43. Рынок ценных бумаг, его структура

Рынок ценных бумаг представляет собой часть финансового рынка. На этом сегменте финансового рынка происходят эмиссия и купля-прода­жа ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, которые услов­но можно разделить на общерыночные и специфические.

К общерыночным функциям относятся:

- коммерческая - получение прибыли от операций на данном сегменте фи­нансового рынка;

- оценочная - формирование рыночной ценности финансовых активов;

- информационная — доведение до участников рынка ценных бумаг необхо­димой информации о цене финансовых активов;

- контрольная (или регулирующая) - создание правил торговли на рынке, контроль за деятельностью участников и регулирование рынка.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести:

- функцию аккумулирования и перераспределения, которая в свою оче­редь может быть разбита на две подфункции: перевод сбережений (пре­жде всего населения) из непроизводительной в производительную форму; перераспределение денежных средств между отраслями и сферами хозяй­ственной деятельности;

- функцию финансирования дефицита государственного и местного бюд­жетов на неинфляционной основе, т.е. без выпуска центральным банком в обращение дополнительных денежных средств;

- функцию страхования финансовых рисков. Данная функция реализуется посредством обращения производных финансовых инструментов.

Участниками рынка ценных бумаг являются:

- эмитенты ценных бумаг - юридические лица, которые от своего имени выпускают ценные бумаги и обязуются выполнять обязательства, вытека­ющие из условий их выпуска. Ценные бумаги выпускаются в целях при­влечения финансовых ресурсов. Эмитентам ценных бумаг могут быть так­же государство в лице своих органов и органы местного самоуправления;

- инвесторы — физические и юридические лица, в том числе институцио­нальные инвесторы (инвестиционные фонды, банки, пенсионные фонды, страховые компании и др.), которые имеют свободные средства и желают вложить их в ценные бумаги в целях получения от вложенных средств до­хода (дивидендов, процентов и за счет увеличения рыночной стоимости ценных бумаг);

- посредники - юридические лица и в случаях, предусмотренных законода­тельством, физические лица, деятельность которых связана с представле­нием профессиональных услуг по опосредованию деятельности на рынке ценных бумаг эмитентов и инвесторов.

Сделки купли-продажи ценных бумаг заключают операторы - брокеры, дилеры и компании, осуществля­ющие доверительное управление представленными им денежными сред­ствами или ценными бумагами.

Брокеры осуществляют сделки на рынке ценных бумаг в интересах другого лица в качестве посредника (поверен­ного или комиссионера) этого лица.

Дилеры осуществляют сделки купли-продажи ценных бумаг на фондовом рынке от своего имени и за свой счет.

Инфраструктура рынка ценных бумаг – совокупность ис­пользуемых на рынке для заключения и исполнения сделок технологий, ма­териализованная в различных технических средствах, институтах (органи­зациях), нормах и правилах.

Инфраструктура рынка ценных бумаг состоит из следующих систем:

- системы раскрытия информации об эмитентах и состоянии рынка. Все участники рынка ценных бумаг (регулятор рынка, эмитенты, инвесторы, профессиональные участники) заинтересованы в получении оперативной и достоверной информации о состоянии рынка. Это реализуется за счет ряда требований (нормативных актов), обязывающих эмитентов, профес­сиональных участников, а также инвесторов с определенной периодично­стью раскрывать информацию о своей деятельности. Кроме того, участни­ки рынка самостоятельно создают различные информационные системы, позволяющие получать информацию в режиме реального времени;

- торговой системы, посредством которой осуществляется купля-продажа ценных бумаг (фондовая биржа или организатор торговли). В случае бир­жевой торговли для ускорения и удешевления сделок широко применяется их стандартизация. Договоры купли-продажи на бирже строго стандарти­зированы. В них включены все условия сделки, кроме имен участников, наименования эмитента, количества ценных бумаг и их цены. Как пра­вило, биржевые сделки заключаются на стандартное количество ценных бумаг, именуемое лотами. Сроки поставки ценных бумаг и платежа также оговорены;

- системы регистрации прав собственности, выполняемой депозитариями.

