24. Денежные потоки инвестиционного проекта: понятие, группировка, методы прогнозирования.
Денежные потоки ИП – воздействующие на стоимость компании оттоки и притоки денежных средств, возникающие на всех стадиях жизненного цикла ИП, реальная экономическая стоимость которых может быть оценена при помощи дисконтирования.
Группировка денежных потоков ИП
Методы прогнозирования денежных потоков ИП:
Количественные методы используются при единовременном выполнении следующих условий: известны прошлые данные о прогнозируемом показателе и эти данные могут быть количественно определены. Т.о. количественные методики используют числовые сведения и методы в целях оценки взаимосвязи между переменными или выявления динамики одной величины в течение определенного промежутка времени.
Качественные методы, основанные на индивидуальных или групповых исследованиях субъективных мнений, применяются в условиях высокой волатильности внешней финансово-экономической среды, повышающей уровень неопределенности, и при отсутствии или недостаточности прошлых данных о прогнозируемых показателях.
25. Методы финансовой оценки инвестиционных проектов
Под методами финансовой оценки инвестиционных проектов понимается совокупность качественных и количественных критериев, показателей и моделей, позволяющих на их основе принять решение о целесообразности реализации инвестиционного проекта или обосновать выбор наиболее эффективного инвестиционного проекта.
Методы финансовой оценки инвестиционных проектов могут быть классифицированы по критерию изменения стоимости денег во времени на статические и динамические.
Статические методы основаны на равнозначной оценке денежных потоков, генерируемых инвестиционным проектом в разные моменты его жизненного цикла. Они не учитывают изменение стоимости денег во времени. Это делает долгосрочные прогнозы на их основе ненадежными и недостоверными. Вместе с тем статические методы позволяют использовать показатели бухгалтерской отчетности. Простота расчета и понимания сделала статические методы финансовой оценки инвестиционных проектов достаточно популярными. Они часто применяются в качестве источника дополнительной информации о реализуемых инвестиционных проектах. К основным статическим методам финансовой оценки инвестиционных проектов относятся срок окупаемости и учетная норма доходности.
Динамические методы базируются на учете фактора времени посредством дисконтирования, то есть приведения будущих величин денежных потоков, генерируемых инвестиционным проектом в течение его жизненного цикла, к определенному (базисному) моменту времени, что обеспечивает их сопоставимость. Расчет динамических показателей основан на учете всех денежных потоков инвестиционного проекта, использовании коэффициента дисконтирования (discount factor) и ставки дисконтирования (discount rate).
К динамическим методам финансовой оценки инвестиционных проектов относятся чистый дисконтированный доход, скорректированный дисконтированный доход, дисконтированный срок окупаемости; индекс прибыльности, внутренняя норма доходности, модифицированная внутренняя норма доходности; реальные опционы. Их применение позволяет связать распределение денежных потоков во времени, цену капитала компании, инфляцию, риск и минимальный уровень доходности.