2. Способы реализации иностранных инвестиций.

Привлечение иностранных инвестиций может осуществляться российскими предприятиями (предприятия, принимающие инвестиции, называют реципиентами) различными способами. Основными из них являются: кредиты иностранных банков, коммерческие кредиты под государственные гарантии, связанные кредиты (экспортное финансирование), эмиссия и размещение акций через программы использование концессионной системы. Банковский кредит выступает в форме предоставления в долг денежной суммы (ссуды). При этом оговариваются срок возврата кредита, обязательность возврата и размер процентов по кредиту. Данный вид кредита доступен, как правило, особым категориям заемщиков. В частности, он может быть предоставлен банком, участвующим в финансовом обеспечении приоритетной международной инвестиционной программы. Получение кредита от коммерческой структуры осуществляется обычно под предоставление правительственных гарантий. Правительство через аффилированные организации (министерства, специально созданные фонды) выступает гарантом предприятия и выплачивает сумму кредита коммерческой структуре в случае невозврата.

«Экспортное финансирование (или связанные кредиты) используется предприятиями — инициаторами инвестиционных проектов с целью привлечения заинтересованных в экспорте своей продукции иностранных производителей соответствующего технологического оборудования. Такие инвестиционные проекты могут реализовываться в рамках межгосударственных кредитных линий (российско-французская, российско-германская «Гермес», российско-швейцарская и др.), которые позволяют преодолеть несоответствия между правовыми и экономическими нормами стран Запада и России. По данной схеме российское предприятие подбирает поставщика требуемого технологического оборудования в стране, определенной в соответствии с требованиями кредитной линии, и подписывает с ним рамочное соглашение. Требования к российской стороне включают предоставление бизнес-плана, составленного в соответствии с международными стандартами, финансовой гарантии региональной администрации, письма Правительства РФ. В схеме участвуют также западный банк, финансирующий своего производителя технологического оборудования; уполномоченная страховая компания, страхующая кредит; российский уполномоченный банк, через который осуществляется рефинансирование проекта. Сложности применения описанного метода финансирования связаны со сравнительно высокой процентной ставкой кредита, значительными издержками при страховании и обслуживании рефинансирования уполномоченным банком, в результате чего общая процентная ставка может составлять 25-30%. Кроме того, непростой задачей (в частности, для отдаленных от центра регионов) является получение письма Правительства РФ».⁷

Рано или поздно каждая развивающаяся фирма начинает испытывать потребность во внешнем финансировании. Одни компании обращаются в банк, другие пытаются взять взаймы у партнеров по бизнесу. И в том, и в другом случае получить деньги бывает непросто. Оптимальный выход в такой ситуации – привлечь иностранного инвестора. Для того чтобы «заморские» финансисты заинтересовались компанией, она не только должна показать хорошую отчетность, но и объяснить будущим партнерам все нюансы работы в нашей стране.

Зарубежный инвестор может не заниматься какой-либо содержательной деятельностью в России. Такие инвесторы предоставляют займы или кредиты отечественным предприятиям, покупают «местные» акции, сдают в аренду принадлежащее им имущество (например, оборудование) или выдают лицензию на использование своей интеллектуальной собственности (товарного знака, запатентованного изобретения и т. д.).

Считается, что такой вкладчик получает в России «пассивный» доход. Им могут быть, например, проценты по займу, дивиденды по акциям, арендная плата, «роялти(1) периодический платеж за право пользоваться лицензией на товары, изобретения, патенты, нововведения, выпуск книг, прокат фильмов; обычно исчисляется в процентах от стоимости продаж; 2) плата за право разработки и добычи природных ресурсов» ⁸ и т. д.

Для «пассивных» инвесторов все формальности, связанные с работой в России, теоретически ограничиваются постановкой на налоговый учет. Однако на практике иностранцы имеют гораздо больше «бумажных» забот.

Обратите внимание: если зарубежный вкладчик планирует инвестировать средства в недвижимость, постановки на налоговый учет ему не избежать. Ведь нерезиденту придется платить налог на имущество.

Для расчетов с фирмой-резидентом иностранная компания может открыть счет в российском банке, чего также не сделать без постановки на налоговый учет. Впрочем, это вовсе не значит, что у зарубежной компании появятся какие-либо обязательства перед бюджетом.

Все расчеты между нерезидентом и отечественной компанией проходят валютный контроль. При этом фирма-резидент должна оформить в своем банке паспорт сделки.

Зарубежным инвесторам, которые решили выйти на российский рынок, приходится нелегко. Ведь их работа подчиняется отечественному законодательству. А оно, как известно, многогранно. Любой иностранный бизнес на российской почве обретает массу особенностей. Их вынуждены учитывать отечественные фирмы, которые работают с нерезидентами.

Если иностранный инвестор физически не присутствует в России, это не освобождает его от налоговых обязательств в нашей стране. В описанном случае инспекторы посчитают, что вкладчик получает доход от источника в России без образования постоянного представительства.

Иностранная компания имеет право работать в России через отечественную организацию. Партнеры могут оформить свои отношения одним из нескольких способов.

Первый из них – зарубежное предприятие работает в нашей стране через независимого агента. Им может быть, например, брокер, комиссионер и т. д. Такое партнерство не приводит к образованию постоянного представительства.

Второй вариант партнерских отношений – зарубежное предприятие заключает с российским компаньоном соглашение о совместной деятельности или договор простого товарищества (ст. 1041 ГК РФ). В этом случае общие дела ведет отечественная фирма.

Существует еще один вариант внешнего инвестирования – иностранная компания заключает договор доверительного управления с российской фирмой.

Иностранным компаниям, которые намереваются вести активную деятельность в нашей стране, целесообразно обзавестись собственным обособленным подразделением: представительством или филиалом. Они отличаются друг от друга прежде всего функциями, которые выполняют (ст. 55 ГК РФ). Так, первые лишь представляют интересы нерезидента, тогда как вторые могут заниматься той же деятельностью, что и головное предприятие. Филиалы и представительства иностранных компаний не являются самостоятельными организациями. Их обязательно нужно аккредитовать.

Постоянное представительство появится у инофирмы только в случае, если она занимается в России коммерческой деятельностью. Кроме того, оно может образоваться у зарубежной компании, если фирма работает через зависимого агента.

Иностранные компании, которые решили прочно обосноваться в России, нередко создают в нашей стране дочернюю организацию. Ее операции с фирмами-резидентами не подвергаются валютному контролю. Правда, у таких компаний есть серьезный недостаток – при выплате средств материнской фирме они должны удержать с них налог.

«Иностранных инвесторов привлекает в России прежде всего рынок ценных бумаг. Наибольшей популярностью среди нерезидентов пользуются операции с корпоративными облигациями. Для этого сегмента рынка характерна высокая доходность и относительно низкие риски для вкладчиков.

Российский рынок ценных бумаг предоставляет иностранным инвесторам все необходимые условия работы и отличные перспективы. Так, нерезиденты могут беспрепятственно возвращать приобретенные активы “домой”.

Кроме того, у нас формируется довольно перспективный российский рынок “мусорных облигаций”. Это высокодоходные ценные бумаги компаний с низким инвестиционным рейтингом. На этом рынке иностранцы имеют преимущество перед российскими инвесторами. Первые, как правило, располагают значительными финансовыми ресурсами. Кроме того, на нерезидентов обычно работают квалифицированные аналитики, с помощью которых инвесторам удается избежать серьезных убытков».⁹