- •Тема 1.1 Роль та можливості інвестицій
- •1.1.1 Роль інвестицій у функціонуванні економіки
- •1.1.2 Класифікація інвестицій
- •1.1.3 Структура інвестиційного процесу
- •1.1.4 Характеристика учасників інвестиційного процесу
- •1.1.5 Правила гри на фондовому ринку
- •Тема 1.2 Вимірювання інвестиційного доходу
- •1.2.1 Концепція інвестиційного доходу
- •1.2.2 Поняття простого і складного відсотка
- •1.2.3 Сутність майбутньої і приведеної вартості грошей
- •1.2.4 Види й оцінка грошових потоків
- •1.2.5 Оцінка вартості ануітета
- •1.2.6 Облік інфляції в оцінці дохідності інвестицій
- •Тема 1.3 Облік та оцінка інвестиційного ризику
- •1.3.1 Характеристика інвестиційного ризику
- •1.3.2 Статистичні методи оцінки ступеня ризику
- •1.3.3 Вимірювання ризику цінних паперів за допомогою фактора «бета»
- •1.3.4 Модель взаємозв'язку ризику і дохідності
- •1.3.5 Експертна оцінка ризику реальних проектів
- •Тема 1.4 Фінансове забезпечення інвестування
- •1.4.1 Сутність і зміст вартості капіталу
- •1.4.2 Методи залучення капіталу
- •1.4.3 Управління позиковими коштами
- •1.4.4 Оптимізація структури джерел фінансування інвестицій
- •Розділ 2 оцінка реальних та фінансових інвестицій
- •Тема 2.1 Обґрунтування та оцінка інвестицій в реальні проекти
- •2.1.1 Зміст і переваги інвестицій у реальні активи
- •2.1.2 Характеристика структури проектного циклу
- •Оцінка інвестицій за критерієм чистої приведеної вартості
- •2.1.4 Сутність індексу рентабельності інвестицій
- •2.1.5 Роль внутрішньої норми прибутковості в оцінці інвестицій
- •2.1.6 Найпростіші методи оцінки прийнятності інвестицій
- •Тема 2.2 Інвестиції в звичайні акції
- •2.2.1 Інвестиційна принадність звичайних акцій
- •2.2.2 Основні характеристики звичайних акцій
- •2.2.3 Дивідендна політика підприємства
- •2.2.4 Види звичайних акцій і стратегії інвестування
- •2.2.5 Аналіз і оцінка звичайних акцій
- •Тема 2.3 Інвестиції у цінні папери з фіксованим доходом
- •Загальна характеристика цінних паперів із фіксованим доходом
- •2.3.2 Основні характеристики облігацій
- •2.3.3 Особливості ринку облігацій
- •Оцінка вартості облігацій і стратегії інвестування
- •2.3.5 Основні характеристики привілейованих акцій
- •2.3.6 Оцінка вартості привілейованих акцій і стратегії інвестування
- •Тема 2.4 Альтернативні інструменти інвестування
- •2.4.1 Ринок фінансових ресурсів і цінних паперів
- •2.4.2 Вибір об'єктів інвестування та джерела інформації про об'єкти інвестування
- •2.4.3 Методи залучення іноземного капіталу
- •2.4.4 Особливості діяльності інвестиційних фондів і компаній
- •2.4.5 Основні принципи оцінки вартості нерухомості для цілей інвестування
- •Тема 2.5 Управління портфелем інвестицій
- •Зміст і цілі формування інвестиційного портфеля
- •2.5.2 Сутність диверсифікації ризику
- •2.5.3 Характеристика теорій портфельного управління
- •2.5.4 Моніторинг інвестиційного портфеля
- •2.5.5 Технічний аналіз ринку
- •Рекомендована література Базова
- •Допоміжна
- •15. Інформаційні ресурси
Тема 1.2 Вимірювання інвестиційного доходу
План.
Концепція інвестиційного доходу.
Поняття простого і складного відсотка.
