29.Понятие цб, ее эк-я сущность и юр-й статус. Цб как титул капитала и фиктивный капитал

Эк. подход: ЦБ явл-ся представителем капитала и сама явл-ся капиталом (К). Однако речь идёт не об одном и том же К. ЦБ есть представитель реально функционирующего в эк-ке, или действительного, К, а как К ЦБ. есть фиктивный К.

К мб представлен в 3-х формах: товарной, денежной, производительной. ЦБ м. представлять К в этих 3-х формах в завис-ти от направл-я использ-я К. ЦБ, кот. представляет К в тов. форме - вексель товарный и комм-й, складское свид-во, коносамент. В ден. форме - (ден.) облигация, фин. вексель. В производит. форме - акция. ГЦБ. явл-ся представителем того К, кот. первоначально у гос-ва нет, но появится позже.

Т.о., ЦБ - особая форма сущ-ния К, отличная от его тов., ден. и производит. формы, кот. предъявляется вместо самого К, обращается на рынке как самост. товар и приносит доход.

В то же t ЦБ явл.товаром. Ц.б. выражается в правах, кот. дает владельцу. Для ее владельца ЦБ не всегда представляет К (напр., если она не приносит доход). Сущ-т ЦБ, целью кот. не явл. получ-е дохода - чек, складское свид-во. Рост рын. ст-ти всегда должен подкрепляться и ростом стоимости К.

Юридич. подход: ЦБ – док-т, удостоверяющий с соблюдением устан-й формы и (или) обяз-х реквизитов имущ-ные права, осущ-е или передача кот. возможны только при его предъявлении. С передачей ЦБ переходят все права, кот. она удостоверяет.

К ЦБ относятся: гос. облиг, обли, вексель, чек, депозитные и сберег-е сертификаты, банк-я сберкнижка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ЦБ, возможность существования таких ЦБ, как опцион, фьючерс, опцион эмитента, складское свид-во.

В ГК устан-ны способы отнесения тех или иных док-в к ЦБ. В ГК разрешается бездок-ная форма фиксации прав. Зак-но закрепляются виды прав, закрепленные за теми или иными ЦБ Ц.б. сама явл. имуществом и титулом им-ва и м. обращаться как им-во. Т.о., сформулировать понятие ц.б. можно путем отнесения к ц.б. док-в, кот. определены зак-но.

30.Потребительские св-ва цб

Как и любой товар, ЦБ имеет потреб-кую ст-ть и стоимость для своего владельца.

В отличие от обычного товара, потреб-я ст-ть кот. вытекает из его вещной или матер-й природы, потреб-я ст-ть ЦБ не имеет матер-й основы, а коренится во взаимоотношениях м/у владельцем ЦБ и лицом, обязанным по ней. Хотя эти отнош. и закрепляются зак-но, их осущ-ние всегда сопряжено с возможностью (вер-тью) нарушения, неполного соблюдения и т.п. Мерой реализации прав, кот. наделена ЦБ, или мерой ее потребительной ст-ти, выступает качество ЦБ.

Качество ЦБ опред-ся исходя из 3-х хар-тик: 1) дох-ть; 2) ликвидность; 3) риск.

1) Дох-ть м.б. выражена в абсолютных и относ-х показателях. Относ-я дох-ть – доход, приходящийся на ед. затрат. Абсол. дох-ть – ∑ дивидендов, ∑ % в ден. выраж. Выделяют тек. дох-ть и конечную дох-ть. Текущая = дивиденд/цена приобретения*100*365/период владения. Конечная = (дивиденд (цена продажи - цена приобретения))/цена приобретения*100*365/период владения. Показатели дох-ти различаются: а) по методам их расчета; б) по степени учета в них др. эк-х показателей (инфляции, налогов и т.п.);

в) по t интервалу (отчетные, текущие, прогнозные);

г) по сов-ти ЦБ (дох-ть отдельной ЦБ, дох-ть группы (портфеля) ЦБ, дох-ть РЦБ (т.е. всех ЦБ в целом) и т.д.

2) Ликвидность – это сочетание права на передачу с возможностью передачи. Способность обращаться на втор. рынке и возможность перехода права собств-ти. Рассчит-ся коэф-т ликв-ти. Ликв-ть м.б. ограничена разл. факторами: 1) субъективными (искусственные запреты на обращение) и 2) объективными (рын-е факторы –незаинтересов-ть инвесторов, низкий спрос).

3) Риск – возм-ть неисполнения эмитентом своих обяз-в. Риски м.б. макро и микро. Понятие риска сущ-т в трех формах: риск отдельной ЦБ, риск портфеля ЦБ и рын-й риск, т.е. риск, свойственный РЦБв целом.

Риск конкр. ЦБне остается постоянным, а непрерывно изменяется в зав-ти от состояния обязанного по ней лица и конъюнктуры РЦБ в целом.

Эти хар-ки связаны м/у собой. Так, риск и дох-ть явл. прямо пропорциональными.

Понятие ст-ти ЦБ не м. совпадать с понятием ст-ти обычного товара как материализации общественно-необходимого труда на его пр-во, т.к. ЦБ не производится. Ее объективной эк-кой основой, или источником происхождения, явл. не труд непосредственно, а его абстрактная форма — капитал.

ЦБ обладает 2 стоимостями: 1) ст-тью в качестве представителя действ-го капитала, или нариц-й ст-ю, и 2) ст-ю в качестве фиктивного капитала, или рын. ст-ю.

Нариц. ст-ть ЦБ находит свое выражение в той ∑ денег, кот. ЦБ представляет при обмене ее на действ-й капитал на стадии ее выпуска или гашения. Эта ∑ денег наз-ся номиналом ЦБ.

Рын. ст-ть ЦБ возникает в рез-те капитализации ее имущ-ных прав, ибо благодаря этому пр-су ЦБ и превращается в капитал, хотя и фиктивный.

Модель рын. ст-ти ЦБ имеет след. вид: Сцб=Кд+Кпр, где Сцб — рын. ст-ть ЦБ; Кд — капитализация начисляемого дохода; Кпр — капитализация прочих прав по ЦБ.

Капитализация начисляемого дохода — это частное от деления этого дохода на рын. (обычно банковскую) % ставку.

В отличие от права на доход др. права по ЦБ не поддаются строгой кол-ной оценке. В данном случае оценивается их значимость с точки зрения рынка.

Рын. цена ЦБ — это ден. оценка ее рын. ст-ти. Модель рын. цены ЦБ имеет такой вид: Ццб=Сцб+Цро или Сцб*(1+Пк), где Ццб — рын. цена ЦБ; Сцб — рын. ст-ть ЦБ; Цро — рын. ожидания относительно роста или снижения рын. цены по сравнению со ст-ю ЦБ в абсолютном выражении; Пк — рын. % отклонений рын. цены от ее ст-ти (в долях).

В практике рын. цена ЦБ имеет такие названия, как курсовая ст-ть, курсовая цена, курс, рын-я котировка и т.п.