГКЦБФР отчет по форме, утвержденной решением этой Комиссии, а также после принятия отчета Комиссией к публикации в одном из официальных печатных изданий информацию о финансово-хозяйственной деятельности и пояснения к ней. Отчет, который подают в ГКЦБФР, должен содержать следующие разделы: основные сведения об эмитенте; сведения о ценных бумагах эмитента; описание бизнеса; информация об имущественном состоянии и финансово-хозяйственную деятельность эмитента. Консолидированная финансовая отчетность связана с функционированием группы предприятий, которая состоит из материнской (холдинговой) компании и дочерних предприятий (компаний). Консолидированная финансовая отчетность составляется упорядоченным добавлением показателей финансовой отчетности дочерних предприятий к аналогичным показателям материнской компании. Для составления консолидированной финансовой отчетности необходимо, чтобы все предприятия, входящие в группу, применяли единую учетную политику для таких операций. О статье, где применялась разная учетная политика, сообщают в примечаниях к консолидированной финансовой отчетности.

2. Основные показатели, характеризующие финансовое состояние АО Для оценивания текущего и прогнозирования будущего финансового состояния АО выполняют анализ финансовой отчетности. Его основными задачами являются: • оценка финансового состояния; • выявление возможностей повышения эффективности функционирования предприятия с помощью рациональной финансовой политики; • оценка направлений развития предприятия, исходя из потребностей в финансовых ресурсах. В финансовой практике применяются следующие методы анализа финансовой отчетности: горизонтальный анализ - изучение изменений (динамики) статей отчетности по сравнению с предыдущим периодом; вертикальный анализ - определение доли различных статей отчетности в общем итоге; метод коэффициентов; системные методы. В литературе выделяют следующие основные группы финансовых коэффициентов (табл. 1): 1) коэффициенты ликвидности (коэффициенты покрытия); 2) коэффициенты структуры капитала (коэффициенты долга); 3) коэффициенты эффективности использования активов (оборачиваемости); 4) коэффициенты рентабельности (доходности); 5) коэффициенты рыночной стоимости акций.

Таблиця 1

Основні коефіцієнти та розрахункові формули для оцінки фінансового становища підприємства

Коефіцієнт	Розрахункова формула
1	2
1. Коефіцієнти ліквідності (коефіцієнти покриття)
1. Коефіцієнт власного оборотного капіталу
2. Коефіцієнт покриття (поточної ліквідності)
3. Коефіцієнт термінової ліквідності
4. Коефіцієнт абсолютної ліквідності
5. Показник захищеного періоду, днів
2. Коефіцієнти структури капіталу (коефіцієнти боргу)
1. Коефіцієнт боргового навантаження (загальної заборгованості)
2. Коефіцієнт фінансової незалежності (автономії)
3. Коефіцієнт власного капіталу
4. Коефіцієнт покривання відсотків (фінансових витрат)
3. Коефіцієнти ефективності використання активів (оборотності)
1. Оборотність активів

1	2
2. Оборотність власного оборотного капіталу
3. Оборотність запасів
4. Період реалізації запасів, днів
5. Оборотність дебіторської заборгованості
6. Період погашення дебіторської заборгованості, днів
4. Коефіцієнти рентабельності (прибутковості)
1. Рентабельність реалізації
2. Рентабельність активів (ROA)
3. Рентабельність власного капіталу (ROЕ)
5. Коефіцієнти ринкової вартості акцій
1. Коефіцієнт „ціна-прибуток”
2. Коефіцієнт „ринкова-балансова вартість”
3. Дивідендна дохідність акції

Системные методы анализа финансовой отчетности корпорации основаны на использовании системы определенных коэффициентов для определения одного показателя. В них входят: система Дюпон; модель Альтмана. Система Дюпон используется для анализа доходности собственного капитала (4 группа коэффициентов рентабельности). Модели Альтмана применяются для прогнозирования возможного банкротства акционерного общества. Для исследования финансового состояния корпорации американский экономист И.Е.Альтман использовал мультипликативный дискриминантный анализ. Формула имеет следующий вид:

где - показатели функции;

- финансовый коэффициент

Показники функції відповідно до методу Альтмана визначені таким чином:

Альтман виділив п’ять фінансових коефіцієнтів, на підставі яких можна скласти певне уявлення про платоспроможність фірми:

( ) – частка оборотних активів в активах ВАТ;

( ) – коефіцієнт рентабельності активів, обчислений за нерозподіленим прибутком;

( ) – коефіцієнт рентабельності активів;

( ) – відношення ринкової вартості акціонерного капіталу до боргових зобов’язань ВАТ за балансовою вартістю;

( ) – коефіцієнт фондовіддачі (або оборотність активів).

Альтман встановив такі критичні значення показника Z:

Z < 1,81 – висока ймовірність банкрутства;

Z > 3 – мала ймовірність банкрутства;

Z > 5-10 – ймовірності банкрутства немає.

В зависимости от конкретных задач можно выполнить анализ финансового состояния различной степени детализации. Для быстрой оценки финансового состояния можно ограничиться экспресс-анализом минимального количества наиболее важных показателей.