Сутність майбутньої і приведеної вартості грошей.
Види й оцінка грошових потоків.
Оцінка вартості ануітета.
Облік інфляції в оцінці дохідності інвестицій.
1.2.1 Концепція інвестиційного доходу
Інвестиції розглядаються як товар, ціна якого формується під впливом попи-ту і пропозиції.
Винагорода інвестора виступає у формі інвестиційного доходу. Загальний дохід від інвестування включає: поточний дохід і приріст капіталу.
Поточний дохід – це готівка, що періодично надходить внаслідок володіння інвестиційними інструментами. Поточний дохід включає виплату відсотків і дивіде-ндів, орендну плату й інші регулярні виплати. Поточний дохід за своєю суттю - реа-лізований дохід, фактично одержуваний інвестором протягом певного періоду.
Приріст капіталу (або збиток) – сума вкладених коштів, які можна повер-нути в майбутньому внаслідок зміни ринкової вартості активу. Приріст капіталу є реалізованим прибутком, якщо актив по закінченню періоду володіння їм проданий за ціною, вище ціни придбання. Зміна ринкової вартості активу виступає у вигляді «паперового прибутку», якщо актив не реалізований.
Необхідно враховувати, що обидва компоненти прибутку можуть бути чис-лами негативними (збитками).
Наприклад, власник купив будинок, щоб здавати в найми, але попиту на жи-тло немає, ринкова вартість упала, а поточний дохід перекривається збитками у виді комунальних платежів.
Сума поточного прибутку і приросту капіталу складає сукупний дохід за пе-ріод інвестування.
Інвестування – процес, що здійснюється в умовах невизначеності передбачу-ваним одержанням прибутку в майбутньому. З цим пов’язане поняття очікуваного доходу.
Очікуваний дохід – це визначення майбутньої дохідності інвестицій на осно-ві сформованої тенденції динаміки доходу і прогнозованих оцінок дохідності.
Для порівняння прибутків від різних інструментів інвестування користують-ся показником дохідності.
Інтервал часу, протягом якого вимірюється дохідність інструмента інвесту-вання, називають періодом володіння активом.
Дохідність за період володіння активом (Rn) визначається за формулою:
Rn |
Дт Дк |
100% |
, |
(1.2.1) |
|
||||||
|
|
||||||||||
|
I |
|
|
|
|
||||||
де Д т , Д к – дохід поточний і капітальний відповідно; |
|
|
|
||||||||
І – сума початкової інвестиції. |
|
|
|
|
|
|
|
||||
Наприклад: |
|
|
|
|
|
|
|
||||
Показник |
|
|
Варіанти інвестування |
|
|
||||||
|
|
|
|
А |
В |
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
Початковий капітал, тис. грн. (І) |
|
|
|
1000 |
1000 |
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
Поточний дохід (дивіденди) – Дт |
|
|
|
80 |
120 |
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
Приріст капіталу (збитки) – Дк |
|
|
|
100 |
(40) |
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
Сукупний дохід |
|
|
|
180 |
80 |
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
Дохідність варіанта А – 180 /1000 100% = 18% Дохідність варіанта Б – 80 /100 100% = 8%
Перевагу має варіант А (за інших рівних умов).
Дохідність за період володіння активом може використовуватися для оцінки і порівняння різноманітних варіантів інвестування, незалежно від різного масштабу проектів.
На рівень дохідності впливають внутрішні, зовнішні чинники та інфляція. Внутрішні чинники включають:
вид інструмента інвестування;
характеристики його держателів;
способи фінансування;
якість управління фірмою.
Зовнішні чинники включають:
політичні події (війни, взаємовідносини між країнами);
економічні (курс валют, дефіцит ресурсів).
Інфляція неоднозначно впливає на рівень дохідності різних інструментів ін-вестування. Так, інфляція підвищує дохідність нерухомості і знижує дохідність цін-них паперів із фіксованим рівнем прибутку.