Тема 11. Первинне розміщення та обіг цінних паперів.

Позабіржовий ринок цінних паперів.

1. Первинне розміщення та обіг цінних паперів.

2. Позабіржовий ринок цінних паперів.

Розміщення цінних паперів здійснюється на первинному та вторинному ринках. Первинний це ринок перших та повторних емісій цінних паперів, на якому відбувається перший їх продаж. Цю діяльність у розвинених країнах здійснюють інвестиційні банки як посередники між корпораціями та індивідуальними інвесторами. Розміщення відбувається двома способами:

• власними силами, коли емітент розміщує на ринку акції власними силами;

• розміщення з залученням посередника.

В Україні, перед надходженням на ринок цінні папери спочатку розміщуються серед інвесторів. Емітентом цінних паперів може бути юридична особа, яка випускає цінні папери від свого імені і виконує зобов’язання щодо умов емісії. Юридичними особами в Україні є уряд, державні підприємства (АТ), комерційні структури та органи місцевої влади.

Предметом емісії в Україні є акції, облігації, векселі, ощадні сертифікати. Підприємствам дозволяється здійснювати емісію акцій, облігацій та векселів. Банки можуть випускати акції, облігації, векселі та ощадні сертифікати. Тільки державні органи можуть випускати облігації внутрішніх позик та казначейські зобов’язання.

Процес розміщення цінних паперів складається з кількох етапів:

• прийняття рішення щодо випуску;

• реєстрація інформації щодо випуску, організація передплати або розміщення серед конкретних осіб;

• розрахунок підсумків передплати та розміщення;

• реєстрація цінних паперів;

• видача цінних паперів власникам та їх реєстрація.

Процедура розміщення цінних паперів нового випуску серед інвесторів інвестиційним банком або посередником називається андеррайтингом.

При цьому інвестиційні банки виступають одночасно як гаранти, як фінансові консультанти, а також визначають доцільність публічної пропозиції цінних паперів.

Коли відбулося розміщення та сплачена вартість 50 % випущених акцій скликаються установчі збори АТ. Термін повної сплати акцій визначають установчі збори, але він не повинен перевищувати одного року.

Умови додаткових випусків акцій такі ж як і першого. Акціонери користуються перевагами у придбанні додаткового випуску акцій.

Позабіржовий ринок – це ринок торгівлі вторинними цінними паперами, яка не охоплюється біржовим ринком. Позабіржовий ринок використовує консалтингові фірми для надання консультацій щодо інвестування та управління портфелями цінних паперів, що сприяє залученню до фондового ринку дрібного інвестора та забезпечує його динамічне зростання.

На позабіржовому ринку цінних паперів створюються інформаційно – торгівельні системи установ, які мають статус саморегулюючих організацій або посередників. Метою цих організацій є впорядкування рину, підвищення його ефективності та прозорості. Ринок позабіржовій фондової торгівлі в Україні виник у лютому 1996 року шляхом створення „Позабіржової фондової торгівельної системи (ПФТС)” як асоціації повновладних учасників та організаційно сформованої системи торгівлі цінними паперами. Сьогодні ПФТС об’єднує 298 учасників із них 85 банківських установ, 85 інвестиційних та брокерсько – дилерських компаній.