Тема 5. Международное движение капитала

1. Теории, сущность и формы международного движения капитала

2. Свободные экономические зоны как форма интернационализации капитала

3. Международный кредит: сущность, принципы, функции и основные формы

4. Проблемы внешней задолженности в мировой экономике. Внешняя задолженность России и пути ее решения

1. Теории, сущность и формы международного движения капитала

Одной из форм современных международных экономических отношений является международное движение капитала и его активная миграция между странами. Растущая интернационализация и глобализация экономики является объективной основой миграции капитала.

Движение капитала имеет ряд отличительных особенностей по сравнению с движением товаров, которые заключаются в том, что вывоз капитала представляет собой процесс изъятия части капитала из национального оборота и его перемещение в денежной или товарной форме в процесс производства и обращения другой страны.

Международное движение капитала – это движение капитала между странами, которое включает экспорт, импорт и его функционирование за рубежом. Это важнейшая основа экономического роста, эффективное средство повышения конкурентоспособности экспорта и укрепление позиций страны на мировой арене.

В период колониальной системы мирового хозяйства вывоз капитала был характерен для небольшого числа развитых стран, осуществляющих экспорт капитала в страны периферии. Однако, в процессе развития мирового хозяйства данный процесс становится характерен также для любой динамично развивающейся экономики. Особенно активно в вывозе капитала, помимо развитых государств, участвуют новые индустриальные страны.

Среди причин вывоза капитала можно отметить следующие:

• относительное перенакопление капитала в стране его происхождения;

• наличие в принимающей стране более дешевых источников сырья и рабочей силы;

• более стабильная политическая и экономическая обстановка в стране;

• освоение новых местных товарных рынков;

• благоприятный инвестиционный климат и минимальный инвестиционный риск в принимающей стране;

• льготный режим инвестирования в рамках свободных экономических

зон;

• несовпадение спроса и предложения на капитал в различных звеньях

мирового хозяйства;

• менее жесткие требования экологического законодательства в странедоноре капитала.

Для более полного понимания роли миграции капитала в рамках мирового хозяйства необходимо рассмотреть современные теории международного движения капитала, важное место среди которых занимают теории международной корпорации. В них существенное место занимают разработка моделей прямых инвестиций, а также обоснование причин выхода компании за национальные границы¹.

Теория международной организации выявляют причины, по которым национальные корпорации при достижении определенного размера тяготеют к международной организации.

Теория «экономии масштаба» сосредоточена на эффекте, полученном от роста масштаба производства при переносе его в другие страны. Эффект масштаба снижает производственные издержки. Международные корпорации делают ставку на организацию производства с меньшими издержками.

Теория размещения делает акцент на выяснении причин, в силу которых фирма размещает производство одного и того же товара и, стало быть, капитал в различных странах и не сосредоточивает его в одной стране. В числе подобных причин называются возможности доступа к более дешевым ресурсам, более низкие транспортные расходы, создание экспортного рынка, возможность обойти таможенные барьеры и др. Теорию размещения считают продолжением теории международной торговли. Причины, определяющие место размещения производства, схожи с теми, которые определяют развитие международной торговли. Кроме того, прямые инвестиции могут или замещать торговлю, или стимулировать ее посредством продажи комплектующих изделий, оборудования или дополняющих товаров.

Технологическая теория международных корпораций связывает их возникновение с технологическими преимуществами головных компаний развитых стран, сохраняющих контроль за передовой технологией. Международные корпорации являются центром ускорения процессов инноваций, проводниками новых технологий от развитых стран в менее развитые. На технологические причины образования международных корпораций обращал внимание Дж. Гэлбрэйт.

