48.Фьючерсная маржа, ее назначение, виды. Кредитное плечо брокера, его мех-м

Маржа - % нал ср-в, кот д.б. помещен у брокера для покупки ЦБ на марже, устанавливается в США ФРС и составляет 50% для обыкн акций. Например, инвестор м.купить на $4,000 ЦБ, внеся лишь $2,000 и позаимствовав остальные у брокера. За кредит выплачиваются %, а ЦБ выступают в кач-ве обеспеч-я. Маржа на фьюч рынке отличается от маржи на рцб как по концепции, так и по мех-му. Поскольку фьюч контракт не предполагает немедленной поставки обозначенной ценности и заканчивается ден. зачетом, то не требуется и полной оплаты. Фьюч маржа -не частичный платеж за что-то купленное, а гарантийный депозит, назначение кот. – защитить продавца от неисполнения контракта покупателем, если цены упали, и покупателя от продавца, если цены выросли. Во фьюч торговле 3 вида маржи:• первонач (маржа явл депозитом, кот вносится при открытии фьюч позиции; маржа для поддержания позиции – мин депозит, необход-й для поддержания позиции. В случае неблагопр изменения цен величина маржи опустится до этого уровня, и позиция автоматически закрывается;• вариационная маржа - перевод ДС, обеспечив соответ-е ст-ти обеспечения новой ст-ти контракта после изменения цен. Как первонач, так и вариац маржа возникают во взаимоотношениях биржи и уч-ков фьюч операций, а т-е во взаимоотнош-х клиринговой палаты и ее фирм-членов. Это можно сформулир. след. образом: Фьюч биржа устанавливает треб-я в отношении мин величины первонач и поддерживающей маржи, кот. члены биржи д. предъявлять к своим клиентам (в зав-ти от того, явл. или нет эти клиенты членами биржи). Этот вид маржи имеет офиц-е название маржа биржи. Кредитное плечо — это соотношение м/у ∑ залога и выделяемым под неё заёмным капиталом. Вместо указания размера маржи указывают размер плеча (рычага) в виде коэф, кот показывает отношение ∑ залога к размеру предоставляемого кредита. Н-р, марж требования 20 % соответствуют плечу 1:5 (один к пяти). В таком случае говорят, что торговец получает для торговли ср-в в 5 (или 100) раз больше, чем размер его залогового депозита. Брокер следит за открытыми позициями и контролирует размер возможного убытка. Если убыток достигает критического значения, брокер м. обратиться к торговцу с предложением передать в залог доп средства- Маржин колл. Если ср-ва не поступят, а убыток продолжит нарастать, брокер от своего имени принудительно закроет позицию. После второй операции (закрытия позиции) формируется фин рез-т в размере разницы м/у ценой покупки и ценой продажи, а т-е высвобождается залог маржа, к кот. прибавляют рез-т операции. Если рез-т полож, торговец получит обратно ср-в больше на ∑ прибыли, чем отдал в залог. При отриц-м рез-те убыток вычтут из залога и вернут лишь остаток. В самом плохом случае от залога ничего не останется.

49.Понятие, виды опциона. Цена опциона. Цена страйк.

Опцион – стандартный биржевой контракт на право (но не обяз-во) пок\прод баз. актива по цене исполнения(страйк) на (или до) устан. дату с уплатой за это право опред. ∑ (премии).

Актив, кот. лежит в осн. опциона имеет 2 цены: текущую рын. цену (спот) и цену исполнения, по кот. он м.б. исполнен (страйк).

Ценой самого опциона явл. его премия, кот. пок-ль выплачивает продавцу. Премия опр-ся рынком: опцион стоит столько, сколько за него готовы заплатить. Ст-ть опц-на вкл. 2-е состваляющие:

- внутр-ю (или действ-ю). Зависит от тек. ст-ти осн. биржевого актива и цены исполнения опциона (разница м/у ними).

- t (или срочную). Это то, что остается от премии при вычете внутр/ ст-ти. зависит от срока действия опц-на, изменчивости цены актива, безрисковой % ставки.

Опцион, кот/ даёт право на покупку – колл, право на продажу – пут.

Покупатель колл предпол., что цена актива вырастет. Колл исполняется, если спотовая цена к истечению срока ↑ цены исполнения и не исполн-ся, если она = или ↓. Риски продавца колл не ограничены, выигрыш ограничен премией.

Пут исполн-ся, если к моменту истеч-я срока контракта цена спот < цены исполнения и не иполняется если она = или >. Макс. проигрыш для покупателя = премии, выигрыш увелич-ся пропорц-но снижению спот-цены. Для продавца – наоборот.

С т.зр. сроков исполнения опц-н м.б. 2-х типов: европейский (м.б. исполнен только в день истеч-я контракта) и америк-й (в любой день до истеч. срока контракта).

Опц-ны делятся на биржевые (закл-ся только на биржах, по мех-му действия похожи на фьючерсы; это опционы на акции, на индексы, %, вал-е опционы, на фьюч. контракты) и небиржевые (по мех-му действия аналогичны форвардам, в осн. это «кэпы» и «флоры»). Небирж-е делятся на краткоср. (срок до года) и долгоср. Долгоср. делятся на однопериодные (момент расчета или исполн-я совп. с окончанием срока их действия) и многопериодные (в теч. срока их действия сущ. неск. дат расчета (исполнения) опциона).

С пом. опционов инвесторы м. формир-ть разл. стратегии. Простейшие из них – покупка (long) или продажа (short) опциона колл или пут (long call, short call, long put, short put) ипольз-ся для хеджирования. Более сложные стратегии предполагают одноврем покупку или продажу одних и тех же либо разных типов опционов. Основной м-д выбора опц-й стратегии – граф. прибыли и убытков.