1.4.4 Оптимізація структури джерел фінансування інвестицій

Головними критеріями оптимізації співвідношення внутрішніх і зовнішніх джерел фінансування інвестиційної діяльності виступають:

необхідність забезпечення високої фінансової сталості підприємства;

максимізація суми прибутку від інвестиційної діяльності при різних співвідношеннях джерела фінансування.

Фінансова сталість характеризується співвідношенням власних і позикових коштів. У процесі оптимізації структури джерел фінансування необхідно враховува-ти особливості, наведені в табл. 4.1.

Таблиця 4.1 – Переваги і недоліки джерел фінансування

	Особливість	Власний капітал	Позиковий капітал
1.	Право участі в управлінні під-	дає	не дає
	приємством
2.	Право на одержання частики	залишковим
	прибутку і майна	принципом	першочергове
3.	Термін повернення капіталу	не установлений	установлений
4.	Пільга з податку (зменшення
	податкового прибутку)	немає	є

У світовій практика розроблена система показників фінансової сталості під-приємства, серед яких:

1) коефіцієнт концентрації власного капіталу (КК_вк) ,

ККвк	Власний капітал
	Сума господарських коштів ,	(1.4.6)

показує частку власних коштів у загальній сумі господарських коштів підприємства. 2) коефіцієнт концентрації позикового капіталу (КК_зк)

ККпк		Позиковий	капітал	.		(1.4.7)
		Сума господарських коштів

Сумарне значення цих двох показників дорівнює одиниці або 100%. Чим ви-ще значення КК_вк, тим більш сталий фінансовий стан підприємства. У закордонній практиці прийнято вважати, що стійкому фінансовому стану відповідає значення показника КК_вк із нижньою межею 0,6 (60 %).

3) коефіцієнт покриття відсотків (КП_пр)

КПпр		Валовий	доход	.		(1.4.8)
		Витрати на виплату відсотків

Даний показник характеризує ступінь фінансового ризику. Коефіцієнт пока-зує, у скільки разів отриманий дохід(прибуток) перевищує сплачені відсотки. Нор-мативне значення показника складає 6,0 – 7,0.

4) коефіцієнт структури притягнутого капіталу (К_стр),

ККстр		Позиковий	капітал	,	(1.4.9)
		Власний капітал

Показує, яка частка позикових коштів доводиться на одну грошову одиницю власного капіталу. Максимальне значення К_стр = 1,0. Відображає ступінь залежності підприємства від величини позикових коштів.

Контрольні питання до теми 1.4

1. Із яких складових формується власний та позиковий капітал?

2. Що відображає показник середньозваженої вартості капіталу та як він розраховується?

3. Які методи залучення капіталу для фінансування інвестиційних програм виділяють? У чому їхня особливість?

4. Що характеризує категорія фінансового важеля?

5. Який економічний зміст ефекту фінансового важеля?

6. Як розраховується коефіцієнт фінансового важеля?

7. Охарактеризуйте переваги і недоліки джерел фінансування.

31