3.3 Обоснование потребности в оборотном капитале на перспективу

В условиях особого хозяйственного поведения экономических субъектов, обусловленного совокупностью неблагоприятных факторов, необходимо выделить отдельно такой ориентир в управлении оборотным капиталом, как «способность к финансированию», то есть возможность и готовность предприятия нести издержки по формированию оборотного капитала. Модель процесса управления формированием источников финансирования оборотного капитала представлена на рисунке 2.1. Модель представляет собой блок-схему с делением, произведенным на основе критерия оптимальности. В соответствии с разработанной моделью изначально предполагается два варианта управления: 1) при оптимальной структуре источников финансирования – поддержание оптимальности; 2) при неоптимальной структуре источников финансирования – их реструктуризация.

Рассмотрим подробнее сущность основных составляющих модели. Начинается процесс управления формированием источников финансирования оборотного капитала с определения потребностей в финансировании

.

Рисунок 3.1 - Модель процесса управления источниками формирования

оборотного капитала

Это связано с тем, что в конкретный период времени финансовые возможности экономического субъекта могут не совпадать с его финансовыми потребностями. В частности, существует недостаток финансирования отдельных проектов, или наоборот, привлечено средств больше, чем это продиктовано экономической целесообразностью.

При этом прогнозирование потребностей в оборотном капитале и источников их покрытия берет за основу следующие положения:

1. принятые цели деятельности экономического субъекта;

2. долгосрочная и краткосрочная стратегии, тактика руководства, принятой на данном этапе деятельности;

3. основные события в макросреде, касающиеся деятельности организации;

4. состояние и изменения, происходящие в микросреде;

5. состояние хозяйствующего субъекта на текущий момент и прогноз развития на период планирования;

6. основные предложения по стратегическому партнёрству и проведению хозяйственных операций.

Далее, анализируя целесообразность привлечения заемных средств для покрытия потребности в оборотном капитале важно сопоставлять связанные с ними затраты и эффективность инвестирования. Затраты, генерируемые источником финансирования, отражает показатель «цена источника финансирования». В качестве индикатора эффективности инвестирования в оборотный капитал, может использоваться показатель экономической рентабельности активов. Он определяется как отношение чистой прибыли, увеличенной на сумму причитающихся по заемным средствам процентов, к валюте баланса, уменьшенной на сумму кредиторской задолженности.

Для расчета цены заемного источника финансирования (Цист) оборотного капитала следует применять следующую общепринятую формулу:

, (3.1)

где СВ – сумма выплат по используемым в анализируемом периоде заемных источников;

ЗИ - суммы используемых в анализируемом периоде заемных источников;

СТн.п. – ставка налога на прибыль, доли единицы.

Целесообразным будет являться привлечение тех источников, которые удовлетворяют следующему условию: Цист< Rэ,

где Rэ – экономическая рентабельность активов.

Используя описанный выше алгоритм, определим максимально допустимую цену заемных источников инвестирования в оборотный капитал для исследуемых экономических субъектов. В целях определения максимального значения цены заемных источников инвестирования, необходимо рассчитывать экономическую рентабельность активов (таблица 2.6).

Данные значения отражают максимально допустимые с точки зрения экономической целесообразности проценты по привлекаемым заемным источникам пополнения оборотного капитала в каждом периоде.

Таблица 3.8 - Максимальная цена заемных источников финансирования

оборотного капитала экономических субъектов (в процентах)

Наименование экономического субъекта	2011 год	2012 год	2013 год	2014 год	2015 год	2016 год	2017 год
ОАО «Восход-Агро»	1,92	5,75	10,02	9,17	4,59	2,90	3,95

На основе определенных предельных значений цены заемных источников финансирования оборотного капитала спрогнозируем пороговое значение данного показателя на 2013 год. Для этого, по общепринятому в теории статистики методу экстраполяции определим коэффициент среднего увеличения темпа роста за семилетний период изучаемого признака по формуле среднегеометрической средней. Умножив полученный коэффициент на значение цены инвестируемых заемных средств в оборотный капитал за 2012 год, получим его прогнозное значение на 2013 год (таблица 3.9).

Таблица 2.7 – Прогноз максимальной цены заемных источников финансирования оборотного капитала на 2006 год

Наименование экономического субъекта	Темп роста, %							Коэффициент среднего увеличения темпа роста		Прогноз цены источника на 2013 год, %
	2012 г. к 2006 г.	2013 г. к 2007 г.	2014 г. к 2008 г.	2015 г. к 2009 г.	2016 г. к 2010 г.	2017 г. к 2011 г.
ОАО «Восход-Агро»	299,48	174,26	91,52	50,05	63,18	136,21	1,13		4,46

Таким образом, ОАО «Восход-Агро» вполне может использовать заемные источники финансирования оборотного капитала в будущем, так как их цена находится на приемлемом уровне – не превышает значения годовой инфляции.