33.Понятие облиг., виды облиг. В рб по эмитентам и способам обеспечения.

Облигация- ЦБ, подтвержд. обяз-во эмитента возместить владельцу ЦБ ее номин. ст-ть в установл.срок с уплатой фиксир.% (если иное не предусм. Усл-ми выпуска).

Облиг. вып-ся сериями, сост. из однородных ЦБ с равной номин. ст-стью и одинак. условиями выпуска и погашения.

Облиг.вып-ся под залог им-ва с согласия собственника или уполномоч. им органа. Доход по облиг. выплачивается в порядке, предусм. условиями выпуска облигаций. В случае невыполнения эмитентом обяз-в по выплате %-в и погашению номин. ст-ти облигаций взыскание этих ∑ пр-тся принуд-но в соотв.с зак-вом РБ.

Виды:

1. по способу обеспеч: 1) обеспеченные; 2) необеспеченные.

2. по способу получ. дохода: 1) %: доход устанавливается в % от номин. ст-ти. 2) бес% (облигации с нулевым купоном, дисконтные): при первичном размещении реализуются по цене ниже номинала, а погашаются по номинальной цене.

3. по способу погашения: 1) с разовым погашением (номинал возвращается единовременно в момент погашения); 2) с распределенным по t погашением (погашение происходит по этапам); 3) отзывные облигации (эмитент имеет возможность сократить срок обращения облигации, выкупив ее у инвестора но номин. или спец-й выкупной цене); 4) с правом досрочного погашения (досроч. погашение происходит по инициативе инвестора); 5) пролонгируемые (погашение мб продлено, отложено на неск. лет); 6) непогашенные (эмитент обязуется только выплачивать доход).

4. по порядку обращения: 1) свободно обращаемые; 2) с ограниченным обращ-м (отзывные); 3) необращаемые (не обращаются на втор. рынке).

5. по сроку обращения: 1) краткоср. (от 1 до 3 лет); 2) долгоср. (15-20 лет).

6. по виду валют: 1) в нац. валюте; 2) в ин. валюте.

7. инвестиционные (это классические облигации); биржевые (м/ обращаться только на бирже, номинированы только в бел. руб., срок обращения – 2 год, не требуют обеспечения); жилищные (их выпускают компании-застройщики жилых домов, инвестор м. при погашении получить построенную квартиру или получить обратно ст-ть облигаций).

Способы обеспечения облигац. займов:

1. залогом (облигации вып-ся в размере не более 80% ст-ти обеспечения);

2. поручительством (облигации вып-ся в размере поручительства, не превышающем ст-ти чистых активов (размера нормативного (собственного) капитала) поручителя, рассчитанной на первое число квартала, предшествующего дате принятия реш. о проведении открытой (закрытой) продажи облигаций);

3. банк-й гарантией (обл. вып-ся в размере банк. гарантии);

4. правом требования по кредитам, выданным банками на жилищное стр-во (облигации вып-ся в размере не более 70% осн. ∑ долга по кредитам, выданным на жилищное строит-во).

34.Виды дохода по облиг., дох-ть. Рын-я цена обл-й, ее факторы

Облигации имеют нариц. цену (номинал) и рын. цену. Номин. ст-ть напечатана на самой облигации и обозначает ∑, кот. берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигац. займа. Рын. цена в момент эмиссии (эмис-я цена) м.б. ниже номинала, =номиналу и выше номинала. Рын.цена определяется исходя из ситуации, сложившейся на рынке облигаций и финансовом рынке в целом к моменту продажи, а т-е 2 главных элементов самого облигационного займа.:1 перспектива получить при погашении номин. ст-ть облигации (чем ближе в момент покупки облигации срок ее погашения, тем ↑ ее рын. ст-ть);2. право на регулярный фиксир-й доход (чем ↑ доход, приносимый облигацией, тем ↑ ее рын. ст-ть).

Поскольку номиналы у разных облиг. м. существенно различаться м/у собой, то часто возникает необход-ть в сопоставимом измерителе рын-х цен облигаций. Таким показателем явл. курс. Курсом облигации наз-ся знач. Рын. цены облигации, выраженное в % к ее номиналу:

Ко = Цр / N * 100%, где Ко – курс облигации, %; Цр – рын. цена облигации, руб.; N – номин. цена облигации, руб.

В заруб.практике употребляется еще одна ст-ная хар-ка облигаций – их выкупная цена, по кот. эмитент по истечении срока займа погашает облигации. Выкупная цена м. совпадать с ном-й, а м.б. ↑ или, наоборот, ↓ ее.

Общий доход от облигации складывается из след. эл-тов:1 период-ки выплач-х % (купонного дохода); 2 изменения ст-ти облигации за соответ-й период; 3дохода от реинвестиций получ-х %.

1) Облигация, в отличие от акции, приносит владельцу фиксир-й текущий доход. Этот доход представляет собой постоянный аннуитет — право получать фиксир. ∑ ежегодно в течение ряда лет. Размер купонного дохода по облигациям зависит, прежде всего, от надежности облигации (от того, кто явл. ее эмитентом). Чем устойчивее компания-эмитент и надежнее обли-я, тем ↓ предлагаемый %. Кроме того, сущ-т зав-ть м/у % доходом и сроком обращения облигации: чем больше отдален срок погашения, тем ↑ д.б. %, и наоборот.

2)облигация, купленная по цене ↓ номинала, т.е. с дисконтом. Примером таких облигаций служат облигации с нулевым купоном. Доход по ним образ. как разница м/у ценой, по кот.они продаются, и номиналом облигации. При покупке и продаже облиг. с дисконтом важным моментом явл. опред. цены продажи облигации (по какой цене следует продать облигацию сегодня, если известна ∑, кот.будет получена в будущем (номинал), и базовая норма дох-ти (ставка рефин-ния)). Подсчет этой цены называется дисконтированием, а сама цена –сегодняшней ст-тью буд. ∑ денег.

3) Последний элемент совокупного дохода – доход от реинвестиций полученных % – присутствует лишь при условии, что получ. в виде % текущий доход по облигации постоянно реинвестируется. Данный вид дохода м. иметь довольно сущ-ное значение при покупке долгоср. облигаций.

В общем виде дох-ть представляет собой доход, приходящийся на ед. затрат. Различают тек. дох-ть и полную, или конечную, дох-ть. Показатель текущей дох-ти хар-т годовые (текущие) поступления по облигации относ-но сделанных затрат на ее покупку. Стек = Д / Кр * 100, где

Стек – текущая дох-ь облигации, %; Д – ∑ выплачиваемых в год %, руб.; Кр – курсовая ст-ть облигации, по кот. она была приобретена, руб. ; Cкон = Дсп / (Кр*П) *100, где

Cкон – конечная дох-ть облигаций, %; Дсп – совокупный % доход, руб.; Р – величина дисконта по облигации, руб.; Кр – курсовая ст-ть облигации, по кот.она была приобретена, руб.; П – число лет, в теч. Кот. инвестор владел облигацией.

Величина дисконта Р = разнице м/у номин. ст-ю обл. и ценой приобр-я в случае, если инвестор держит облигацию до погашения. Сущ-т 2 важных фактора, влияющих на дох-ть облигаций. Это — инфляция и налоги.