- •Тема 1.1 Роль та можливості інвестицій
- •1.1.1 Роль інвестицій у функціонуванні економіки
- •1.1.2 Класифікація інвестицій
- •1.1.3 Структура інвестиційного процесу
- •1.1.4 Характеристика учасників інвестиційного процесу
- •1.1.5 Правила гри на фондовому ринку
- •Тема 1.2 Вимірювання інвестиційного доходу
- •1.2.1 Концепція інвестиційного доходу
- •1.2.2 Поняття простого і складного відсотка
- •1.2.3 Сутність майбутньої і приведеної вартості грошей
- •1.2.4 Види й оцінка грошових потоків
- •1.2.5 Оцінка вартості ануітета
- •1.2.6 Облік інфляції в оцінці дохідності інвестицій
- •Тема 1.3 Облік та оцінка інвестиційного ризику
- •1.3.1 Характеристика інвестиційного ризику
- •1.3.2 Статистичні методи оцінки ступеня ризику
- •1.3.3 Вимірювання ризику цінних паперів за допомогою фактора «бета»
- •1.3.4 Модель взаємозв'язку ризику і дохідності
- •1.3.5 Експертна оцінка ризику реальних проектів
- •Тема 1.4 Фінансове забезпечення інвестування
- •1.4.1 Сутність і зміст вартості капіталу
- •1.4.2 Методи залучення капіталу
- •1.4.3 Управління позиковими коштами
- •1.4.4 Оптимізація структури джерел фінансування інвестицій
- •Розділ 2 оцінка реальних та фінансових інвестицій
- •Тема 2.1 Обґрунтування та оцінка інвестицій в реальні проекти
- •2.1.1 Зміст і переваги інвестицій у реальні активи
- •2.1.2 Характеристика структури проектного циклу
- •Оцінка інвестицій за критерієм чистої приведеної вартості
- •2.1.4 Сутність індексу рентабельності інвестицій
- •2.1.5 Роль внутрішньої норми прибутковості в оцінці інвестицій
- •2.1.6 Найпростіші методи оцінки прийнятності інвестицій
- •Тема 2.2 Інвестиції в звичайні акції
- •2.2.1 Інвестиційна принадність звичайних акцій
- •2.2.2 Основні характеристики звичайних акцій
- •2.2.3 Дивідендна політика підприємства
- •2.2.4 Види звичайних акцій і стратегії інвестування
- •2.2.5 Аналіз і оцінка звичайних акцій
- •Тема 2.3 Інвестиції у цінні папери з фіксованим доходом
- •Загальна характеристика цінних паперів із фіксованим доходом
- •2.3.2 Основні характеристики облігацій
- •2.3.3 Особливості ринку облігацій
- •Оцінка вартості облігацій і стратегії інвестування
- •2.3.5 Основні характеристики привілейованих акцій
- •2.3.6 Оцінка вартості привілейованих акцій і стратегії інвестування
- •Тема 2.4 Альтернативні інструменти інвестування
- •2.4.1 Ринок фінансових ресурсів і цінних паперів
- •2.4.2 Вибір об'єктів інвестування та джерела інформації про об'єкти інвестування
- •2.4.3 Методи залучення іноземного капіталу
- •2.4.4 Особливості діяльності інвестиційних фондів і компаній
- •2.4.5 Основні принципи оцінки вартості нерухомості для цілей інвестування
- •Тема 2.5 Управління портфелем інвестицій
- •Зміст і цілі формування інвестиційного портфеля
- •2.5.2 Сутність диверсифікації ризику
- •2.5.3 Характеристика теорій портфельного управління
- •2.5.4 Моніторинг інвестиційного портфеля
- •2.5.5 Технічний аналіз ринку
- •Рекомендована література Базова
- •Допоміжна
- •15. Інформаційні ресурси
1.2.6 Облік інфляції в оцінці дохідності інвестицій
При оцінці дохідності майбутньої або приведеної вартості грошей повинно враховуватися їх знецінення під впливом інфляції.
Під інфляцією в даному випадку мається на увазі індекс росту середніх цін, що публікується в офіційних статистичних зведеннях.
В умовах інфляції необхідна ставка дохідності повинна забезпечити серед-ньоринковий рівень дохідності і компенсувати інвестору інфляційні втрати. З цих позицій ставка дохідності може бути:
реальна, тобто очищена від інфляційного чинника; номінальна, що включає в себе інфляційну премію;
Інфляційна премія – сума прибутку, що забезпечує компенсацію інфляцій-них утрат.
Найбільше прийнятний спосіб визначення номінальної ставки дохідності за допомогою формули І. Фішера:
1 + rн = (1 + rp) · (1 + i) , (1.2.13)
де rн – номінальна ставка дохідності, частка,
rр – реальна ставка дохідності, частка,
i – прогнозований темп інфляції, частка.
Після перетворення формула прийме вид:
1 + rн = 1 + rp + i + rp · i . (1.2.14)
У випадках, коли реальна ставка дохідності і темп інфляції невеликі, розмір
(rр· i) можна зневажити, формула набуває виду:
rн = rp + i . (1.2.15)
Наприклад, якщо реальна ставка дохідності 10%, середньорічний темп ін-
фляції 5%, тоді номінальна ставка 0,15.
Якщо ставка дохідності не скоректовано на темп інфляції, то здійснюється
коригування майбутньої або приведеної вартості.
Вартість грошей у номінальному обчисленні (Sн) визначається з виразу:
Sн = Sp · Ii, , (1.2.16)
де Sн , Sp – номінальна і реальна вартість грошей;
Ii – індекс інфляції (Ii = 1 + i).
Розмір інфляційної премії, яка покликана компенсувати втрати реальної су-
ми прибутку, розраховується за формулою: |
|
Пі = Sр · і , |
(1.2.17) |
де Пі – сума інфляційної премії; |
|
Sр – реальна сума прибутку; |
|
і – темп інфляції. |
|
Загальна сума прибутку в номінальному обчисленні складе: |
|
Sн = S р + Пі , |
(1.2.18) |
Прогнозування темпів інфляції не піддається точним розрахункам і є трудо-містким процесом. Для виключення з розрахунків чинника інфляції усередині краї-ни вартість інвестиції переводять у стійку ВКВ із застосуванням ставок дохідності цієї країни.
Контрольні питання до теми 1.2
Дайте визначення поточного, очікуваного та сукупного доходів.
Яким чином визначається дохідність за період володіння активом?
Які чинники впливають на рівень доходності від володіння активом?
Охарактеризуйте використання методу простих відсотків.
Охарактеризуйте використання методу складних відсотків.
Охарактеризуйте і порівняйте процеси нарощення і дисконтування.
Які розрізняють види потоку доходів?
Яким чином оцінюється вартість ануїтету?
Як враховується інфляція при оцінці доходності інвестицій?