Теория интернационализации изучает проблему внутрифирменных взаимоотношения международных корпораций, объясняет, почему они более выгодны, чем связи между разными независимыми фирмами. Это связано с тем, что используются преимущества масштаба производства одной крупной транснациональной корпорации (ТНК) нежели нескольких независимых фирм. Кроме того, имеется возможность сохранить контроль за принадлежащей фирме технологией, эффективнее реализовывать потенциал вертикальной интеграции, упростить механизм согласования интересов при реализации соглашений, зачастую использовать собственных менеджеров для достижения определенных целей. Авторами данной теории являются П. Бакли, Дж. Мак-Манус, М. Кэссон, Дж. Даннинг и др.

Современная теория международной корпорации движущей силой создания ТНК называет интернализацию.

В рамках концепции международной корпорации ведется разработка моделей прямых инвестиций, среди которых наибольшую известность получили модель жизненного цикла продукта, модель монополистических преимуществ, эклектическая модель.

Модель жизненного цикла продукта, которую разработал Ф. Вермон, отражает взаимосвязь движения товаров и капиталов. Она позволяет уяснить закономерности перехода от экспорта продуктов к организации их производства за рубежом.

Модель монополистических преимуществ, разработанная С. Хаймером и развитая Ч.П. Киндлебергером, Г. Дж. Джонсоном, Р. Лакруа, характеризует подход к исследованию прямых инвестиций с позиций концепции несовершенной конкуренции. Потоки прямых инвестиций ТНК направляют в другие страны, когда прямые инвесторы имеют монопольное преимущество перед аналогичными местными компаниями зарубежных стран. К таким преимуществам относятся собственность на определенные ресурсы, не доступные местной фирме на таких же условиях или за такую же цену; наличие оригинального продукта, новейшей технологии; управленческая квалификация, преимущества в масштабах и т. д. Возможность получения более дешевых кредитов также может служить объяснением желания иностранных инвесторов переносить свою деятельность за рубеж. Монополистические преимущества иностранных инвесторов обеспечивают им более высокие доходы по сравнению с теми, которые они могли бы получить в своей стране и по сравнению с доходами местной фирмы в стране ее базирования.

Эклектическая модель прямых инвестиций Дж. Даннинга обосновывает прямое инвестирование международных корпораций за рубежом тем, что они стремятся реализовать преимущества, которыми обладают по сравнению с зарубежными фирмами: преимущества собственника, интернализации и места размещения производства.

Теория бегства капиталов. В отдельных странах и регионах мира периодически наблюдается специфический феномен – отток предпринимательских капиталов за рубеж, получивший название бегства капиталов. С подобной ситуацией столкнулась и Россия. Данная проблема является предметом международных исследований.

Существуют различные трактовки содержания рассматриваемого понятия. Эксперты Всемирного банка трактуют этот феномен как массовый отток капиталов любого характера и любой срочности. Дж. Каддингтон понимает под бегством капиталов отток краткосрочных частных капиталов спекулятивного характера. Л. Красавина рассматривает бегство капиталов как ускоренный отток больших объемов капиталов, вывозимых по легальным и нелегальным каналам, при разной срочности и функциональном назначении активов.

В качестве причин этого явления рассматриваются неблагоприятный инвестиционный климат, экономическая и политическая нестабильность, риски обесценения национальной валюты, криминальная деятельность. Массовое бегство капиталов может не только дестабилизировать экономику, но и вызвать потрясения в других странах в силу высокой интегрированности финансовых рынков. В качестве мер противодействия оттоку капиталов экономисты предлагают, прежде всего, создание благоприятного инвестиционного и предпринимательского климата, укрепление доверия к правительству, финансовым институтам. Разработка таких мер весьма актуальна в условиях постоянно увеличивающихся объемов перемещения капиталов между государствами.

Степень участия страны в международном движении капитала определяется целым рядом показателей.

Выделяют абсолютные и относительные показатели. В качестве абсолютных показателей выступают объем экспорта и импорта капитала, сальдо экспорта/импорта капитала, число предприятий с участием иностранного капитала в стране, численность занятых на них и др. В зависимости от сальдо, страны в мировом хозяйстве классифицируются так:

• страны–экспортеры капитала (Япония, Швейцария);

• страны–импортеры капитала (США, Великобритания);

• страны с приблизительным равновесием экспорта и импорта капитала (Германия, Франция).

