Решение

Текущая рыночная стоимость акции определяется по формуле:

Р_тек = d₁/(i-q) = d₀*(1+q)/(i-q), где

d₁ – величина дивиденда на ближайший прогнозируемый период.

q – темп прироста дивидендов.

Р_тек = 120 * (1 + 0,1)/(0,18 – 0,1) = 1650 руб.

Ответ: Р_тек = 1650 руб.

Задача №8.

Определите ожидаемую реализованную доходность акций (конечную доходность).

По акциям первоначально был выплачен дивиденд 100 руб. на одну акцию. Акция находится во владении инвестора 5 лет. В течение этого периода ежегодный темп прироста дивиденда составил 7%. Акция была приобретена за 568 руб., рыночная цена на момент продажи – 780 руб.

Решение

Конечная доходность (d_k) – рассчитывается как средняя годовая доходность акции за весь период.

, где

P_S – цена продажи акции, руб.

n – количество лет владения акции инвестором.

D_ср – среднеарифметическое значение дивиденда, выплачиваемого за год.

Найдем:

руб.

Ответ: ожидаемая конечная доходность 19% на вложенный капитал 568руб.

Задача №9.

Оценить стоимость и доходность каждого вида акций.

Акции АО «А» и АО «В» характеризуются следующими показателями:

Показатель	АО «А»	АО «В»
Дивиденд на одну акцию, руб.	2,5	4,0
Темп прироста дивиденда, %	8,0	4,0
Цена акции, руб.	26,0	60,0
В – коэффициент	1,15	0,89
Доходность по безрисковым вложениям, %	7,0	7,0
Среднерыночная доходность, %	13,5	13,5

Решение

Уровень требуемой доходности определяется следующей формулой:

E_r = R_f + β *(R_m - R)

Текущая рыночная стоимость определяется по формуле:

Р_тек = d₁/(i-q) = d₀*(1+q)/(i-q), i=E

Текущая рыночная доходность определяется по формуле:

d_p=D/P_o*100%.

Для АО «А»:

1. E_r = 7% + 1,15 * (13,5% - 7%) = 14,47% годовых

2. Р_тек = 2,5 * (1 + 0,08)/(0,1447 - 0,08) = 41,7 руб.

3. d_p = 2,5/26 * 100% = 9,6% годовых.

Для АО «В»:

1. E_r = 7% + 0,89 * (13,5% - 7%) = 12,78% годовых

2. Р_тек = 4 * (1 + 0,04)/(0,1278 - 0,04) = 47,4 руб.

3. d_p = 4/60 * 100% = 6,7% годовых.

Ответ: Расчеты для акций АО «А» показали, что инвестиционные показатели достаточно высоки: текущая доходность акции 9,6% больше, чем средняя по рынку – 8%. Требуемая доходность вложений выше (41,7), чем средняя по рынку (13,5) из-за высокого коэффициента систематического риска, цена акции на рынке завышена по сравнению с текущей ценой, оцененной по выплачиваемому дивиденду. Для акций АО «В» инвестиционные показатели лучше, чем для акций АО «А». Это объясняется в целом меньшим уровнем риска и большей текущей доходностью акций «В».