31.Акция, ее хар-ка и эк-кие св-ва, виды акций

Акция - бессрочная эмисс-я ЦБ, свидетельствующая о вкладе в УФ общества и закрепл-я права ее владельца (акционера) на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть им-ва, остающегося после его ликвидации.

К выпуску акций эмитент прибегает в силу того, что:

• это установленный законом способ формир. УК;

• АО не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в покупку акций. Покупка ими акций рассматривается как долгоср. финансир. затрат эмитента держателями акций.

• выплата дивидендов не гарантируется;

• размер дивидендов м. устанавливаться произвольно, независимо от прибыли. Даже если имеется чистая прибыль, АО м. всю прибыль направить на развитие пр-ва и не выплачивать дивидендов.

Получив ДС за счет размещения выпушенных акций, эмитент имеет возможность использовать их для формир. Производ-х и непроизв-х основных и оборотных фондов.

Инвестора в акциях привлекает следующее:

• право голоса в обмен на вложенный в акции капитал;

• прирост капитала, связанный с возможным ростом цепы акций на рынке.

• доп-е льготы, кот. м. предоставить АО своим акционерам. Они принимают форму скидок при приобретении продукции, производимой АО, или пользовании услугами (льготный проезд, льготные цены за проживание в гостинице и т.д.);

• право преимущест-го приобретения вновь выпу-х акций;

• право на часть имущества АО, остающегося после его ликвидации и расчетов со всеми иными кредиторами.

Акции обладают следующими св-ми:

• акция — это титул собст-ти, т.е. держатель акции явл. совладельцем АО с вытекающими из этого правами;

• она не имеет срока сущ-я, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока сущ-т АО;

• для нее хар-на ограниченная ответ-ть, т.к. акционер не отвечает по обяз-вам АО. Поэтому при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;

• акция неделима (права по акции невозможно разделить)

• акции м.дробиться и консолидироваться. Дробление: деление номинала, когда, например, 1 акция в 100 у.е заменяется 5 номиналом в 20 у.е. Консолидация – противоположно дроблению.

Виды акций:

В зав-ти от права на участие в прибыли: Простые и привилегированные (не более 25% в УФ).

Права владельцев простых акций: получение части прибыли в кач-ве дивидендов; участие в общем собрании с правом голоса; получение при ликвидации части оставшегося им-ва.

Права владельцев привилегированных акций: получение части прибыли в виде фиксир-х размеров див-дов; получение фиксир. ст-ти им-ва в случае ликвидации; ограниченное право голоса (при реорганизации, ликвидации, внесении изменений в устав и т.д).

Типы привилегированных акций: кумулятивные (накопление дивидендов за те годы, когда не было получено прибыли); с долей участия ( помимо права на фиксир. ∑ есть право на долю оставшейся прибыли); конвертируемые (при опред-х условиях м. обменять на акции др. типа или др ЦБ); с плавающим курсом (дивиденд привязывается к банк. % ставке или дох-ти каких-либо общепризнанных и высоконадежных ЦБ); с аукционной ставкой дивиденда (брокерская организация проводит аукционы, исходя из рез-в, опред-ся приемлемый уровень дох-ти, все победители аукциона получают акции с одинаковым уровнем дивиденда); отзывные или возвратные (эмитент обязуется выкупить акции по выкупной цене, либо инвестор по своей инициативе имеет возможность продать акции эмитенту).

В зав-ти от способа реализ. прав владельцев: именные (более распространены, т.к. м.б. в бездок-й форме (дешевле), подтверждение владения акцией – выписка со счета «депо» или сертификат); на предъявителя.

По порядку размещения: акции, распространяемые по откр. подписке(ОАО) и закрытому размещению (ЗАО).

В зав-ти от динамики рын-го курса: циклические (курс наиболее подвержен влиянию циклических колебаний в эк-ке (индустриальных отраслей); акции роста (молодых и развивающихся отраслей, хар-н стабильный подъем рын. курса при незначительном росте дивидендов); акции спада (курс падает); акции дохода (высокие дивидендные выплаты, рост доходности за счет дивидендов опережает рост доходности за счет увеличения рын. курса); защитные акции (наиболее устойчивых и надежных эмитентов, дивиденды умеренные, выплачиваются регулярно).

В зав-ти от кач-ва и рейтинговой градации: высококач-е («голубые фишки» - наиб высоколиквидные акции надежных эмитентов, их рын. сто-ть берется за основу при расчете фондовых индексов); среднекач-е; низкокачественные.

По отражению в уставе: размещенные (приобретены и уплачены первичными инвесторами – формируется УФ); объявл-е (АО намер-ся выпустить в допэ к уже размещенным)

«Золотая акция» - особое право гос.на участие в управлении хоз обществом, вводится при невыплате в полном объеме зарплаты работникам в теч 3х месяцев, неудовлетворительной структуры бух баланса в теч 6 месяцев. Действительна в теч установленного срока, потом автоматически утрачивает силу.

