Терміни та поняття

Основний принцип оцінки фінансового інструменту заключається в «справедливості» угоди між емітентом і інвестором, яка привела до його появи: поточна вартість інструменту дорівнює приведеній на сьогодення сукупності грошей, що забезпечує його власнику цей фінансовий інструмент протягом усього терміну свого існування.

Сутність оцінки вартості облігації полягає в тому, що протягом терміну існування облігації її власник повинен одержати ту ж суму, що він вклав в облігацію при купівлі. Особливість полягає в тому, що сукупність платежів, що повинен одержати власник облігації, розтягнена у часі, і, отже, усі майбутні грошові потоки необхідно продисконувати до того моменту часу, коли буде відома оцінка вартості облігації.

Дюрація – це «тимчасове чекання» деякого агрегованого грошового потоку, який по фінансовій значимості еквівалентний усій сукупності грошових виплат, які пов'язані з облігацією.

Особливістю привілейованих акцій є те, що капітал вкладається на невизначений проміжок часу, а величина дивідендів фіксована.

Оцінка вартості звичайних акцій припускає деякий потік дивідендів, що при оцінці вартості грають таку ж роль, як відсоткові платежі при оцінці облігації. Тільки на відміну від облігацій цей потік є нескінченним і не передбачає повернення вихідної інвестиції.

Розрізняють два типи порядку погашення довгострокових кредитів:

• періодичними внесками ("повітряна куля");

• "амортизаційне" (поступова виплата рівномірними внесками).

9.5 .Контрольні питання та завдання

9.5.1.Контрольні питання

1. На якому принципі базується підхід до оцінки вартості цінних паперів підприємства?

2. Які основні елементи купонних облігацій, використовують для розрахунку їхньої вартості?

3. У чому підлягає економічна сутність оцінки вартості облігації?

4. Запишіть формулу для розрахунку вартості купонної облігації.

5. Як співвідноситься вартість купонної облігації з її номіналом, якщо ринкова відсоткова ставка вища номінальної?

6. Як зміниться вартість облігації через три роки після випуску, якщо протягом цих трьох років ринкова відсоткова ставка не змінювалася і дорівнювала номінальній відсотковій ставці по облігації.

7. Як впливає періодичність виплати відсотків (кількість разів на рік) по купонній облігації на розрахунок її вартості?

8. Якщо облігація випускається з відсотковою ставкою вище ринкової, то за якою ціною варто очікувати її продаж: вище номіналу або нижче?

9. Що таке дюрація облігації, як вона розраховується і мірою чого вона може служити інвестору?

10. Що таке дисконтна облігація?

11. Як поділяється дохід по дисконтній облігації між її старим і новим власником у випадку продажу облігації?

12. З чого треба виходити при визначенні ціни покупки дисконтної облігації на вторинному ринку?

13. Які витрати називають “мертвими” при розгляді вартості цінних паперів?

14. Яка інформація використовується при розрахунку вартості звичайних акцій підприємства?

15. Який період береться до уваги при розрахунку вартості звичайних акцій?

16. Як відрізняються моделі розрахунку вартості звичайних акцій при незмінних прогнозованих дивідендах і при зростаючих дивідендах?

17. Які два види графіків погашення кредиту використовуються в довгостроковому кредитуванні?

18. Як обчислюються відсоткові платежі при складанні графіка обслуговування боргу?

19. Як розрахувати річну суму виплат при амортизаційному погашенні кредиту?

20. Як зміниться графік погашення кредиту, якщо кредитор надає відстрочку від виплати основної частини боргу на кілька періодів?

21. Яка з двох схем погашення кредиту більш вигідна кредитору, а яка позичальнику?