9 Понятие, виды и применение свопов

9.1 Содержание понятия «своп-контракт»

9.2 Процентный своп. Понятие, применение. Модель сравнительных преимуществ

9.3 Валютный своп. Понятие, применение. Модель сравнительных преимуществ

9.4 Своп финансовых активов. Понятие, применение. Модель сравнительных преимуществ

9.5 Товарный своп. Понятие, применение

9.6 Прочие разновидности свопов

9.1 Содержание понятия «своп-контракт»

Своп является универсальным инструментом срочного рынка. Он представляет собойторгово-финансовую обменную операцию, в которой заключение сделки купли-продажи базового актива (ценных бумаг, валюты) сопровождается заключением контрсделки, сделки об обратной продаже (купле) того же товара через определенный срок на тех же или иных условиях.

Эксперты определяют сделку «своп» как соглашение об обмене определенными денежными средствами через установленные промежутки времени, в принципе, аналогичные серии взаимосвязанных форвардных контрактов с расчетом наличными. Сделки заключаются через банк или крупную торговую компанию с составлением индивидуального контракта. Движение денежных средствпроисходит сразу после заключения контракта. Поставка физического товара не предусматривается (это чисто финансовый инструмент). Сроки - от 6 месяцев до 15 лет (чаще от 1 до 4 лет). Сделка своп предназначена для фиксирования будущих цен на длительный период. Основные пользователи - хеджеры, занимающиеся финансовыми операциями, потребители, желающие зафиксировать свои издержки на долгое время в целях поддержания конкурентоспособности.

SWAP - сделки используются банками в основном для размещения свободных ресурсов под «хороший» процент с абсолютно ликвидным обеспечением - валютой. Кроме этого:

• как альтернатива обычным валютообменным (конверсионным) операциям, когда лимит открытой валютной позиции банка не позволяет провести спот сделку;

• для гарантии возврата валюты в будущем с известной заранее стоимостью такой операции, не зависящей от изменений курса валюты;

• как схема оперативного управления активами банка.

Операции своп являются разновидностью репорта либо депор­та, то есть комбинацией наличной продажи и срочной купли ва­люты или наоборот.

Репорт представляет собой срочную сделку, при которой владелец валюты продаёт ее банку с обязательством по­следующего выкупа через определенный срок по новому, более высокому курсу, так как он предполагает, что в это время курс ва­люты на рынке будет выше курса выкупа валюты в банке и он по­лучит прибыль за счет экономии денежных средств. По существу, репорт - это банковский кредит под залог валюты.

Депорт представляет собой сделку, противопо­ложную репорту. При депорте инвестор покупает валюту в банке с условием последующей продажи ее через определенный срок по новому более высокому курсу, так как он предполагает, что в это время курс валюты на рынке будет ниже курса продажи валюты банку и он получит прибыль в виде курсовой разницы. Фактиче­ски депорт - это рублевый вклад на депозит.

Своп-соглашение обязывает каждую сторону совершать регулярные платежи другой стороне согласно условиям договора, который определяет величину платежей по отношению к различным индикаторам, изменение позиции, прекращение действий и передачу прав на своп-операцию.

Первые свопы появились в начале 1980-х годов. В настоящее время свопы стали основным инструментом на внебиржевом рынке деривативов.

Своп (swap) – это соглашение между двумя или более сторонами о будущем обмене денежными потоками. В нем указываются даты выплат и способ определения их объемов.

Одним из наиболее простых примеров свопа является форвардный контракт. Но если обычный форвардный контракт предусматривает простой обмен денежными потоками в определенный момент времени, то своп обычно означает многократный обмен денежными потоками в разные моменты времени. Потоки наличности, которые производят стороны (партнеры), обычно связаны со стоимостью долгового инструмента, стоимостью иностранной валюты, активов или товаров.

Классификация свопов по различным признакам включает в себя процентные и валютные свопы, товарные свопы и свопы финансовых активов.Классификация каждого вида свопов довольно разнообразна.

Процентный своп представляет собой обмен обязательствами с фиксированной процентной ставкой на плавающую. Особенность таких свопов заключается в том, что участники соглашения осуществляют обмен только процентными платежами, а не номиналами. Все платежи должны быть выражены в единой валюте. При заключении соглашении в договоре прописываются сроки выполнения обязательств и другие условия договора. Как правило, этот срок приблизительно составляет от 2 до 5 лет. Второй наиболее распространенный вид свопа из приведенной классификации свопов является валютный своп.

Валютный своп подразумевает обмен номиналов и фиксированных процентов в одной валюте на другую валюту. Причинами возникновения валютных свопов стало ограничение по конвертации валют, желание уменьшить валютные риски и стремление к выпуску валюты в валюте другой страны.

Товарные свопы заключаются на длительный период времени и фиксировать конкретный уровень стоимости.

Своп активов представляет собой обмен активами с целью создания синтетического актива, который в результате принесет высокую доходность. Все виды свопов, которые включает приведенная классификация, получили очень широкое развитие в современных условиях. Любые виды свопов могут объединяться в комбинированные операции.

Основные базисы стандартных свопов – процентные ставки и обменный курс валют (процентный и валютный свопы). Своп может рассматриваться как портфель следующих одна за другой срочных сделок при данном базисе.

Достигнуто договорное правило о первоочередности платежей участников свопов между собой. Свопы допускают обмен любого вида платежного потока на любой другой поток ценностей, что позволяет целенаправленно влиять на вероятные риски. Свопы в каждом отдельном случае могут быть заключены индивидуально и представляют собой сделки без посредника (overtheCounter-OTC). Они не связаны обязательными стандартизированными формами договора и обязательными условиями контрактов. Свопы не зависят от жестко регламентированных сроков исполнения, величины контракта. Формы отношений и условия устанавливаются двумя сторонами самостоятельно в соответствии с действующими в данный момент требованиями к двухсторонним договорам.

Перечисленные особенности придают свопам особую эластичность, но в то же время подвергают обе стороны (договора) определенному риску, связанному с их платежеспособностью.

Оценки западных специалистов свидетельствуют о повышенном осознании рисков на своповом рынке и ориентации на благоприятные (с учетом платежеспособности) фирмы, поиски которых в качестве партнеров по свопу происходят постоянно. Немаловажным моментом в данных сделках является указание на ту из сторон договора, за которой закрепляется контракт (при этом конкретные имена не называются).

Данные производные следует прежде всего рассматривать как способ учета различий в динамике (перспективах) процентных ставок и обменных валютных курсов (это трансформация классической операции хеджирования). Свопы выступают как компонент в сложных многоходовых операциях. По мере развития их рынка были освоены банками варианты сочетания свопа с одновременным открытием компенсирующей (защитной) позиции во фьючерсах (например, с базисом в виде облигаций).

Реальное заключение свопов производится устно. Согласовывается ставка, проговаривается характер документов, даты платежей, способ фиксирования плавающей ставки и др. Сделка подтверждается по телексу или факсу, затем письменно, но момент договоренности (приобретения прав-обязательств) – это первый разговор.

Широко распространены типовые формы документов, предложенные Международной ассоциацией дилеров (ISDA). Документация ISDA состоит из двух основных частей: генерального соглашения и прилагаемого подтверждения текущей сделки.

Со временем организаторами и ведущими участниками своповых сделок стали коммерческие банки.