3.5 Доходность акции

Инвестиции в акции являются разновидностью финан­совых инвестиций, т.е. вложением денег в финансовые активы с целью получения дохода. Доходными будут считаться такие вложения в ак­ции, которые способны обеспечить доход выше среднерыночного.

При этом до­ход, который может принести акция, обращаясь на фондовом рынке, ин­тересует в основном портфельного инвестора. Составляющими этого дохода будут дивиденды и рост курсовой стоимости.

Дивиденды приносят текущий доход по акциям, и поэтому текущая доходность акций определяется как отношение полученного дивиденда к цене приобретения актива.

Второй составляющей доходности является соотношение между ценой продажи и ценой покупки акции.

К основным факторам, влияющим на доходность акций, можно от­нести:

• размер дивидендных выплат (производная величина от чистой при­ были и пропорции ее распределения);

• колебания рыночных цен;

• уровень инфляции;

• налоговый климат.

На западном фондовом рынке все акции с точки зрения доходности можно разделить на:

- акции, обладающие высокой ликвидностью, по которым проходят активные сделки, позволяющие получить доход даже от небольшого колебания цен (эти акции называются «гвоздь программы»);

- акции, являющиеся лидерами по росту курсовой стоимости, име­ющие максимальную разницу между курсами покупки и продажи, они называются премиальными;

- «обаятельные» акции — акции молодых компаний, активно повышающиеся в цене. Для получе­ния максимального дохода по таким акциям необходимы детальные ис­следования и активный мониторинг.

- акции, не имеющие колебаний ры­ночных цен, но имеющие стабильный дивиденд.

Тема 4. Облигации

4.1 Общая характеристика облигаций

4.2 Виды облигаций

4.3 Стоимостная оценка облигаций

4.4 Доход по облигации

4.5 Доходность облигаций

4.1 Общая характеристика облигаций

Облигация - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой сто­имости или иного имущественного эквивалента.

Таким образом, облигация — это долговое свидетельство, которое обязательно включает два главных элемента:

• обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истече­нии оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой сторо­не) облигации;

• обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фик­сированный доход в виде процента от номинальной стоимости или ино­го имущественного эквивалента.

Различия между акциями и облигациями:

1. Покупая акцию, инвестор становится одним из соб­ственников компании-эмитента. Купив облигацию компании, инвестор становится ее кредитором.

2. В отличие от акций облигации имеют ограниченный срок обращения, по истечении которо­го гасятся.

3. Облигации имеют преимущество перед акциями: в первую очередь выплачи­ваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды;

4. При делении имущества компании-эмитента в первую очередь выплачиваются долги по облигационным займам, а потом - по акциям.

5. Акции предоставляют их владельцам право на участие в управлении компанией-эмитентом, то облигации - нет.

Основной целью выпуска облигаций является привлечение денежных средств. Эмитентами могут быть как частные компании, так и государственные и муниципальные органы власти. Для компании – эмитента выпуск облигаций более предпочтителен ,чем выпуск акций, так как держатели облигаций не могут вмешиваться в управление компанией. Однако облигационные займы компаний следует рассматривать не как основной, а как дополнительный источник заемных средств, Даже в странах с развитым фондовым рынком посредством выпус­ка облигаций компании покрывают далеко не всю потребность в заемных средствах, поэтому основным источником являются банковские кре­диты.

Порядок выпуска облигаций акционерными обществами регламенти­руется Федеральным законом «Об акционерных обществах». Право на эмиссию облигаций может быть предоставлено только таким ком­паниям, которые отвечают требованию кредитоспособности. Также при выпуске облигаций акционерными об­ществами должны быть соблюдены следующие дополнительные условия:

• номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо вели­чину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для целей выпуска;

• выпуск облигаций допускается после полной оплаты уставного капитала;

- выпуск облигаций без обеспечения допускается на третьем году существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества;

• общество не вправе размещать облигации, конвертируемые в ак­ции общества, если количество объявленных акций общества меньше количества акций, право на приобретение которых предоставляют об­лигации.