32.Ст-тная оценка акций. Доход и доходность

Виды ст-ных оценок: 1. Номин. ст-ть – указывается на лиц. стороне акции, явл. расчетной базой для начисл. дивидендов. ДС, получ-е от продажи акций, вносятся в УФ. При этом номин. ст-ть акции = сумма УФ/общее кол-во размещенных акций. Полученные от размещения акций ДС вносятся в УФ и формир. Им-во предприятия. В пр-се пр-но-хоз-й д-ти его им-во измен-ся, возник. необход.расчета балансовой ст-ти акций.

2. балансовая (книжная) ст-ть = ст-ть чистых активов/кол-во акций. Эта ст-ть явл. базой для опред. ст-ти им-ва в случае ликвид. орг-ции. На основе расчетов опред., какая доля им-ва стоит за каждой акцией (при этом владельцы обыкновенных и привилег-х акций д. находиться в равных условиях), если в уставе опред. ликвид-я ст-ть по привилег-м акциям, то балан-я ст-ть простых акций = ст-ть чистых активов – ликвид. ст-ть всех прив-ных акций/кол-во размещенных простых акций.

Если ЦБ компании активно обращаются на рынке и по ним постоянно опред.котировки, то балан-я ст-ть м. корректир-ся и применяться оценка ст-ти на основе балан-го множителя.

Балан. ст-ь показ-ет границу, ниже кот. не д. падать ст-ть А.

3. Размещение доп-го выпуска акций м. осущ-ся по цене выше номин-й ст-ти. Цена, по кот. реализуются акции при доп-й эмиссии - эмиссионная цена – цена, по кот. акции размещаются на первичном рынке Если акции предшествующих выпусков имели хождение на рынке и были оценены, то АО имело возможность приблизить эмис-ю ст-ть к рыночной, если АО малоизвестно, то эмис-я ст-ть = номин-й. При развитости втор-го рынка эмис-я ст-ть выше номин-й, т.к. с развитием компании ст-ть ее активов растет. Превышение эмис-й цены над номиналом – эмиссионный доход = Эмис-я цена – Номин-я ст-ть. Эмис-й доход – доп-й источник формир-я собственного капитала.

4. На втор. рынке акции продаются по рын. цене. Рын. ст-ть м.б. просто рын. ст-ю (представляется в кач-ве нижнего ур-ня, устанавливается в ходе торгов на втор. рынке) и справедливой рын. ст-ю(отражает верхний max возможный ур-нь ст-ти, опред-ся как цена, по кот. активы компании м.б. проданы в рез-те взаимного соглашения покупателя и продавца, при условии владения полной инф-й).

Методы расчета рыночной стоимости:

1.Исходя из ∑ выплач-х дивидендов (Если акция не обращается на рынке и не имеет котировок) Рын. ст-ть = Выплач-е дивиденды/ ставка рефинансирования *100%.

2. Метод оценки по ожидаемой дох-ти, в его основе лежит оценка буд. дохода, кот. получит инвестор, владея акциями = (Ожид. дивиденды + прирост курсовой ст-ти)/Треб-й ур-нь дох-ти *100%. Если рассчитан риск: (Ожид-е дивиденды + прирост курс-й ст-ти)/ (Доходность безрисковых вложений + Плата за риск, %) *100%.

3. Расчет по основе постоянного роста дивидендов (если дивид-е выплаты период-ки увел-ся с одинаковым темпом прироста и темп роста дивидендов отражает темп роста компании): (∑ дивидендов * (1+Темп прироста дивидендов / 100%)*100) / (Треб. Ур-нь дох-ти – Темп прироста дивидендов). Наиболее часто используется на Западе для расчета дейст-ной ст-ти акций.

Кроме этого на ст-ть акции влияют еще и кач-ные показатели:

Чистая прибыль на 1 акцию E(EPS) = Прибыль за вычетом налогов, % и дивидендов по привилегированным акциям / Кол-во выпущенных обыкновенных акций. (позволяет инвестору оценить, насколько прибыльна компаний сверх того, что она выплачивает в виде дивидендов своим акционерам)

Величина нераспред. прибыли на акцию (Р/Е) = тек. рын.цена акций / E (ЕРS). (Показывает, какую цену платит инвестор за единицуцу прибыли).

Дивидендный выход (Д/Е) = Дивиденд в расчете на 1 акцию / E (ЕРS)

Р/N – соотношение курсовой и балан. ст-ти. Рост этого коэф. показывает, что доверие инвесторов к акции растет.

Доход состоит из:1)Доход по дивидендам (начисляемый доход) 2)доход от изменения курсовой ст-ти.

Дох-ть бывает: текущая = (дивиденды/рыночная цена)*100%*(Т/t),где Т-годовой период (360или 365дн.), t-время, за кот. получены дивиденды.

Если в момент приобретения акции не обращались на рынке или были приобретены инвестором по цене ниже рын., то вместо рын. цены берется цена приобретения акции.

М. также рассчитать перспективную дох-ть = Ожид. дивиденды / Рын. цена *100%. Если учитывать доходы по продаже акций, получим Конечную дох-ть = (Сумма i от 1 до t (Рыночная цена – Цена приобретения)) / (Цена приобретения * Кол-во лет владения акциями), где t – год владения акциями.

При этом нужно учитывать такие факторы, как инфляция (уменьшает реальный доход), изменения в НО. Поэтому нужно различать номин. и реальную дох-ть (учитывает эти факторы).