Классификация источников и участников финансирования проектов

Группа	Подгруппы	Организационная форма участника инвестиционной деятельности
Бюджет и внебюджетные фонды	Федеральный бюджет	Правительство РФ Министерство экономики РФ Министерство финансов РФ
	Бюджеты субъектов Федерации	Распорядительные органы субъектов Федерации
	Внебюджетные фонды	Пенсионный фонд РФ (только инвестиции в ценные бумаги) Государственный фонд занятости населения РФ (только инвестиции в государственные ценные бумаги) Фонд инвестирования жилищного строительства Федеральный центр проектного финансирования Прочие
Кредитная система	Банки, кредитные учреждения	Центральный банк РФ Федеральное казначейство Инвестиционные банки
Система страхования	Фонды и организации страхования	Росгосстрах РФ Страховые компании
Коллективные формы финансирования	Инвестиционные организации Инвестиционные банки Страховые организации	Инвестиционные компании и фонды Негосударственные пенсионные фонды Страховые компании Паевые инвестиционные фонды
Иностранные инвесторы	Правительства иностранных государств Международные финансовые институты Коммерческие банки Институциональные инвесторы Инвестиционные банки	Международный Банк реконструкции и развития (МБРР) Европейский Банк реконструкции и развития (ЕБРР) Международный финансовый комитет Эксимбанк США Прочие

Т а б л и ц а 5.2.3

Матрица организационных форм и возможных источников

финансирования проектов

Организационные формы финансирования	Источники финансирования инвестиционных проектов
	Собственные и привлечённые средства организаций	Бюджетные и внебюджетные государственные средства	Иностранные инвестиции	Заёмные средства
Акционерное финансирование
Участие в уставном капитале	+	+	+	–
Корпоративное финансирование	+	+	+	+
Государственное финансирование
Бюджетные кредиты на возвратной основе	–	+	–	–
Ассигнования из бюджета на безвозмездной основе	–	+	–	–
Целевые федеральные инвестиционные программы	–	+	–	–
Финансирование проектов из государственных заимствований	–	+	+	+
Проектное финансирование	–	+	+	+
Заёмное финансирование
Лизинг	–	–	+	+
Банковские ссуды и кредиты	–	+	+	+
Иностранные кредиты	–	–	+	+
Инвестиции коллективных инвесторов	–	–	+	+

Примечание. «+» означает использование указанного источника

в данной организационной форме;

«–» означает неприменимость указанного источника

в данной организационной форме.

К основным методам инвестирования относятся: бюджетный, кредитный, самофинансирование, а также комбинированный.

Бюджетное финансирование. К бюджетным источникам финансирования обычно относятся средства федерального бюджета, средства бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов. Получателями государственных инвестиций могут быть организации, находящиеся в государственной собственности, и юридические лица, участвующие в реализации государственных программ. Финансирование осуществляется в соответствии с уровнем принятия решения.

Бюджетное финансирование осуществляется с соблюдением ряда принципов:

– получение максимального экономического и социального эффекта при минимуме затрат;

– целевой характер использования бюджетных ресурсов;

– предоставление бюджетных средств по мере выполнения плана и с учётом использования ранее выделенных ассигнований.

Самофинансирование. Этот способ базируется на полной окупаемости затрат по производству продукции и расширению производственно-технической базы организации и означает, что каждая организация покрывает свои текущие и капитальные затраты за счёт собственных источников. Каждая организация должна стремиться к самофинансированию, тогда не возникает проблемы, где взять источники финансирования.

Основными собственными источниками финансирования инвестиций в любой коммерческой организации являются чистая прибыль и амортизационные отчисления.

Кредитный метод (долговое и краткосрочное финансирование).

Долговое финансирование осуществляется за счёт ресурсов, привлекаемых на финансовые рынки, таких как кредиты банков и долговые обязательства юридических и физических лиц. Кредитование – это метод возвратного финансирования организации и одновременно традиционная услуга банков.

Краткосрочное финансирование (кредит) является одним из источников формирования оборотных средств организации. Он позволяет восполнить потребность в инвестициях, возникающую в процессе текущей деятельности организации. На срок более года организация может получить кредит на капитальные затраты. В этом случае кредит является источником заёмных финансовых ресурсов, направляемых на его развитие.

Объектами долгосрочного банковского кредитования являются затраты организации:

♦ на строительство, расширение и реконструкцию объектов производственного и непроизводственного назначения;

♦ приобретение движимого и недвижимого имущества;

♦ образование новых организаций;

♦ создание научно-технической продукции, интеллектуальных ценностей и других объектов собственности.

В РФ широко распространено краткосрочное кредитование, а долгосрочный кредит из-за общей экономической нестабильности, инфляции, высоких процентных ставок, превышающих уровень доходности многих организаций должного развития не получил.

Каждая из описанных выше форм имеет свои преимущества и недостатки, поэтому правильно оценить последствия использования различных способов финансирования можно только при сравнении их альтернативных вариантов.

Таким образом, можно сделать вывод, что в рамках проектного анализа необходимо, с одной стороны, так организовать процесс выбора средств, чтобы минимизировать их цену, с другой – выбирать такие варианты распоряжения средствами, которые были бы способны максимизировать прибыльность используемого капитала.

К особым методам финансирования, получившим распространение в 50–60-х гг. в развитых странах с рыночной экономикой, относятся:

– акционирование, которое представляет собой получение финансовых средств на рынке капиталов через выпуск акций. Акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права её владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов (а в случае ликвидации и на часть имущества, остающегося после ликвидации), а также на участие в управлении АО;

– лизинг. Под лизингом обычно понимают инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, при котором лизингодатель обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определённого продавца и предоставить это имущество лизингополучателю за плату во временное пользование с правом последующего выкупа;

– ипотечное кредитование. Ипотека представляет собой надежную форму гарантии погашения ссуды под недвижимое имущество, владелец которого не лишен права распоряжения им; ипотека дает кредитору право в случае неуплаты долга в срок исполнения обязательств взыскать и продать собственность заёмщика;

– венчурное финансирование. Венчурные инвестиции способствуют росту конкретного бизнеса за счет предоставления определённой суммы денежных средств в обмен на долю в уставном капитале или пакет акций.