8. Лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

В законе 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» предусматривается как регулирование деятельности государственными органами, так и специальными организациями, функционирующими на рынке ценных бумаг.

Система регулирования рынка ценных бумаг (регулятивная инфраструктура рынка) включает в себя:

• государственные органы регулирования;

• саморегулирующиеся организации;

• законодательные нормы рынка ценных бумаг;

• этику, традиции и обычаи рынка.

Цели регулирования:

• поддержание порядка на рынке и создание нормальных условий работы всех его участников;

• защита участников от мошенничества и недобросовестности юридических и физических лиц;

• обеспечение свободного процесса ценообразования в зависимости от спроса и предложения;

• создание эффективного рынка со стимулами для предпринимательской деятельности;

• создание новых и поддержание необходимых для общества рынков и рыночных структур.

Процесс регулирования включает:

• создание законодательной базы функционирования рынка;

• отбор профессиональных участников рынка;

• контроль за соблюдением всеми участниками рынка норм и правил рынка. Создание системы санкций за нарушение норм и правил.

Система регулирования рынка ценных бумаг включает в себя:

• государственные органы регулирования;

• регулирование рынка профессиональными участниками рынка: саморегулирующие организации и общественное регулирование (осуществляемое через общественное мнение). Основной ряд важнейших государственных функций на рынке ценных бумаг:

• разработка программы и стратегии развития рынка ценных бумаг, законодательных актов для реализации стратегии;

• наблюдение и регулирование исполнения этой программы, установление требований к участникам рыночного процесса, установка различных стандартов;

• контролирование финансовой безопасности и устойчивости рынка, надзор за выполнением распоряжений по безопасности;

• обеспечение информированности всех без исключения инвесторов о состоянии рынка;

• формирование государственных систем страхования на рынке ценных бумаг;

• контроль и предупреждение чрезмерного вложения инвестиций в ценные государственные бумаги.

На сегодняшний день известны две модели государственного регулирования рынка ценных бумаг. Первая - государство максимально активно контролирует регуляционный процесс на рынке и лишь небольшая часть передается саморегулирующимся организациям. Вторая модель прямо противоположна первой – роль государства в регулировании минимальна и основная доля регулирования принадлежит участникам рынка. В большинстве стран мира государство идет по пути среднего между этими двумя крайними моделями.

Структура органов государственного регулирования российского рынка ценных бумаг:

• Администрация Президента РФ участвует в работе ФСФР

• Правительство РФ

• Центральный банк РФ

• Министерство Финансов РФ

• Департамент страхового надзора Министерства финансов

Кроме государства на рынке ценных бумаг процесс регулирования осуществляется и самостоятельно так называемыми саморегулирующими организациями. Саморегулируемая организация профессиональных участников рынка ценных бумаг (39-ФЗ "О рынке ценных бумаг") - добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующее в соответствии с настоящим Федеральным законом и функционирующее на принципах некоммерческой организации

Функциями саморегулируемых организаций являются: • разработка обязательных правил и стандартов профессиональной деятельности и операций на рынке ценных бумаг; • обеспечения условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг; • соблюдения стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг; • осуществление подготовки кадров и установление требований для работы на рынке; • контроль за соблюдением участниками правил и нормативов; • обеспечение правдивой информацией участников рынка; • обеспечение защиты участников в государственных органах управления; • защиты интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг

9. Деятельность банков как эмитентов ценных бумаг.  Выпуск ЦБ эмитентом начинается с решения уполномоченного органа о первичном выпуске ЦБ в пись. виде.

Решение о выпуске утверждается одним из органов: советом директоров; наблюдательным советом; высшим органом управления.

В решении о выпуске должно быть: полное наименование и место нахождения эмитента; дату принятия решения; дата утверждения решения; наименование уполномоченного органа эмитента, принявшего и утвердившего решение о выпуске ЦБ; вид, категорию, тип, форма ЦБ; права владельца, закрепленные ЦБ; условия размещения ЦБ; указание на количество ЦБ в данном выпуске; указание общего количества эмиссионных ЦБ данного выпуска, размещенных ранее; номинальную стоимость ЦБ; подпись лица, осуществляющего функции единоличного исполнительного органа эмитента, и утверждающего решение о выпуске, и печать эмитента при наличии; описание или образец сертификата ЦБ в документарной форме.