Относительные показатели более реально отражают сложившуюся в международной миграции капитала расстановку сил и зависимость страны от экспорта/импорта капитала. К ним относятся:

1. Коэффициент экспорта капитала (Кэк), отражающий долю экспортируемого капитала (ЭК) в ВВП (ВНП) страны:

Кэк

ЭК ВВП

^100% , (5.1)

Среди европейских стран максимальное значение этого коэффициента зафиксировано в Нидерландах.

2. Коэффициент импорта капитала (Кик), отражающий долю иностранного капитала (ИК) в ВВП страны:

Кик

ИК ВВП

^100% , (5.2)

Среди европейских стран наивысший уровень этого коэффициента имеют Люксембург и Бельгия.

3. Коэффициент, отражающий долю иностранного капитала во внутренних потребностях страны в капиталовложениях:

_Кп ИК D(К )

^100% , (5.3)

где Кп – коэффициент потребности; ИК– иностранный капитал; D(K) – спрос на капитал в стране.

В США более 33% всех внутренних потребностей удовлетворяется за счет иностранного капитала.

4. Другие относительные показатели: темпы роста экспорта/импорта капитала по отношению к предшествующему периоду, доля иностранных или смешанных компаний в национальном производстве, сумма иностранных инвестиций на душу населения страны.

Международное движение капитала имеет целый ряд форм реализации, которые можно классифицировать по нескольким признакам, представленным на рисунке 5.1.

по характеру использования

целям

• предпринимательский;

• ссудный.

• прямые инвестиции;

• портфельные инвестиции.

Рис. 5.1. Формы международного кредитования

Государственный (официальный) капитал – это средства из государственного бюджета, которые предоставляются по решению правительства в форме государственных займов, ссуд, грантов (даров), официальной помощи и определяется в межправительственных соглашениях.

Частный капитал представляет собой средства из негосударственных источников, которые предоставляются частными юридическими и физическими лицами. К нему относятся инвестиции, межбанковское и торговое кредитование. Несмотря на то, что такой капитал предоставляет не за счет средств госбюджета, правительство в пределах своих полномочий имеет право контролировать и регулировать его перемещение.

Сверхкраткосрочный капитал предоставляется на срок до 3-х месяцев, краткосрочный – до 1 года, среднесрочный – от 1 года до 5 лет, а долгосрочный – свыше 5–7 лет (иногда до 40–45 лет).

Международные капиталовложения могут осуществляться в предпринимательской и ссудной формах.

Вывоз ссудного капитала предполагает осуществление среднесрочного и долгосрочного кредитования, которое приносит экспортеру капитала доход в виде ссудного процента.

Кроме того, в движение ссудного капитала включается официальная

помощь развития одними странами другим и выплаты по международным долгам.

Предпринимательский капитал, как правило, прямо или косвенно вкладывается в производство с целью получения того или иного объема прав на получение прибыли в форме дивиденда.

Вывоз предпринимательского капитала осуществляется в форме прямых заграничных инвестиций, дающих право в той или иной степени контролировать деятельность предприятия, а также портфельных инвестиций, которые такого права не предоставляют.

Портфельные инвестиции представлены ценными бумагами – прежде всего, акциями и облигациями, размещенные в крупных финансовых центрах. Все портфельные инвестиции можно разделить на пакеты акций предприятий (в размере не менее 10%) и долговые ценные бумаги (облигации, векселя и т.д.).

Портфельные инвестиции являются важным источником привлечения иностранного капитала для финансирования облигационных займов, выпускаемых крупнейшими корпорациями, государственными и частными банковскими учреждениями.

Прямые инвестиции – это вложения в производство, которые дают право инвестору контролировать управление на предприятиях страны, принимающей капитал. В международной практике именно такие вложения называются иностранными инвестициями.

Отличия вывоза предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных зарубежных инвестиций представлены в таблице 5.1.

Таблица 5.1