84

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ

ДОНЕЦКОЙ НАРОДНОЙ РЕСПУБЛИКИ

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

"Донбасская национальная академия и строительства и архитектуры"

УТВЕРЖДАЮ

Зав. кафедрой

"Экономическая теория и финансы"

___________ / ______________

« »___________2016 г.

КОНСПЕКТ ЛЕКЦИЙ

по дисциплине

"КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ"

для направления

38.04.02 "Менеджмент"

Макеевка 2016

Содержание

Введение

Целью освоения дисциплины «Корпоративные финансы» является формирование целостной системы знаний относительно главного звена финансовой системы государства – финансов корпораций, на основе изучения их места и роли в общественном воспроизводстве, системы государственного и негосударственного регулирования, особенностей их финансово-кредитного механизма, применения способов, методов и приемов финансового менеджмента как важнейшего фактора повышения эффективности их работы.

Задачами изучения дисциплины «Корпоративные финансы» являются:

- теоретическое освоение студентами знаний, связанных с наиважнейшими видами финансовых инструментов, сущностью и принципами корпоративного управления и контроля;

- исследование моделей оценки стоимости корпораций;

- приобретение практических навыков сбора, обработки и оценки информации для подготовки и принятия управленческих решений, разработки дивидендной политики корпораций;

- приобретение систематических знаний об анализе стоимости заемного и собственного капитала корпораций, определении путей оптимизации структуры капитала корпораций и повышения их стоимости;

- приобретение практических навыков по применению основных методов финансового планирования и прогнозирования в корпорации.

Предметом курса являются экономические отношения между корпорацией и другими агентами производства по поводу формирования и распределения капитала корпораций с целью получения прибыли в условиях неопределенности и риска.

В результате изучения дисциплины появляются навыки в использовании общих и методологических принципов концепции управления деятельностью корпорации. Формируется представление об основах организации корпоративных финансов.

Тема 1 сущность, функции и принципы эффективного управления финансами корпораций

План.

1. Акционерное общество (корпорация) и его основные черты. Виды АО.

2. Ценные бумаги корпораций. Курс акций.

3. Корпоративные финансы, их функции. Реальный и фиктивный капитал.

1. Акционерное общество (корпорация) и его основные черты. Виды ао.

Возникновение и быстрое распространение акционерных обществ связано с развитием производительных сил и расширением производства. В процессе расширенного воспроизводства возникает противоречие между необходимостью больших капитальных вложений для организации предприятий и ограниченностью индивидуальных капиталов. Это противоречие решается с помощью акционирования. Иначе говоря, человечество искало средства, которые позволяли бы предпринимателям собирать суммы, достаточные для организации фирм, но были бы наименее рискованными и для самого предпринимателя, и для тех, кто дает ему деньги. Такой формой стала корпорация.

Корпорацией называется совокупность лиц, объединенных для совместной предпринимательской деятельности как единое юридическое лицо. Корпорации создаются как акционерные общества, то есть предприятия, средства которых создаются путем объединения вкладов через выпуск и продажу акций. Основными чертами акционерного общества являются:

- статус юридического лица,

- ответственность по обязательствам всем имуществом,

- обособление имущества АО от имущества отдельных акционеров,

- наличие уставного капитала, разделенного на определенное число акций.

Толчком для возникновения акционерных обществ и монополий стала концентрация производства. Концентрация производства представляет собой объективный процесс сосредоточения средств производства, рабочей силы и объема выпускаемой продукции. Определяющим мотивом концентрации предприятий является увеличение объема прибыли. Для того, чтобы постоянно увеличивать прибыль предприниматель должен капитализировать часть прибавочной стоимости, помещать ее в добавочные средства производства и дополнительную рабочую силу. Это обуславливает рост отдельных предприятий и увеличение масштабов производства. Вместе с тем конкуренция и кредит порождают тенденцию к добровольному или принудительному объединению уже функционирующих капиталов.

Первые акционерные общества возникли еще в период так называемого первоначального накопления капитала. Предшественниками современных акционерных обществ можно считать Ост-Индские компании, которые возникли в Англии (1600 г.), Голландии (1602) для торговли с Индией, „Компани дез Энд оксиденталь”, которая возникла во Франции (1628 г.). Однако до 30-х годов 19 века акционерные общества представляли собой относительно редкое явление; основной формой капиталистических предприятий были предприятия, принадлежащие индивидуальным капиталистам.

