9.4. Складання графіків повернення довгострокових кредитів
У процесі розробки інвестиційних проектів можуть залучатися кредитні ресурси, що повертаються в процесі реалізації проекту. Сума кредиту звичайно повертається поступово протягом його терміну. Розрізняють два типи порядку погашення:
періодичними внесками ("повітряна куля");
"амортизаційне" (поступова виплата рівномірними внесками).
Погашення періодичними внесками. При цьому способі основну суму кредиту виплачують протягом усього терміну кредиту. Однак порядок погашення такий, що по закінченню терміну від суми кредиту залишається досить значна частка, що підлягає погашенню.
Приклад. Уявимо собі, що підприємство одержує кредит у сумі 100 000 грн. терміном на 5 років. Платежі в рахунок погашення кредиту вносяться щорічно в сумі 12000 грн. плюс відсоток. Таким чином, наприкінці 5-літнього періоду, уже здійснені чотири платежі по 12000 грн. (всього 48000 грн.), і залишається невиплаченою сума в 52000 грн., яку повністю виплачують по закінченню терміну кредиту. Такий порядок погашення проілюстрований наступною таблицею:
Рік |
Початковий баланс боргу |
Погашення боргу |
Відсотки |
Річна виплата |
Кінцевий баланс боргу |
1 |
100 000 |
12000 |
60000 |
72000 |
88000 |
2 |
88000 |
12000 |
52800 |
64800 |
76000 |
3 |
76000 |
12000 |
45600 |
57600 |
64000 |
4 |
64000 |
12000 |
38400 |
50400 |
52000 |
5 |
52000 |
52000 |
31200 |
83200 |
- |
Підсумок |
|
100 000 |
228 000 |
|
|
Відзначимо, що відсотки нараховуються виходячи з величини початкового на поточний рік балансу боргу.
Кредит може бути погашений рівними внесками. Відсоток виплачують по непогашеній частині боргу, тому загальна сума внеску по погашенню основної суми і відсотка зменшується в міру того, як минає термін кредиту. Внески по погашенню основної суми не змінюються. Однак кожна наступна відсоткова виплата менше попередньої, тому що залишок непогашені частини основної суми зменшується.
Якщо підприємство планує сплачувати борг рівними частинами, то графік обслуговування боргу набуде наступний вид:
Рік |
Початковий баланс боргу |
Погашення боргу |
Відсотки |
Річна виплата |
Кінцевий баланс боргу |
1 |
100000 |
20000 |
60000 |
80000 |
80000 |
2 |
80000 |
20000 |
48000 |
68000 |
60000 |
3 |
60000 |
20000 |
36000 |
56000 |
40000 |
4 |
40000 |
20000 |
24000 |
44000 |
20000 |
5 |
20000 |
20000 |
12000 |
32000 |
- |
Підсумок |
|
100 000 |
180 000 |
|
|
Порівнюючи цю таблицю з попередньою, можна зробити висновок – сума відсоткових платежів у першому варіанті значно вища.
"Амортизаційне" погашення кредиту. При "амортизаційному" погашенні основну суму кредиту виплачують поступово протягом терміну кредиту. Платежі здійснюють рівними сумами регулярно (як правило, щомісяця, щокварталу або раз у півроку), і вони включають визначену частину суми кредиту і відсоток. Разом з останнім внеском суму кредиту погашають. Цей принцип використовують при іпотечному кредиті. Багато західних кредитних інвесторів використовують цю схему як базовий графік повернення боргу підприємством-позичальником.
Приклад. Кредитний інвестор пропонує підприємству кредит під 12 відсотків річних терміном на 4 роки при піврічній схемі повернення боргу. Підприємство планує залучити 800 000 американських доларів. Необхідно зробити розрахунок графіка обслуговування боргу.
Насамперед, необхідно обчислити величину піврічної виплати. При розрахунку цієї суми використовується концепція вартості грошей у часі. Стосовно даного питання вона полягає в тому, що приведена до дійсного моменту сума всіх платежів повинна дорівнювати сумі кредиту.
Якщо PMT - невідома величина річної виплати, а S - величина кредиту, то при відсотковій ставці кредиту і і кількості періодичних платежів n величина PMT може бути обчислена за допомогою рівняння:
Рішення цього рівняння можна зробити за допомогою фінансових таблиць або електронного процесора EXCEL. Для даного прикладу сума річного платежу дорівнює 128 829. Таблиця обслуговування боргу набуде наступний вид:
Рік |
Початковий баланс боргу |
Погашення боргу |
Відсотки |
Річна виплата |
Кінцевий баланс боргу |
1 |
800 000 |
80829 |
48000 |
128 829 |
719 171 |
2 |
719 171 |
85678 |
43150 |
128 829 |
633 493 |
3 |
633 493 |
90819 |
38010 |
128 829 |
542 674 |
4 |
542 674 |
96268 |
32560 |
128 829 |
446 405 |
5 |
446 405 |
102 044 |
26784 |
128 829 |
344 361 |
6 |
344 361 |
108 167 |
20662 |
128 829 |
236 194 |
7 |
236 194 |
114 657 |
14172 |
128 829 |
121 537 |
8 |
121 537 |
121 537 |
7292 |
128 829 |
0 |
Підсумок |
|
800 000 |
230 630 |
|
|
Для порівняння приведемо графік обслуговування тієї ж суми кредиту за схемою погашення основної частини боргу рівними частинами:
Рік |
Початковий баланс боргу |
Погашення боргу |
Відсотки |
Річна виплата |
Кінцевий баланс боргу |
1 |
800 000 |
100 000 |
48000 |
148 000 |
700 000 |
2 |
700 000 |
100 000 |
42000 |
142 000 |
600 000 |
3 |
600000 |
100 000 |
36000 |
136 000 |
500 000 |
4 |
500 000 |
100 000 |
30000 |
130 000 |
400 000 |
5 |
400 000 |
100 000 |
24000 |
124 000 |
300 000 |
6 |
300 000 |
100 000 |
18000 |
118 000 |
200 000 |
7 |
200 000 |
100 000 |
12000 |
112 000 |
100 000 |
8 |
100 000 |
100 000 |
6000 |
106 000 |
- |
Підсумок |
|
800 000 |
216 000 |
|
|
Оскільки сумарні відсоткові виплати в другій схемі значно менші, може показатися, що цей графік більш вигідний. Насправді обидві схемі однакові з точки зору “справедливості” взаємин між кредитором і позичальником, тому що сучасне дисконтоване значення всіх річних платежів у другій схемі, як і в першій, дорівнює вихідній сумі кредиту 800 000.