Тема 12 . Инвестиционная политика в антикризисном управлении и инновации.

Цель: Изучение инвестиционной инновационной политики в условиях ограниченных финансовых ресурсов.

Основные вопросы:

1.Источники финансирования инвестиций в условиях ограниченных финансовых ресурсов.

2. Антикризисная инвестиционная политика.

3.Роль инновационной стратегии в антикризисном управлении

4.Методы оценки инвестиционных и инновационных проектов.

Содержание лекций

В процессе принятия инвестиционных решений можно выделить этапы, такие как:

1. оценка финансового состояния предприятия и возможностей его участия в инвестиционной деятельности;

2. обоснование размера инвестиций и выбор источников финансирования;

3. оценка будущих денежных потоков от реализации инвестиционного проекта.

Основу принятия управленческих решений по инвестициям составляет сравнение объема инвестиций с ежегодными поступлениями денежных средств, когда проект заработает. Характерной чертой современного инвестиционного процесса в стало не только снижение объема инвестирования, но и нарастание массы изношенного оборудования и строительных элементов зданий. По оценке специалистов, сегодня реально востребовано примерно 55% основного капитала в промышленности, а остальная часть находится вне спроса и тоже требует замены на новой технологической основе. Одним из методов преодоления инвестиционного спада в период кризиса и депрессии является антикризисная инвестиционная политика, предполагающая структурную перестройку производства и финансовое оздоровление предприятий. Инвестиционная привлекательность предприятия слагается из ряда факторов, влияние которых во многом зависит от отраслевой и функциональной специфики. Инвестиционная деятельность, обусловленная необходимостью эффективного развития производственно-экономического потенциала, является одним из важных видов финансово-хозяйственной деятельности каждого хозяйствующего субъекта.

В зависимости от сфер деятельности выделяют инновации: технологические, производственные, экономические, торговые, социальные, в области управления. Организационными структурами инновационного менеджмента являются научные организации, венчурные фирмы, фирмы-эксплеренты. Фирмы-эксплеренты вступают в партнерские отношения с фирмами-виолентами; фирмами-патиентами; фирмами-коммутантами. Эффект от использования инноваций зависит от учитываемых результатов и затрат. Определяют экономический, научно-технический, финансовый, ресурсный, социальный и экономический эффект. зависимости от временного периода учета результатов и затрат различают показатели эффекта за расчетный период и показатели годового эффекта. Эффективность определяется через соотношение результата (эффекта) и затрат. Результаты инновационной деятельности могут иметь конкретную вещественную форму или не овеществленную форму. Создатели новшеств приобретают на них авторские и смежные с ними права, с чем связано понятие "интеллектуальная собственность". Объекты интеллектуальной собственности могут приносить доход и включаются в состав нематериальных активов. Охранными документами на изобретения являются патенты, авторские прав, а средством индивидуализации продукции является товарный знак. "Ноу-хау" представляют собой полностью или частично конфиденциальные знания, опыт, навыки, включающие сведения технического, экономического, административного, финансового и другого характера. Коммерческая передача " ноу-хау" оформляется лицензионными соглашениями. Следствием инновационной деятельности являются также промышленные образцы. Права на изобретения, товарные знаки и другие результаты инновационной деятельности оформляются лицензией. Материальными результатами инновационной деятельности являются созданные и освоенные машины, оборудование, приборы, средства автоматизации. Выход на рынок технологий свидетельствует об эффективности инновационной деятельности. Следует различать эффективность затрат на инновационную деятельность у производителей и покупателей новшеств. Оценка эффективности инвестиций представляет собой наиболее ответственный этап в принятии инвестиционных решений. Рассмотрим четыре базовых принципа, используемых в зарубежной практике оценки эффективности реальных инвестиций и все чаще применяемых.

1. Оценка возврата инвестируемого капитала на основа показателя денежного потока, формируемого за счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений при эксплуатации инвестиционного проекта.

Показатель денежного потока при оценке может приниматься дифференцированно как среднегодовой или по годам эксплуатации инвестиционного проекта.

2. Приведение к настоящей стоимости как инвестируемого капитала, так и сумм денежного потока.

Инвестирование в большинстве случаев осуществляется не одномоментно, а проходит ряд этапов, обычно отражаемых в бизнес-плане инвестиционного проекта. Поэтому инвестируемые суммы (за исключением первого типа) должны приводиться к настоящей стоимости (т.е. происходит дифференцирование по каждому этапу последующего инвестирования). Точно так же должна приводиться к настоящей стоимости и сумма денежного потока (по отдельным этапам формирования).

3. Выбор дифференцированной ставки процента (ставки дисконтирования) в процессе дисконтирования денежного потока для различных инвестиционных проектов.

Для расчета дисконтированной величины устанавливают ставку дисконтирования, которая представляет собой уровень возможной доходности от рассматриваемого проекта. Затем определяется сумма дисконтированных денежных потоков за весь жизненный цикл инвестиций, которая сопоставляется со стоимостью первоначальных затрат на проект. Разность между этими двумя показателями называется чистой приведенной стоимостью. Некоторые из приведенных показателей оценки эффективности реальных инвестиций имеют другие названия. Проект считается устойчивым и эффективным, если во всех рассмотренных ситуациях интересы участников соблюдаются, а возможные неблагоприятные последствия устраняются путем создания запасов и резервов или возмещаются страховыми выплатами. Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована показателями предельного уровня объемов производства, цен производимой продукции и других параметров проекта.

.Вопросы для самоконтроля:

Каков порядок оценки инновационных проектов.

Назовите основные критерии для отбора и оценки инновационных проектов.

Назовите основные классификационные группы инвестиций, используемые в анализе инвестиционной деятельности.

Каковы основные источники финансирования инвестиций. Дайте оценку возможностей их использования в современных условиях.

О характеризируйте взаимосвязи между стратегическими и тактическими инвестиционными решениями.

Назовите основные факторы, обеспечивающие возможность реализации антикризисной инвестиционной политики в Казахстане.

Какие направления анализа деятельности предприятий следует выделить для оценки степени их инвестиционной привлекательности.

Назовите методы оценки инвестиционных проектов, получившие наибольшее распространение.

Основная литература:

1. А. Идрисов «Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций М. - 1997

1. Ж. Кулекеев «Введение в проектный анализ». Алматы - 1996

2. Большаков К.А. «Управление финансами». М. — 2000

3. Волков И.М. «Проектный анализ». М. -1998

4. Дж.К. Ван Хорн «Основы управления финансами». М. - 2001

5. В.В. Ковалев «Выбор инвестиций». М. - 2000