Раздел 2. Международные экономические отношения тема 4. Международное движение капитала

Для современного мирового хозяйства характерно не только перемещение между странами результатов производства – товаров и услуг, но и факторов производства – капитала, рабочей силы, научно-технических достижений. Поскольку условием создания готовых товаров является использование производственных ресурсов, то, в принципе, международное движение факторов производства может замещать движение готовых товаров.

Капиталу свойственна высокая степень международной мобильности, его движение происходит в процессе перемещения финансовых потоков между кредиторами и заемщиками различных стран, между собственниками и их фирмами, которыми они владеют за рубежом.

Движение капитала по своей сути отличается от движения товаров. Внешняя торговля имеет целью извлечение прибыли от факта продажи товара за рубеж. Сущность же международного движения капитала заключается в помещении капитала за рубеж с целью его функционирования там и извлечения прибыли или получения дохода в форме процента.

Международные потоки капитала подразделяются на ряд форм в зависимости от признака, положенного в основу классификации:

• по источникам происхождения:

• официальный (государственный) капитал (займы, ссуды, гранты, помощь), который предоставляются одной страной другой на основе межправительственных соглашений. Источником такого капитала является государственный бюджет. Официальным считается также капитал международных экономических организаций (МВФ (Международный валютный фонд), Мирового банка, ООН и др.);

• частный капитал представляет собой средства негосударственных фирм, банков и т.п., перемещаемые по решению соответствующих руководящих органов. Источником такого капитала являются собственные или заемные средства соответствующих частных предприятий;

• по характеру использования:

• ссудный капитал, т.е. денежный капитал, предоставляемый в виде ссуды на условиях возвратности с выплатой ссудного процента в другую страну. По срокам он подразделяется на кратко-, средне- и долгосрочные вклады;

Транснациональные банки на мировом рынке ссудных капиталов

Транснациональные банки (ТНБ) — это крупные банки, достигшие такого уровня международной концентрации и централизации капитала, который благодаря сращиванию с промышленным капиталом предполагает их реальное участие в экономическом разделе мирового рынка ссудных капиталов и кредитно-финансовых услуг.

Отличие ТНБ от национального крупного банка заключается прежде всего в наличии у него зарубежной институциональной сети. Кроме того, в отличие от национального банка, деятельно участвующего в международных операциях, ТНБ переносит за границу не только активные операции, но и часть собственного капитала и формирование депозитной базы, в связи с чем его зарубежная сеть используется для получения банковской прибыли.

• предпринимательский капитал – это капитал, непосредственно вложенный в зарубежное производство с целью получения прибыли. Он обычно подразделяется на следующие виды иностранных инвестиций: прямые и портфельные инвестиции.

а) Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) — это инвестиции в основные или финансовые активы зарубежного предприятия, обеспечивающие, в отличие от портфельных инвестиций, контроль над деятельностью последнего. Так, по определению МВФ, зарубежные капитальные вложения считаются прямыми при наличии у иностранного вкладчика не менее 25% акций фирмы, а в соответствии с определением Министерства торговли США, они должны обеспечивать как минимум 10% владения зарубежным филиалом.

ПИИ являются характерной формой ведения международного бизнеса для многонациональных (транснациональных) корпораций (МНК или ТНК), под которыми понимаются компании, ведущие деловые операции в более чем одной стране. С точки зрения материнской компании, возглавляющей МНК (ТНК), следует различать страну материнской компании и принимающую страну, где ТНК осуществляет зарубежные инвестиции.

б) Портфельные инвестиции — это вложения в акции зарубежных предприятий (без приобретения контрольного пакета), облигации и другие ценные бумаги иностранных государств, международных валютно-кредитных учреждений с целью получения некоторого дохода на капитал. Понятно, что возможность и необходимость контроля деятельности зарубежного предприятия усложняет аргументацию, используемую компаниями в процессе принятия решения о прямых зарубежных инвестициях;

• в зависимости от формы предоставления капиталабывают товарные и денежные инвестиции;

• по степени законченности: легальные (законные) и нелегальные (незаконные) – это те способы миграции капитала, которые идут в обход национального и международного права

Среди основных мотивов осуществления инвестиций за рубеж можно выделить следующие:

1. обеспечение экономического роста за счет расширения рынков сбыта, выхода на высокоприбыльные рынки, экономии на масштабе производства, использования преимуществ монопольного положения;

2. повышение эффективности за счет использования более дешевых зарубежных материалов и источников энергии, трудовых ресурсов, возможности доступа к новым технологиям и из-за политических выгод;

3. достижение баланса интересов и рисков, т.е. международная диверсификация, которая обеспечивает сбалансированность стратегического портфеля фирмы.

Проблема привлечения и эффективного использования иностранных инвестиций, которые являются характерной чертой мировой экономики, перешедшей от стадии мирового рынка к стадии мирового производства, является одной из ключевых в государственной экономической политике.

На современном этапе страны в отношении национального регулирования зарубежных инвестиций сделали следующие шаги в отношении иностранных инвестиций:

1. на законодательном уровне были приняты законопроекты о собственности, включая иностранные инвестиции, специальное законодательство по стимулированию или ограничению иностранных инвестиций; реформированы банковское, валютное, налоговое, таможенное, внешнеэкономическое, антимонопольное и другое законодательство;

2. разработали режимы допуска и функционирования инвесторов; тип инвестиционного режима: национальный и/или наибольшего благоприятствования и т.д.; режим защиты и безопасности для инвестора; режим перевода платежей; режим и механизм разрешения споров и др.;

3. организовали мероприятия по стимулированию или ограничению инвестиций: приоритетные (закрытые) отрасли; возможность приватизации; предоставление льгот; создание инфраструктуры и т.п.;

4. создали свободные экономические зоны (СЭЗ) и другие зоны для инвесторов с особым правовым, налоговым и таможенным режимом, с ограниченной степенью вмешательства государства и территориальной обособленностью;

5. сформировали единую систему государственных и/или частных органов, отвечающих за работу по привлечению и эффективному использованию инвестиций;

6. осуществили мероприятия на всех уровнях государственной власти по формированию привлекательного инвестиционного климата в государстве и/или на отдельных его территориях в глазах международной общественности и потенциальных инвесторов.