В одном выпуске ЦБ на предъявителя может выдаваться от 1до нескольких сертификатов на разное кол-во бумаг.

Гос. регистрация происходит в территориальном органе БР по месту регистрации эмитента в течение 30 дней на основании заявления эмитента и приложенных к нему необходимых документов.

Один экземпляр решения о выпуске храниться в БР. БР ставит отметку о гос. регистрации выпуска ЦБ и указывает присвоенный выпуску уникальный индивидуальный гос. регистрационный номер. При учреждении АО размещение акций осуществляется до гос. регистрации их выпуска.

Далее происходит размещение эмитентом (покупка у эмитента ЦБ инвесторами) своего зарегистрированного выпуска на РЦБ.

Способы размещения эмитентом своих ЦБ:

• закрытая и открытая подписка (покупка) для ограниченного круга инвесторов;

• открытая подписка (покупка) для широкого круга инвесторов (PO - Public Offering).

Эмитент размещает ЦБ в срок, определенный им в решении об их выпуске. Кол-во размещаемых ЦБ не должно быть больше кол-ва, указанного в решении об их выпуске, можно меньше. Фактическое количество размещенных ЦБ указывается в дальнейшем в отчете об итогах их выпуска.

Условия покупки эмиссионных ЦБ должны быть равными для всех инвесторов. Эмитент ЦБ,с открытой подпиской или с регистрацией проспекта ЦБ, обязан раскрывать информацию о выпуске ЦБ.

После гос. регистрации выпуска и до начала покупки инвесторами ЦБ эмитент вправе отказаться от размещения ЦБ, представив в территориальный орган БР заявление и отчет об итогах выпуска ЦБ, в котором указано, что ни одна эмиссионная ЦБ выпуска не была приобретена.

Решение о таком отказе принимает тот же уполномоченный орган эмитента, который принимал решение о размещении данного выпуска ЦБ.

После выкупа инвесторами достаточного количества размещенных ЦБ эмитент предоставляет в территориальный орган БР по месту регистрации отчет об итогах выпуска в срок не позднее 30 дней после завершения размещения.

В отчете об итогах выпуска эмиссионных ЦБ указывается следующая информация: даты начала и окончания размещения ЦБ; фактическая цена размещения; количество размещенных ЦБ; доля размещенных и неразмещенных ЦБ выпуска; стоимость имущества, внесенного в оплату за размещенные ЦБ, денежные средства в руб., ден. ср-ва в ин. валюте, стоимость иного имущества, выраженная в рублях; крупные сделками.

Отчет об итогах выпуска утверждается также уполномоченным органом эмитента и подписывается лицом единоличного исполнительного органа. Гос. регистрация отчета об итогах выпуска осуществляется БР на основании заявления эмитента, к которому прилагаются необходимые документы.

БР рассматривает отчет об итогах выпуска в течение 14 дней и при отсутствии бумаг нарушений рег-ет его.

Публичное обращение ЦБ непубличного общ. и предложение их неограниченному кругу лиц невозможно.

Переход прав владения на ЦБ бездокументарной формы выпуска осуществляется через операции на счетах у держателя реестра или по счетам депо. Документарная ЦБ на предъявителя переходит к другому владельцу:

при передаче сертификата новому владельцу; если хранения сертификатов осуществляет депозитарий, передача прав на ЦБ происходит в момент осуществления операции по счету депо.

Российские эмитенты могут выпускать и обращать свои ЦБ за пределами своего гос-ва. Для этого эмитенту нужно: осуществить гос. регистрацию выпуска ЦБ российского эмитента в террит. органе БР; ЦБ должны быть включены в котировальный список хотя бы 1 биржи на территории РФ; не превышать норматив по количеству размещаемых или обращаемых ЦБ за пределами РФ, установленный БР; учет данных ЦБ российского эмитента происходит на специальном учетном счете проф. участника РЦБ — депозитария (счет депо депозитарных программ); оплатить гос. пошлины за выдачу разрешения на размещение или обращение эмиссионных ЦБ российских эмитентов за пределами России; подать заявление и получить письменное согласие от БР в течение 30 дней; соответствовать требованиям иностранного права для иностранных эмитентов того государства, где размещаются ЦБ; представить в БР уведомление о результатах размещения или обращения ЦБ (условие только для коммерческих и некоммерческих организаций).

