35.Сущность дисконтирования и компаундинга

К инструментам, с помощью которых можно вычислить стоимость денег в перспективе, относят компаундинг. Этот термин предполагает два момента. Во-первых, это — оценка инвестиций, основанная на кумулятивном процессе. Во-вторых, — дисконтирование как определение уровня процентной ставки, который применяется для того, чтобы рассчитать стоимость денег через некоторый период времени. Бытует мнение, что эти два момента – наиболее точные способы, используемые для определения изменения стоимости денег, возможно это и так. Первый метод базируется на пересчете стоимости денег на текущий момент к их стоимости в будущем. Другое название этого метода – наращивание – точнее выражает его суть. Расчет стоимости денег учитывает сложную систему процентов. К исходной суме начисляются проценты и плюсуются к ней. Сумма, которая в итоге получается, становится основой для того, чтобы определиться и присоединить к ней проценты следующих процентов и так далее, думаю смысл понятен, сложные проценты одно из самых удачных изобретений банкиров. Таким методом нарастить капитал можно ускоренными темпами, близкими к геометрической прогрессии, это самый эффективный способ приращения капитала. Появляется понятие капитализации, под которым понимается увеличение капитала по кумулятивным процентам.

Для того, чтобы пользоваться методами компаундинга и дисконтирования следует помнить об уровне процентной ставки, которая необходима для того, чтобы свести на нет инфляционные процессы и избежать возможное падение способность денег к покупкам. Для этого необходимо регулярно получать доходы на исходный капитал. Необходимо, чтобы начисления были не меньше минимально требуемых значений. Дисконтирование дает возможность узнать стоимость денег на текущий момент исходя из их стоимости в будущем. Такой способ используется в тот момент, когда нужно оценить инвестиционные программы и, зная ситуацию на сегодня, узнать размер будущих финансовых поступлений. Такой инструмент можно использовать, работая с прибылью, а также с начислениями от процентов. Исходя из этого, дисконтирование и компаундинг – противоположные по содержанию способы работы с финансами.Первый метод позволяет рассчитать искомую сумму в перспективе, а второй – через отталкивание от суммы капитала – дает возможность рассчитать искомую сумму на текущий момент.

36. Сущность ставки дисконтирования и методы ее определения

Ставка дисконтирования (ставка сравнения, норма дохода) — это стоимость привлеченного капитала, т.е. ставка ожидаемого дохода, при котором владелец капитала согласен инвестировать. Доходность депозитов или других ценных бумаг, инфляция и другие подобные финансовые показатели являются только косвенными данными, на основе которых можно принимать решение о приемлемом для инвестора доходе на вложенный капитал.

Укрупненный метод расчета ставки дисконтирования.

Наиболее часто при расчетах инвестиционных проектов ставка дисконтирования определяется как средневзвешенная стоимость капитала (weighted average cost of capital — WACC), которая учитывает стоимость собственного (акционерного) капитала и стоимость заемных средств.

WACC= R_e(E/V) + R_d(D/V)(1 — t_c),

Ставка доходности инвестиций в безрисковые активы (R_f). В качестве безрисковых активов (то есть активов, вложения в которые характеризуются нулевым риском) рассматриваются обычно государственные ценные бумаги.

Коэффициент β. Этот коэффициент отражает чувствительность показателей доходности ценных бумаг конкретной компании к изменению рыночного (систематического) риска.

Кумулятивный метод оценки ставки дисконтирования определяется исходя из следующей формулы²:

d = E_min + I + r,

где d — ставка дисконтирования (номинальная);

E_min — минимальная реальная ставка дисконтирования;

I — темп инфляции;

r — коэффициент, учитывающий уровень инвестиционного риска (премия за риск).