Текущая доходность
Текущая доходность – это показатель, сопоставляющий дивиденды с рыночным курсом акции и выражающий дивиденды на обыкновенные акции в относительном (процентном), а не абсолютном измерении.
Прибыль на акцию (EPS) – это сумма годовой прибыли компании, имеющаяся в распоряжении владельцев обыкновенных акций и рассчитанная на одну акцию.
Это удобная мера определения размера прибыли, имеющейся для распределения между акционерами.
Его оценку можно рассчитать следующим образом:
Из этих данных можно рассчитать прогнозный показатель дивиденда на акцию:
И, наконец, последний шаг – это оценка будущего курса акции:
Коэффициент «кратное прибыли» – это отношение курса акции к прибыли на одну акцию (другими словами, это мультипликатор курса). Это сложный показатель, так как он зависит от таких факторов, как темп роста прибыли, состояние экономики. Доля заёмного капитала в структуре капитала компании и от уровня дивидендов. Используется также относительный показатель «кратное прибыли» – ещё делится на средний рыночный мультипликатор.
Заявленная доходность (облигации)
На самом деле это другое название доходности к погашению.
Заявленная доходность – это показатель доходности, учитывающий как проценты, так и курсовые изменения, рассчитанные на основе сложного процента за весь период, оставшийся до погашения облигации.
Это самый важный и наиболее широко используемый показатель оценки облигаций, потому что он измеряет и процент, и повышение курса, и совокупный поток денежных средств
*1000 долларов – это номинальная стоимость.
Реализованная доходность облигации
В заявленной доходности предполагается, что облигацией владеют до срока погашения, но в реальной жизни инвесторы осуществляют операции с облигациями задолго до её погашения. Если предполагаемый период инвестирования составляет год или менее, то используется формула HPR. Если же период владения превышает год, как это бывает чаще всего, то используется формула реализованной доходности.
Реализованная доходность – это норма прибыли, полученная инвестором за период времени, меньший, чем срок действия выпуска.
На самом деле, это слегка изменённый вариант заявленной доходности.
Для привилегированных акций реализованная доходность считается по такой же формуле, но для привилегированных акций можно посчитать коэффициент покрытия постоянных выплат – это некий показатель качества обеспечения компаний выплаты дивидендов на её привилегированные акции.
0,66 возникает из-за того, что максимальная ставка налога на прибыль корпорации в Штатах равна 34%.
Эквивалентная доходность муниципальных облигаций при полном налогообложении
Поскольку налоговые льготы представляют собой наиболее важную характеристику муниципальных бумаг, необходимо уметь пересчитывать доходность последних в её налогооблагаемый эквивалент.
Доходность вложенного капитала
Доход на инвестированный капитал – это доход инвестора, основанный скорее на сумме денег, реально вложенных в ценности, нежели на стоимости самого контракта.
Используется при торговле товарными фьючерсами.
Именно этот подход применяется вследствие большого потенциала «эффекта рычага».
Концепция «эффекта рычага» основывается на принципе сокращения размера необходимого в данной инвестиционной позиции капитала без снижения доходов по ценным бумагам и утраты потенциального повышения стоимости инвестиций (прироста капитала).
Примерная доходность акций за ряд лет
Очень часто приходится делать оценку доходности акций взаимных фондов не за один год, а за более длительное время. Тогда HPR может быть неэффективной.
Доходность за период владения паями взаимных фондов
Взаимные фонды позволяют частным лицам делать опосредованные портфельные инвестиции на рынке ценных бумаг.
Доходность портфеля за период владения
Данная формула применяется для однолетнего периода.
Скорректированная с учетом риска и рыночных показателей норма доходности (RAR)
Она схожа со стоимостью работающих активов (САРМ), поскольку также опирается на факто «бета». Он используется для оценки инвестиционных результатов без влияния на портфель общерыночной динамики. То есть если, например, доходность портфеля выросла на 10% в текущем году, то этот уровень отдачи не является адекватным сравнительным критерием портфельной доходности. Отдельно взятый показатель («raw») доходности требует дальнейшего анализа.
Это доходность, принесённая ценной бумагой или портфелем, после того, как были устранены эффекты уровня рискованности и общерыночных колебаний.
Если акция или портфель характеризуется положительным значением RAR, то это в принципе хорошо, то есть игроки переиграли рынок. Отрицательное значение RAR свидетельствует о сравнительно низкой эффективности по отношению к рынку. Т.о., показатель RAR является полезным инструментом оценки сравнительной эффективности ценной бумаги или портфеля.
Риски
Риск – это вероятность потерь или вероятность отклонения величины фактического дохода от ожидаемого дохода
Альтернатива риск – доходность – это отношение между риском и доходностью, показывающее, обеспечивают ли более рискованные финансовые инструменты более высокую доходность и наоборот
Коммерческий (деловой) риск (Business risk)
вероятность не достижения цели, поставленной фирмой
Финансовый риск (Financial risk)
вероятность потерь, связанная с деятельностью на финансовых рынках
Кредитный риск (Credit risk)
Вероятность потерь. связанная с тем, что контрагент не сможет выполнить свои обязательства.
Процентный риск (Interest risk)
Вероятность отрицательного изменения стоимости активов в результате изменения процентных ставок.
Риск ликвидности (Liquidity risk)
Для инструмента:
Риск, связанный с невозможностью продать за наличные деньги финансовый в подходящий момент и по приемлемой цене
Для института:
Возможность возникновения дефицита наличных средств или высоколиквидных активов для выполнения своих обязательств перед контрагентом
Валютный риск (Currency risk)
вероятность отрицательного изменения стоимости активов в связи с изменением курсов иностранных валют.
Диверсифицированный риск (несистематический, индивидуальный, случайный)
Риск, проистекающий из события, большей частью или целиком неожиданного, которое имеет значительное и обычно немедленное воздействие на стоимость соответствующего финансового инструмента