Депозитарий - это организация (или структурное подразделение), осуществляющая деятельность по учету, расчетам и хранению ценных бумаг. Депозитарий выступает в роли передаточного звена ценных бумаг от про­давца к покупателю. Он гарантирует наличие и подлинность продаваемых ценных бумаг. Эти организации тесно связаны с биржей. При получении от нее уведомления о заключении сделки и одновременно с передачей де­нег продавцу покупателю передают ценные бумаги, обеспечивая тем са­мым безрисковое исполнение сделок - поставку против платежа;

- системы клиринга, направленной на установление и подтверждение пара­метров всех заключаемых в торговой системе сделок. При больших оборотах на бирже контроль за каждой отдельной сделкой, даже стандартизированной, оказывается очень сложным и дорогим. Для его реализации вводят так называемые системы клиринга, в задачи которых входит кон­троль за тем, чтобы все сделки, заключенные на бирже, правильно адресо­вались и выверялись;

- системы платежей — части банковской системы, используемой для обеспечения денежных операций, связанных с торговыми сделками. Как правило, используется один банк, связанный с торговой и клиринговой систе­мами, в котором открывают счета все участники торгов. Платежи при этом осуществляются просто проводками по этим счетам;

- системы ведения реестра. В Республике Беларусь широкое распространение получили выпуски акций в виде записей на счетах, так называемые бездокументарные ценные бумаги. Это позволило эмитентам исключить расходы на изготовление бланков ценных бумаг, а также снизить издержки на их передачу. Для подтверждения прав акционеров ведется реестр - спе­циальная база данных, в которой отражается, кто и каким количеством ак­ций владеет. Для того чтобы избежать злоупотреблений, выполнение этих действий поручается третьему лицу - держателю реестра. В нашей стране эту функцию выполняют депозитарии, независимые как от эмитентов, так и от инвесторов.

Депозитарную систему Республики Беларусь можно охарактеризовать как централизованно-распределенную. С 1 января 2008 г. учет всех выпусков ценных бумаг (корпоративных цен­ных бумаг, ценных бумаг Правительства в виде облигаций Министерства финансов, ценных бумаг Национального банка) осуществляет только РУП «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг». Помимо функций центрального депозитария он обеспечивает и расчеты по итогам бир­жевых торгов между их участниками.

Рынок ценных бумаг можно условно разделить на несколько сегментов. При этом рынок ценных бумаг может быть классифицирован по различным признакам.

По формам организации торговли:

- первичный и вторичный рынки ценных бумаг;

- организованный и неорганизованный;

- биржевой и внебиржевой;

- кассовый и срочный.

Первичный рынок - это приобретение ценных бумаг их первичными владельцами в соответствии с определенными правилами и требованиями, вторичный - обращение ранее выпущенных ценных бумаг.

Организованный рынок - обращение ценных бумаг на основе законода­тельно установленных правил между лицензированными профессиональны­ми участниками рынка ценных бумаг, неорганизованный - обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

Биржевой рынок - торговля ценными бумагами на бирже, имеющей ли­цензию на организацию торговли ценными бумагами, внебиржевой - торгов­ля ценными бумагами вне фондовой биржи.

Кассовый рынок - торговля ценными бумагами с немедленным исполне­нием сделок (расчетами) в течение одного-двух рабочих дней, срочный - тор­говля ценными бумагами со сроком исполнения сделок (расчетами) свыше двух рабочих дней.

По видам ценных бумаг можно выделить следующие виды рынка:

• рынок государственных ценных бумаг;

• рынок муниципальных ценных бумаг;

• рынок облигаций;

• рынок векселей;

• рынок производных ценных бумаг;

• рынок акций.