Факторный анализ рентабельности активов

Между коэффициентами рентабельности активов и продукции есть связь, которая отражается при помощи формулы (модели) Дюпона:

П П В

Р_А = ─── = ─── * ───.

А В А

Первое отношение – прибыли к выручке – это рентабельность продаж, а второе – выручки к активам – характеризует так называемую оборачиваемость активов. Имеется в виду, что все активы по определению рано или поздно переносят свою стоимость на стоимость генерируемых ими экономических выгод, обычно в виде выручки от продажи продукции (хотя на практике возможны и другие варианты). Значение данного показателя и характеризует скорость этого процесса.

На изменение рентабельности продаж большее влияние оказывают внешние факторы, возможности предприятия по управлению этим показателем довольно ограниченны. Поэтому повышение экономической рентабельности организации чаще может быть достигнуто за счет ускорения оборота средств, вложенных в ее активы. Именно оборачиваемость оказывается тем инструментом, который позволяет регулировать как величину, так и структуру активов, задавая таким образом необходимые уровни ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости организации. Поэтому по оборачиваемости активов судят о деловой активности организации.

Анализ уровня и динамики финансовых результатов по данным отчета о прибылях и убытках

Формальная часть анализа состоит в расчете показателей структуры и динамики, которые удобно свести в таблицу. В качестве источника исходных данных использован отчет о прибылях и убытках, предлагавшийся до 2009 г. на квалификационном экзамене в Институте профессиональных бухгалтеров России.

Таблица 7.1

Общая оценка структуры и динамики финансовых результатов

Показатель	Сумма, тыс. руб.		Доля в выручке %		Изменения
	пред. год.	отч. год	Пред. год	Отч. Год	Абс. т.р.	Отн.%	Доли %
	1	2	3	4	5 (2-1)	6 (5/1*100)	7 (4-3)
1. Выручка	3500	4500	100	100	1000	28,57	0
2. Себестоимость продаж	2700	3600	77,14	80	900	33,33	2,86
3. Коммерческие расходы	126	157	3,60	3,49	31	24,60	-0,11
4. Управленческие расходы	309	318	8,83	7,07	9	2,91	-1,76
5. Прибыль от продаж	365	425	10,43	9,44	60	16,44	-0,99
6. Проценты к получению	11	22	0,31	0,49	11	100	0,18
7. Проценты к уплате	7	6	0,2	0,13	-1	-14,29	-0,07
8. Доходы от участия в других организациях	9	18	0,26	0,4	9	100	0,14
9. Прочие доходы	27	32	0,77	0,71	5	18,52	-0,06
10. Прочие расходы	20	31	0,58	0,69	11	55	0,11
11. Прибыль до налогообложения	385	460	11	10,22	75	19,48	-0,78
12. Расходы по налогу на прибыль	185	130	5,29	2,89	-55	-29,72	-2,40
13. Чистая прибыль	200	330	5,71	7,33	130	65	1,62
14. Всего доходов	3547	4572	101,34	101,60	1025	28,89	0,26
15. Всего расходов	3347	4242	95,64	94,27	895	26,74	-1,37
16. Эффективная ставка налога на прибыль, %	48.05	28.26	Х	Х	-19,79	-41,19	Х

В приведенной таблице при расчете показателей структуры за 100% принята сумма выручки. Это наиболее распространенный общий подход. Возможен так же вариант, когда за 100% принимается общая сумма доходов, или более сложный, когда доля доходов рассчитывается в общей сумме доходов, доля расходов – в общей сумме расходов, доля прибылей – в наиболее общей прибыли, в качестве которой выбираются валовая прибыль или прибыль до налогообложения.

Собственно анализ состоит в оценке показателей таблицы. Общих правил оценки немного. Например, рост доходов и прибылей оценивается положительно, расходов и убытков – наоборот.