- •Тема 1.1 Роль та можливості інвестицій
- •1.1.1 Роль інвестицій у функціонуванні економіки
- •1.1.2 Класифікація інвестицій
- •1.1.3 Структура інвестиційного процесу
- •1.1.4 Характеристика учасників інвестиційного процесу
- •1.1.5 Правила гри на фондовому ринку
- •Тема 1.2 Вимірювання інвестиційного доходу
- •1.2.1 Концепція інвестиційного доходу
- •1.2.2 Поняття простого і складного відсотка
- •1.2.3 Сутність майбутньої і приведеної вартості грошей
- •1.2.4 Види й оцінка грошових потоків
- •1.2.5 Оцінка вартості ануітета
- •1.2.6 Облік інфляції в оцінці дохідності інвестицій
- •Тема 1.3 Облік та оцінка інвестиційного ризику
- •1.3.1 Характеристика інвестиційного ризику
- •1.3.2 Статистичні методи оцінки ступеня ризику
- •1.3.3 Вимірювання ризику цінних паперів за допомогою фактора «бета»
- •1.3.4 Модель взаємозв'язку ризику і дохідності
- •1.3.5 Експертна оцінка ризику реальних проектів
- •Тема 1.4 Фінансове забезпечення інвестування
- •1.4.1 Сутність і зміст вартості капіталу
- •1.4.2 Методи залучення капіталу
- •1.4.3 Управління позиковими коштами
- •1.4.4 Оптимізація структури джерел фінансування інвестицій
- •Розділ 2 оцінка реальних та фінансових інвестицій
- •Тема 2.1 Обґрунтування та оцінка інвестицій в реальні проекти
- •2.1.1 Зміст і переваги інвестицій у реальні активи
- •2.1.2 Характеристика структури проектного циклу
- •Оцінка інвестицій за критерієм чистої приведеної вартості
- •2.1.4 Сутність індексу рентабельності інвестицій
- •2.1.5 Роль внутрішньої норми прибутковості в оцінці інвестицій
- •2.1.6 Найпростіші методи оцінки прийнятності інвестицій
- •Тема 2.2 Інвестиції в звичайні акції
- •2.2.1 Інвестиційна принадність звичайних акцій
- •2.2.2 Основні характеристики звичайних акцій
- •2.2.3 Дивідендна політика підприємства
- •2.2.4 Види звичайних акцій і стратегії інвестування
- •2.2.5 Аналіз і оцінка звичайних акцій
- •Тема 2.3 Інвестиції у цінні папери з фіксованим доходом
- •Загальна характеристика цінних паперів із фіксованим доходом
- •2.3.2 Основні характеристики облігацій
- •2.3.3 Особливості ринку облігацій
- •Оцінка вартості облігацій і стратегії інвестування
- •2.3.5 Основні характеристики привілейованих акцій
- •2.3.6 Оцінка вартості привілейованих акцій і стратегії інвестування
- •Тема 2.4 Альтернативні інструменти інвестування
- •2.4.1 Ринок фінансових ресурсів і цінних паперів
- •2.4.2 Вибір об'єктів інвестування та джерела інформації про об'єкти інвестування
- •2.4.3 Методи залучення іноземного капіталу
- •2.4.4 Особливості діяльності інвестиційних фондів і компаній
- •2.4.5 Основні принципи оцінки вартості нерухомості для цілей інвестування
- •Тема 2.5 Управління портфелем інвестицій
- •Зміст і цілі формування інвестиційного портфеля
- •2.5.2 Сутність диверсифікації ризику
- •2.5.3 Характеристика теорій портфельного управління
- •2.5.4 Моніторинг інвестиційного портфеля
- •2.5.5 Технічний аналіз ринку
- •Рекомендована література Базова
- •Допоміжна
- •15. Інформаційні ресурси
Оцінка інвестицій за критерієм чистої приведеної вартості
основі визначення чистої приведеної вартості лежить концепція дисконту-вання чистого грошового потоку. Підприємець, приймаючи рішення інвестиційного характеру, повинний порівнювати суму інвестицій із тією чистою віддачею, яку во-ни принесуть за час експлуатації. Віддача інвестицій відбивається показником чис-тих грошових потоків (прибутків).
Чистий грошовий потік – чистий прибуток підприємства від інвестиційно-го проекту з урахуванням амортизаційних відрахувань як джерела фінансових кош-тів(чистий прибуток плюс амортизація).
Інвестиції, вкладені в теперішній момент часу, необхідно порівнювати з при-веденою вартістю чистих грошових надходжень, що визначається шляхом дискон-тування грошового потоку за ціною капіталу проекту.
Чиста приведена вартість ЧПВ (англ. Net Present Value, NPV) являє собою різницю між сумою дисконтованих чистих грошових потоків і сумою початкової інвестиції:
|
|
|
n |
Дt |
|
|
|
|
|
|
|
ЧПВ = |
|
|
І |
(2.1.1) |
|
|
|
(1 r) |
t |
|
||||
|
|
|
t 1 |
|
|
|
|
|
n |
Дt |
|
|
|
|
|
|
|
де |
|
– сума дисконтованого чистого грошового потоку за весь період екс- |
|
|||||
(1 r) |
t |
|
||||||
t 1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
плуатації проекту; І – сума початкової інвестиції.
Ця методика числення ЧПВ передбачає варіант «разові витрати – тривала віддача». На практиці інвестор стикається із ситуацією, коли інвестиції здійснюють-ся не одномоментно, а частинами, протягом декількох років. Для варіанта «тривалі витрати – тривала віддача» формула прийме вид:
|
|
|
n |
Дt |
|
n |
Іt |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
– |
|
|
|
|
||||
|
|
|
ЧПВ = |
|
|
|
|
, |
(2.1.2) |
|
||
|
|
(1 r) |
t |
(1 r) |
t |
|
||||||
|
|
|
t 1 |
|
t 1 |
|
|
|
|
|||
n |
Іt |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
де |
|
– сума дисконтованих інвестиційних витрат за весь період вкладення. |
|
|||||||||
(1 r) |
t |
|
||||||||||
t 1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
Будь-яке підприємство в умовах ринку прагне до максимізації своєї вартості. Критерій ЧПВ є найбільш універсальним і кращим, оскільки він характеризує мож-ливий приріст добробуту підприємства. Абсолютне значення даного показника від-биває розмір ефекту віддачі інвестицій, тому його називають також чистий приве-
дений ефект.
Схвалюються проекти з ЧПС > 0. У випадку прийняття такого проекту доб-робут власників підприємства зросте. Якщо ЧПВ = О, добробут власників підприєм-ства залишиться на колишньому рівні, але збільшаться масштаби підприємства (об'-єми виробництва). Якщо ЧПС < О, проект повинний бути відкинутий як збитковий.