10. Правовое регулирование эмиссионной деятельности банка.  В развитых странах необходимость эмиссии собственных ценных бумаг ЦБ зачастую связана с необходимостью использования дополнительных финансовых инструментов позволяющих им проводить денежно-кредитную политику, обеспечивая ликвидность и финансовую устойчивость банковской системы страны. До сентября 1998 года предоставление Банком России дополнительной ликвидности осуществлялось в форме ломбардного кредитования под залог. После кризиса полноценное функционирование системы рефинансирования стало невозможным из-за отсутствия адекватного обеспечения. Таким образом, у Банка России возникла необходимость в принятии срочных мер по введению новых инструментов для регулирования банковской ликвидностью.

Учитывая вышеперечисленное, Банк России принял решение года о выпуске собственных облигаций, которые стали использоваться для выполнения следующих функций:

• стерилизация избыточного предложения денег, вызванного проводимой Банком России умеренной эмиссией;

• введение в обращение безрискового инструмента, позволяющего коммерческим банкам размещать временно свободные денежные средства;

• предоставление коммерческим банкам ликвидного актива, который можно было бы использовать в качестве обеспечения при участии в операциях с Банком России и на межбанковском рынке;

• оперативное управление внутренними процентными ставками.

После проведения реструктуризации и возобновления вторичных торгов по государственным облигациям Министерство финансов РФ качественно изменило профиль внутренних заимствований за счет удлинения срока обращения государственных ценных бумаг и уменьшения объемов заимствования. Таким образом, облигации Банка России могут и должны занять место в ряду инструментов денежно-кредитной политики.

С 16 сентября 2004 года Банк России провел первый после трехлетнего перерыва аукцион по размещению собственных облигаций.

Законы:

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», № 39-ФЗ (в последней редакции);

 Инструкция ЦБ РФ «Об обязательных нормативах банков», № 110-И (в последней редакции);

 Инструкция ЦБ РФ «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации», № 128-И (в последней редакции).

11. Виды эмиссионных ценных бумаг, выпускаемых банком (акции, облигации).  Акции и облигации - это бездокументарные эмиссионные ЦБ, выпускаемые в безналичной форме.

Акция — эмиссионная ЦБ, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли АО в виде дивидендов, участие в управлении АО и часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Виды акций:

1) обыкновенная – это акция, в составе прав которой имеется право голоса ее владельца на общем собрании АО;

2) привилегированная – это акция, владелец которой не имеет права голоса на общем собрании акционеров. Владелец привилегированной акции имеет право на получение фиксированного дивиденда и/или ликвидационной стоимости. (Ликвидационная стоимость - стоимость, выплачиваемая при ликвидации акционерного общества.)

Привилегированные акции бывают:

• кумулятивными (при нестабильном финансовом состоянии компании дивиденды по ним накапливаются и могут выдаваться только после улучшения материального положения);

• отзывными или возвратными (которые акционерное общество может выкупить при наступлении особых обстоятельств, за что владельцам бумаг выплачивается повышенная премия).

В зависимости от устанавливаемого порядка владения виды акций различают именные и на предъявителя.

Именные. Их владелец должен быть официально зарегистрирован в специальном реестре. В случае перепродажи таких акций обязательно вносятся данные новых владельцев.

На предъявителя. Они переходят к другим владельцем после простой фактической передачи.

Облигация - это эмиссионная ЦБ, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или имущественного эквивалента.

По виду эмитента облигации делятся на:

• государственные - выпускаются государством или от его лица

• корпоративные— коммерческими организациями различных видов.

Существует два основных вида облигаций:

1. классические (необеспеченные) — такие облигации дают право владельцу на получение дохода, и возврат инвестируемой суммы устанавливается при размещении. Необеспеченные облигации не имеют какого-либо имущественного обеспечения, а гарантией для них является общий высокий кредитный рейтинг эмитента и его имидж как компании, полностью выполняющей свои рыночные обязательства;

2. обеспеченные, дающие те же права владельцам, что и классические, а также право на получение части собственности эмитента, которую он предлагает в качестве обеспечения.

В международной практике различают два вида залога: гарантированный и негарантированный.

