9.5 Товарный своп. Понятие, применение
Их существо сводится к обмену фиксированных платежей на плавающие, величина которых привязана к цене определенного товара. Их построение аналогично процентному свопу, где фиксированные платежи обмениваются на плавающие.
Например, компания A (потребитель нефти, потребности которой ежегодно составляют 10000 баррелей нефти) в рамках свопа берет на себя обязательство выплачивать компании B в течение пяти лет по 200 тыс. долл. ежегодно. Компания B обязуется выплачивать компании A ежегодно сумму равную 100 00. долл., где: P — текущая рыночная цена одного барреля нефти.
В результате такой операции компания A обеспечивает себе приобретение нефти в течение следующих пяти лет по цене 20 долл. за баррель и таким образом страхуется от изменения цены на нефть. Что касается компании B, то данный своп мог привлечь ее интерес в силу того, что она прогнозировала в течение следующих пяти лет падение цены одного барреля нефти ниже 20 долл.
Значительному росту в современных условиях товарных свопов способствовало усиление нестабильности цен на товарных рынках и, в первую очередь, на рынках энергоносителей. Данный факт способствовал росту и биржевой торговли срочными товарными контрактами.
Однако привлекательность товарных свопов по сравнению с биржевыми контрактами состоит в том, что биржевые контракты не являются долгосрочными и позволяют хеджировать позиции участников экономических отношений только на какой-либо один момент во времени. Товарные же свопы могут заключаться на длительный период и фиксировать определенный уровень цены для ряда моментов времени в будущем.
9.6 Прочие разновидности свопов
Как мы определили в начале данной главы, своп – это соглашение об обмене платежами. В контракте стороны могут согласовать любой порядок обмена, в результате возникают различные модификации свопов.
- Базисный своп предполагает обмен суммами, которые рассчитываются на базе различных плавающих процентных ставок, например, трехмесячной ставки LIBOR и ставки по казначейским векселям.
- Амортизируемый своп (amortizingswap) предполагает уменьшение номинала во времени. В этом свопе основная сумма со временем основная сумма свопа может со временем изменяться, отражая желания контрапартнера. Это изменение осуществляется по заранее заданному закону.
- Возрастающий своп (step-upswap) предполагает рост номинала во времени. Этот рост может отражать отсрочки по займу.
- Отложенный (deferredswap) или форвардный своп (forward) содержит условие о том, что стороны будут обмениваться процентными платежами, начиная с некоторой даты в будущем.
- Круговой своп предполагает обмен твердопроцентных платежей в одной валюте не плавающие платежи в другой валюте;
- Продлеваемый своп дает одной стороне право (опцион) на продление срока действия свопа сверх установленного периода;
- Прекращаемый своп дает одной стороне опцион сократить срок действия свопа;
- В индексном свопе суммы платежей привязываются к значениям индекса, например, индекса потребительских цен, индекса акций или облигаций;
- в свопе с нулевым купоном твердопроцентые платежи возрастают по сложному проценту в течение действия свопа, а уплата всей суммы осуществляется по окончании свопа.
- Разновидностью свопа является опционный своп или свопцион (swaption). Он представляет собой опцион на своп. Опционный своп колл дает право уплатить фиксированную и получить плавающую ставку. Опцион пут дает право уплатить плавающую и получить фиксированную ставку. Покупатель опциона платит продавцу премию. При исполнении опциона покупатель и продавец становятся сторонами свопа. Опцион колл будет исполняться при росте процентных ставок, так как в этом случае фиксированная ставка окажется меньше плавающей; опцион пут будет исполняться при падении ставок, так как в такой ситуации плавающая ставка окажется меньше фиксированной.
Разнообразие свопов ограничено только фантазией финансистов, а также их стремлением к изобретению новых экзотических инструментов.