Широкое распространение они получили в эпоху домонополистического капитализма в связи с железнодорожным строительством, которое началось в 30-е годы 19 века. В современных условиях акционерные общества превратились в господствующую форму предприятий. Например, в США на долю акционерных обществ приходится 20 % всех предприятий и 90 % объема реализованной продукции.

Акционерные отношения вносят изменения в механизм реализации собственности. Каждый покупатель, купивший акции, становится совладельцем предприятия. Возникает возможность создания коллективной собственности через совместное управление и совместное распределение доходов. Следовательно, акционерная форма выступает фактором демократизации отношений собственности. Однако возможность демократизации собственности не всегда реализуется. Поэтому социально-экономическая сущность акционерной собственности раскрывается в диалектически противоречивом единстве позитивных и негативных ее сторон.

К числу положительных сторон акционерной собственности следует отнести:

1) возможность собирать большие суммы денег для крупных деловых проектов;

2) ограниченная ответственность акционеров. Акционерное общество позволяет свести ответственность предпринимателей к минимуму. Хотя они и выступают инициаторами нового дела, но отвечают по обязательствам наравне с другими акционерами, то есть лишь на величину стоимости акций, принадлежащих им лично. Это делает участие в акционерном обществе благоприятным средством вложения капиталов;

3) акционерное общество позволяет вложить деньги в производство и торговлю и тем гражданам, которые не хотят или не могут заниматься предпринимательством сами. Они дают только деньги на развитие дела, покупая акции и становясь совладельцами фирмы без риска потерять при ее неудаче сумму большую, потраченную на покупку ценных бумаг;

4) усиление заинтересованности трудящихся, вложивших свои средства в фонды акционерного капитала, в более эффективном использовании средств производства, сырья, электричества, сохранении техники, в рациональном использовании рабочего времени и т. др.;

5) акционерная собственность может способствовать некоторой демонополизации экономики. С этой целью большую монополию разделяют на отдельные подразделения и каждому из них придают статус самостоятельного акционерного общества;

6) акционерная форма предпринимательства универсальна, потому что пригодна практически в любой сфере деловой активности. Акционерами могут стать промышленные предприятия, банковские учреждения, торговые и транспортные организации, что позволяет объединить различные хозяйственные единицы в целостные комплексы.

К негативным чертам акционерной формы собственности следует отнести:

1) возможность с помощью акций нейтрализовать трудовые сбережения и тем усиливать экономический контроль над значительным количеством населения. Например, в США 1 % наиболее богатых людей владеют более 50 % всех акций корпораций;

2) потеря миллионами мелких акционеров своих сбережений во время экономических кризисов. Так, в США во время кризиса 1974-1975 гг. количество мелких акционеров сократилось почти на 7 млн.;

3) установление контроля со стороны гигантских компаний над более мелкими компаниями путем покупки контрольного пакета акций;

4) осуществление акционерными компаниями на фондовом рынке различных финансовых махинаций с целью чрезмерного обогащения;

5) возможность подкупа с помощью акций высших чиновников государственного аппарата, законодателей.

Акционерные предприятия бывают двух видов: акционерные общества открытого типа (в некоторых странах их называют публичными), акции которого могут распространяться путем открытой подписки, купли-продажи на бирже; акционерные товарищества закрытого типа, акции которого распространяются только среди его учредителей и не продаются на свободном рынке.

Открытые и закрытые акционерные общества имеют свои сильные и слабые стороны. В частности, в закрытом акционерном обществе имеет место единство труда и собственности, большая социальная справедливость, присвоение рабочими результатов своего труда, но закрытое акционерное общество имеет слабый инвестиционный потенциал. Наоборот, открытое акционерное общество отличается масштабностью объединенного капитала, возможностями осуществления особо крупных проектов, экономическим контролем над деятельностью предприятия со стороны различных социальных сил, но его акционеры не являются рабочими, присваивают доход, созданный не ими.

Поэтому во многих странах мира закрытые акционерные общества периодически превращаются в открытые, а открытые общества - в закрытые.