55. Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта.

Экономическая эффективность отражает воздействие процесса реализации инвестиционного проекта на внешнюю для проекта среду и учитывает соотношение результатов и затрат по данному проекту. Оценка осуществляется в пределах расчетного периода, поэтому для приведения разновременных показателей используется коэфф дисконтирования: Lt = 1 / (1+ E_n )^t, E_n – ставка дисконтирования, t – годы.

Показатели для оценки экономиечской эффективности инновационных проектов:

1. Чистый дисконтированный доход ЧДД = ∑ (Rt – Зt) × Lt, Rt – сумма денежных поступлений, достигаемых на t шаге, Зt – стоимостная оценка затрат (вложений) в периоде t. Следовательно (Rt – Зt) – эффект, достигаемый на t шаге. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект. Если ≤ 0, нужно отказаться.

2. Индекс доходности (ИД) – среднегодовая рентабельность (эффект к инвестициям) инвестированного капитала в течение расчетного периода. ИД = 1/К × ∑ (Rt – Зt^*) × Lt, К- сумма дисконтированных инвестиций, Зt^* - стоим-я оценка текущих затрат на t шаге. Если ЧДД ≥ 0, то ИД ≥ 0 → тем лучше.

3. Внутренняя норма доходности инвестиций (IRR) – норма дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным инвестициям или ЧДД = 0. Он показывает максимально допустимый относительный уровень доходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Чем больше IRR, тем лучше, главное чтобы IRR был больше миним-й ставки банковского процента.

4. Срок окупаемости инвестиций (To) – 1 способ – это период, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты покрываются суммарными результатами. 2 способ – это период, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме дисконтированных инвестиций.

5. Рентабельность инвестиций – отношение среднегодовой чистой прибыли за минусом финансовых издержек по обслуживанию кредита на общую сумму средств, авансированных в проект.

Другие показатели: 1. расчет точки безубыточности, 2. Расчет коэффициентов финансовой оценки проекта (рентабельность, оборачиваемость, финансовая устойчивость, ликвидность), характеристики финансового раздела бизнес-плана.

Ни один из перечисленных показателей сам по себе не является достаточным для принятия проекта. Выбор тех или иных показателй эффективности инвестиций определяется конкретными задачами инвестиционного анализа.

56. Оценка стоимости организации: экономическая сущность, виды, основные элементы и этапы.

Оценка стоимости предприятия – целенаправленный процесс определения в денежной форме его стоимости. Объект оценки – движимое и недвижимое имущество в совокупности с правами, которыми наделено предприятие. Субъект оценки – профессиональные оценщики, обладающие практическими навыками и знаниями и располагающие лицензией на осуществление данного вида деятельности.

Виды оценочной стоимости:

1. Стоимость предприятия в пользовании опред-ся исходя из предполож. о том что предпр-ие не будет продаваться на свободном, открытом и конкурентном рынке для любых альтернативных целей использ-я ни полностью, ни путем распродажи по частям.

- полная стои-ть воспроизв-ва (восстан-ная стои-ть) – стои-ть создания точной копии объекта, стоимость создания. объекта с полез-тью, равной полез-ти оцен-го объекта;

- ст-сть остаточного замещения — мин. совок-ые затраты (в тек-х ценах), необх. для замены данного объекта аналог. др. объектом.

- страховая ст-сть — опред-ся на основе рассмотренных выше стоимостей за вычетом стои-ти тех элементов, исключение кот. оговорено договором страхования;

- инвестиц. стоимость в польз-и — стои-ть собст-ти для конкр. инвестора или группы инвесторов при опр. целях инвестир-я.

2. Стоимость предпр-я в обмене опред-ся исходя из возмож-ти продажи предпр-я на свободном, открытом и конкурентном рынке в условиях равновесия спроса и предложения. При этом предполагается альтернат. использ-е предпр-ия.

- рын. стоимость - наиболее вероятная цена, по к-рой объект оценки м.б. продан на открытом рынке в условиях конкуренции, когда продавцы и покупатели действуют разумно, располагая всей необход. инф-цией, и когда на величине цены не отраж-ся какие-либо чрезвыч. обстоят-ва.

- инвестиц. стоимость в обмене — стои-ть собств-сти, к-рая получена в резул-те инвестиций в момент, когда их направ-ние и размер опред-тся наиболее эффект-ым харак-м использования объекта;

- ликвидацион. стоимость - сумма, которую предполагается получить в результате открытой вынужденной продажи оцениваемого имущества, при условии, что у продавца есть нек-рый период времени на поиск покупателя и подготовку им-ва к продаже.

Этапы оценки:

1) опр-е цели и задач;

2) составление плана оценки;

3) сбор, проверка и анализ информации;

4) выбор методов и подходов оценки;

5) расчет стоимости предпр-ия на основе выбранного метода;

6) согласование рез-тов с заказчиком и подготовка итогового заключения;

7) составление окончат-го отчета по результатом оценки;

8) представление и зашита отчета перед заказчиком.

Для реализации осн. подходов при опр-нии рын. ст-сти цениваемого предпр-я проводится сбор внешней и внутр. инф-ции о предпр-и. Внешняя инф-ция необх. для итогового заключ-я о рын. ст-сти предпр-я и хар-зует условия функционир-я предпр-я в регионе, в отрасли и в эк-ке в целом. Внутр. инф-ция необх. для расчета рын. ст-сти оцениваемого предпр-я и хар-зует его деят-сть, включающую в себя след.: инф-цию общего хар-ра, (форма собств-сти, наимен-е, включая предыдущие с мом. возникн-я, дата образ-я, юр. адрес); описание маркетинговой стратегии; описание и характеристику покупателей и поставщиков; описание мощностей предпр-я; описание раб. и упр-го персонала; сведения о конкурентах; ведения об объектах интелл. собств-сти, исключит.права на кот-ые принадлежат предпр-ю; фин. инф-цию.