Виды облигации по сроку существования:

срочные - выпускаются на какой-то заранее оговоренный период времени, исчисляемый обычно годами, по окончании которого номинал облигации возвращается к его последнему владельцу.

бессрочные — без определенной даты погашения, но которые могут быть выкуплены их эмитентом на определенных условиях. Условия: состоять в праве (опционе) эмитента определять момент выкупа или в праве (опционе) владельца облигации (инвестора) определять этот момент.

Виды облигация по возможности обмена на другие ценные бумаги:

конвертируемые - включают в себя право на определенных условиях обменяться на определенное количество других ЦБ данной компании. неконвертируемые - такого права не имеют. Виды облигации по форме выплаты процентного дохода:

купонные (процентные) - выплачивается доход в виде определенного процента к ее номиналу. Купонная облигация — в течение срока обращения облигации по ней выплачиваются проценты. Процент называется "купонным" потому, что в случае, когда проценты выплачивались несколько раз, облигации снабжались специальными купонами. При выплате процентов кредитору такой купон отрезался ножницами и оставался у должника как свидетельство выполнения им своих обязательств. У процентных облигаций величина купонных выплат может быть постоянной и переменной. Величина выплат по облигациям с переменным купоном зависит либо от намерений и возможностей заемщика, либо от каких-то внешних факторов.

Купонный процент и номинальная стоимость могут выплачиваться не только деньгами, но и товарами или имуществом, имеющими денежную оценку.

дисконтные— весь возможный доход определяется в виде разницы между номиналом облигации и ценой ее приобретения владельцем. Дисконтная облигация (бескупонная) размещается на рынке по цене ниже номинала.

Виды облигаций по виду процентного дохода:

с постоянным - Процентный доход известен заранее (определен условиями эмиссии этой облигации) и не меняется в течение всего срока ее существования.

фиксированным - уровень процентного дохода заранее известен, но разный в разные купонные периоды.

плавающим (переменным) — уровень дохода меняется по установленным правилам на протяжении времени обращения облигации.

амортизационным доходом — номинал облигации подлежит возврату частями, это указывается при размещении, а купонные платежи выплачиваются к оставшемуся номиналу облигации.

Доход, выплачиваемый по облигации, называется процентом в отличие от дивиденда, которым называется доход по акции. Он устанавливается в определенном проценте к номиналу облигации и может быть, как уже отмечалось, либо фиксированным (чаще всего), либо плавающим, меняющимся во времени.

Обычно фиксированный процентный доход по облигации выплачивается раз в полгода, в отличие от акции, для которой наиболее часто используемый период выплаты дивиденда (в мировой практике) — каждые три месяца (в противном случае рынку было бы очень сложно прогнозировать уровень дивиденда на более длительный срок).

Владелец облигации, являясь кредитором по отношению, например, к акционерному обществу, имеет преимущество перед акционерами: в случае ликвидации этого общества его имущественные права удовлетворяются в первую очередь по сравнению с имущественными правами акционеров.

12. Процедура выпуска банками эмиссионных ценных бумаг.  Процедура эмиссии (выпуска) эмиссионных ценных бумаг включает в себя следующие этапы:

1. принятие решения о размещении ценных бумаг;

Выпуск ц/б эмитентом начинается с решения уполномоченного органа о первичном или дополнительном выпуске ц/б в письменном виде.

В решении о выпуске ц/б на предъявителя может быть обозначено, что такие бумаги подлежат обязательному хранению в определенном месте — депозитарии, таким образом, сертификат эмиссионных ц/б на предъявителя не выдается на руки владельцу таких ц/б.

2. утверждение решения о выпуске ц/б;

Решение о выпуске ц/б утверждается одним из органов:

• советом директоров;

• наблюдательным советом;

• высшим органом управления

3. государственная регистрация выпуска ц/б и присвоение выпуску идентификационного номера;

Гос. Регистр. происходит в территор. органе БР по месту регистрации эмитента в течение30дней на основании заявления эмитента и приложенных к нему необходимых документов.

Один экземпляр решения о выпуске всегда храниться в Банке России. Решение о выпуске ц/б остается неизменным после начала размещения ц/б.

Банк России ставит отметку о государственной регистрации выпуска ц/б и указывает присвоенный выпуску уникальный индивидуальный государственный регистрационный номер.