Инвестиционный климат – ситуация в стране с точки зрения иностранных предпринимателей, вкладывающих в ее экономику свой капитал. При оценке инвестиционного климата учитываются: социально-политическая, внутриэкономическая, внешнеэкономическая ситуация в стране и перспективы их развития.

За последние двадцать лет значительно повысилась роль регулирования иностранных инвестиций на двухстороннем и международном (многостороннем) уровнях. Международное регулирование в свою очередь подразделяется на региональное, т.е. в рамках региональных интеграционных образований (ЕС, НАФТА, АТЭС и т.д.) и многостороннее (ВТО, ОЭСР, МВФ, Всемирный банк и т.д.).

Стимулами к привлечению иностранных инвестиций является возможность решения большинства экономических и социальных проблем и извлечение таких выгод, как:

1. дополнительный приток СКВ;

2. ввоз нового производственного оборудования;

3. создание современной рыночной инфраструктуры;

4. стимулирование появления предприятий, использующих новые и высокие технологии;

5. насыщение внутреннего рынка качественными потребительскими и промышленными товарами, повышение конкуренции и качества отечественной продукции;

6. увеличение экспорта и появление новых рынков сбыта и сырья;

7. повышение квалификации местной рабочей силы и приобретение опыта современного менеджмента;

8. ускорение развития регионов;

9. повышение уровня доходов населения и стимулирование спроса;

10. налаживание взаимовыгодных кооперационных связей иностранных инвесторов и отечественных производителей;

11. появление новых рабочих мест и т.д.

Роль и значение иностранных инвестиций в экономике стран невозможно переоценить: они являются важной финансовой базой для хозяйственного развития и реструктуризации, причем более безопасной, чем зарубежные кредиты.

В последние годы произошло резкое усиление конкуренции между государствами в вопросах поощрения притока внешних инвестиций во внутреннюю экономику и создания благоприятного бизнес-климата.

Начиная с 1982 г. по 2003 г. ежегодная сумма притока ПИИ во всем мире возросла в 9,5 раза, а их отток в 21,9 раза. Следствием беспрецедентного роста объемов движения инвестиций между странами и группами государств стал выход указанного фактора на первое место в мире по значимости.

Темпы роста годовых ПИИ за период 1986-1990 гг. превзошли темпы роста ВВП и экспорта товаров и услуг в мировой экономике в 2,1 и 1,5 раза соответственно, а в 90-х гг. прошлого века указанный разрыв стал еще большим: 1991-1995 гг. – в 3,1 и 2,3 раза; 1996-2000 гг. – в 33,4 и 9,5 раза.

В ежегодном анализе динамики развития инвестиций, выполненном по заказу ЮНКТАД, отмечается рост объема глобальных прямых иностранных инвестиций (ПИИ) на 16% в 2011 году.

При этом приток ПИИ в 2012 г. остался примерно на 11% ниже среднегодового значения для периода 2005-2007 гг. (1,47 трлн долл.). Это свидетельствует о более высокой степени чувствительности и уязвимости к кризисным явлениям процессов глобального капиталовложения, нежели в других секторах экономики. На объемы ПИИ давят низкие темпы роста мировой экономики и сохраняющаяся неопределенность и финансовые трудности в странах зоны евро.

Эксперты ЮНКТАД, ожидают положительную динамику мировой экономики в ближайшие два года (табл. 4.1), что должно послужить улучшениям и динамике ПИИ.

Таблица 4. 1.

Прогноз роста отдельных показателей мировой экономики

в 2013-2014 гг.

Показатель (%)	2012	2013	2014
Глобальный валовый продукт	2,3	2,4	3,1
Международная торговля	3,2	4,5	5,8
ПИИ	-18,3	7,7	17,1
Общий приток ПИИ (трлн долл.)	1,31	1,4	1,6

Источник: UNCTAD Global Investment Trends Monitor, Geneva, N11, 23 January 2013, р. 2).

В 2013-2014 гг. предполагается рост глобальных потоков ПИИ на 1,4 млрд долл. и 1,6 млрд. долл., соответственно, при условии отсутствия макроэкономических потрясений.

Тем временем, макроэкономические потрясения достаточно вероятны. В соответствии с пессимистичным прогнозом Всемирного банка, спад в еврозоне из-за долгового кризиса может составить 7,9% в 2013 г. и 5,2% в 2014 году. Мировая экономика при этом может замедлиться, а ее темпы роста составят 1,7% и 0,5%, соответственно. В этом случае динамика объемов ПИИ будет отрицательной.

ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ

1. Каковы причины международного движения капитала?

2. Каковы цели международного движения капитала?

3. Кто выступает в качестве субъектов международного рынка капиталов?

4. Какие факторы влияют на привлечение иностранных инвестиций в страну?

5. Какие формы капитала различают в зависимости от сроков его миграции?

6. Что такое прямые иностранные инвестиции, и какова их цель?

7. Каковы последствия прямых инвестиций для принимающей страны?

8. Что такое портфельные инвестиции?

9. Как изменились направления и отраслевая структура вывоза капитала?

10. Какой фактор производства — труд или капитал — обладает большей международной мобильностью и почему?