Розділ 2 оцінка реальних та фінансових інвестицій
Тема 2.1 Обґрунтування та оцінка інвестицій в реальні проекти
План.
2.1.1 Зміст і переваги інвестицій у реальні активи.
Характеристика структури проектного циклу.
Оцінка інвестицій за критерієм чистої приведеної вартості.
Сутність індексу рентабельності інвестицій.
Роль внутрішньої норми прибутковості в оцінці інвестицій.
Найпростіші методи оцінки прийнятності інвестицій.
2.1.1 Зміст і переваги інвестицій у реальні активи
Для підприємств, що здійснюють виробничу діяльність, основною формою інвестування є вкладення в реальні активи. Фінансові інвестиції таких підприємств зв'язані з короткостроковим вкладенням тимчасово вільних коштів.
Інвестиції у реальні активи підприємства – вкладення капіталу в будь-які сфери діяльності, що мають реальну форму існування на матеріальній і нематеріаль-ній основі.
Цінність матеріальних активів, можливі вигоди від них для інвестора зале-жать безпосередньо від їх оболонки.
Нематеріальні активи мають цінність, що не зв'язана з їх реальною оболон-кою, а базується на деяких особливих правах, їм наданих (авторське право, патент, ліцензія).
Серед реальних інвестиційних проектів найбільшу частку займають проекти, реалізовані шляхом різних форм капіталовкладень. В залежності від напрямку вкла-дення, інвестиції в реальні проекти діляться на три види:
відновлення матеріально-технічної бази підприємства;
нарощування об'ємів виробничої діяльності;
освоєння нових видів продукції.
При розробці варіантів реальних інвестиційних проектів повинно передбача-
тися:
обмеження розміру інвестицій, виходячи з верхньої межі; присутність чинника ризику; наявність альтернативних варіантів інвестиційних проектів.
Інвестиції в реальні проекти мають ряд переваг перед фінансовими інвести-ціями, у тому числі:
вкладення в реальні об'єкти у виді нових основних фондів, нерухомості за-безпечують інфляційний захист інвестицій;
вкладення в об'єкти реального інвестування дають більш високу віддачу капіталу у порівнянні з фінансовими інструментами інвестування;
реальні інвестиції є найбільш ефективним інструментом забезпечення ви-соких темпів розвитку і диверсифікації підприємств, які розвиваються.
Інвестиції в реальні проекти істотно впливають на розвиток економіки краї-ни. Економічні вигоди, створювані реальними інвестиціями, полягають у наступно-му:
вплив на зміну попиту і пропозиції; рішення проблем зайнятості населення;
вплив на зміну структури імпорту-експорту і захист від імпорту за демпін-говими цінами;
залучення іноземного капіталу; поліпшення екологічної ситуації;
зниження рівня використання потужностей.
2.1.2 Характеристика структури проектного циклу
Розробка інвестиційного проекту може бути подана у виді циклу, що склада-ється з трьох етапів:
передінвестиційного; інвестиційного; експлуатаційного.
Кожний з етапів підрозділяється на стадії (рисунок 2.1.1).
Рис. 2.1.1 – Етапи і стадії проектного циклу
Якість виконання робіт на передінвестиційному етапі забезпечує успіх всього інвестиційного проекту. Передінвестиційний етап спрямований на розробку ком-плексу маркетингових, технічних, фінансових і економічних рішень і включає на-ступні етапи:
1) дослідження інвестиційних можливостей базується на наступних пере-
думовах:
наявність природних ресурсів; оцінка можливих зрушень у структурі попиту; структура та об'єми імпорту;
досвід і тенденції розвитку структури виробництва в інших країнах; потреба продукції в галузях-споживачах; інформація про плани збільшення виробництва в галузях-споживачах; можливості диверсифікації виробництва; загальноекономічні умови.
попереднє техніко-економічне обґрунтування проекту. Задача цієї стадії полягає в розробці бізнес-плану інвестиційного проекту. Основні цілі попереднього ТЕО полягають у відповідях на питання:
* чи усі альтернативи проекту розглянуті; * чи життєздатна ідея проекту;
* чи є в даній концепції аспекти, що мають вирішальне значення для май-бутнього успіху проекту.
При різній структурі бізнес-план реального інвестиційного проекту повинний охопити наступні альтернативи:
* стратегії і рамки проекту; * ринок і концепція маркетингу;
* сировина, основні і допоміжні матеріали; * місце розташування, ділянка і навколишнє середовище; * проектування і технологія; * організація і накладні витрати;
* трудові ресурси (витрати на оплату праці і навчання персоналу); * графік здійснення проекту й упорядкування бюджету.
дослідження забезпечення, або функціональні дослідження, охоплюють наступні аспекти:
* дослідження ринку продукції і прогнозування попиту; * дослідження запасів сировини і матеріалів і прогнозування зміни цін на
них;
* оцінка впливу на навколишнє середовище; * дослідження оптимізації масштабів виробництва; * дослідження вибору устаткування.
техніко-економічне обґрунтування являє собою уточнений бізнес-план підприємства, виконаний на попередньому етапі з урахуванням результатів дослі-дження забезпечення. Містить необхідну інформацію для ухвалення рішення про інвестування.
підготовка оцінного висновку, що представляє собою експертну оцінку проекту, складену незалежними інвестиційними і фінансовими організаціями. Оцін-ка інвестиційного проекту залежить від якості упорядкування бізнес-плану.
При підготовці оцінного висновку виконується аналіз технічних, комерцій-них, ринкових, управлінських, організаційних і фінансових аспектів.